Au-delà des métriques standard : La nécessité du filtrage des actions basé sur le ratio prix/valeur comptable en février 2026

La recherche d’actions sous-évaluées exige plus qu’une simple analyse superficielle. La plupart des investisseurs commencent leur recherche en examinant des indicateurs familiers tels que la croissance du bénéfice par action et la dynamique des ventes. Pourtant, l’un des outils les plus puissants mais souvent négligés pour dénicher des bonnes affaires réside dans une direction différente : le ratio prix/valeur comptable (P/B). Lorsqu’il est calculé et comparé judicieusement dans le contexte de l’industrie, cet indicateur peut révéler des actions négociant à des décotes substantielles par rapport à leur valeur d’actif sous-jacente — signalant des opportunités potentielles que des méthodes d’évaluation plus populaires pourraient manquer.

Comprendre pourquoi le P/B mérite une place dans votre boîte à outils de sélection nécessite de dépasser la sagesse conventionnelle qui domine le discours d’investissement aujourd’hui. Alors que les ratios prix/bénéfice (P/E) et prix/ventes (P/S) ont dominé les discussions depuis des années, le ratio P/B offre une perspective complémentaire qui s’avère particulièrement précieuse pour identifier des actions attractives avec des trajectoires de croissance solides.

Comprendre la valeur comptable : la base de l’approche P/B

Avant d’aborder comment utiliser efficacement le ratio P/B, il est essentiel de saisir ce que représente réellement la « valeur comptable ». En termes fondamentaux, la valeur comptable reflète ce que les actionnaires recevraient théoriquement si une entreprise liquidait immédiatement — essentiellement, la différence entre l’actif total et le passif total. Sur le bilan d’une entreprise, cela correspond généralement aux fonds propres des actionnaires ordinaires.

Le calcul est simple : soustraire le total des passifs du total des actifs. Dans la plupart des cas, cela donne le montant des fonds propres ordinaires. Cependant, pour une analyse plus fine, il faut également exclure les actifs incorporels du total des actifs afin d’obtenir une valeur comptable réelle. Cette distinction devient particulièrement importante lors de l’évaluation d’entreprises détenant des goodwill importants ou des propriétés intellectuelles inscrites à leur bilan.

Le ratio prix/valeur comptable expliqué : décrypter le signal

Le ratio P/B lui-même est d’une simplicité élégante : diviser la capitalisation boursière par la valeur comptable des fonds propres. Ce chiffre unique indique si le marché valorise une entreprise à une prime ou à une décote par rapport à sa base d’actifs tangibles.

Lorsqu’une action se négocie avec un ratio P/B inférieur à 1, cela signifie que vous achetez chaque dollar de fonds propres sous-jacent pour moins d’un dollar — un signal potentiel de bonne affaire. Un ratio supérieur à 1 indique que vous payez une prime ; par exemple, un P/B de 2,0 signifie payer 2 dollars pour chaque dollar de valeur comptable. En général, plus le ratio est bas, plus l’action semble bon marché par rapport à ses actifs.

Cependant, l’interprétation de ce signal nécessite de la nuance. Un P/B faible peut refléter une véritable opportunité ou signaler de graves problèmes. Une entreprise générant des faibles ou négatifs rendements sur ses actifs, ou disposant d’actifs surévalués, peut justifier sa décote. Dans ces cas, un P/B bas n’est pas une bonne affaire — c’est un avertissement. À l’inverse, un P/B élevé n’est pas toujours un signe d’alerte ; des entreprises négociant à des primes importantes peuvent justifier cette valorisation parce qu’elles sont devenues des cibles d’acquisition ou possèdent une valeur stratégique supplémentaire.

Un autre point crucial : les ratios P/B fonctionnent mieux dans les secteurs à forte intensité d’actifs comme la banque, l’assurance, la fabrication ou la finance. Ils peuvent induire en erreur lorsqu’ils sont appliqués à des entreprises avec des dépenses importantes en recherche et développement, une forte dette, des activités de services ou des sociétés en situation de perte. C’est précisément pourquoi combiner le P/B avec d’autres indicateurs — ratios P/E, P/S, et l’évaluation de la dette par rapport aux fonds propres — permet d’obtenir des conclusions plus fiables.

Construire un cadre robuste de sélection d’actions

Identifier des actions dignes d’une analyse approfondie nécessite d’établir des critères clairs et systématiques. Se fier uniquement au P/B serait myope ; au contraire, une sélection réussie intègre plusieurs dimensions :

Fondation de valorisation : filtrer pour des actions dont le ratio P/B est inférieur à la médiane de leur secteur, indiquant une sous-évaluation relative. De même, un ratio P/S inférieur à la moyenne sectorielle suggère que le marché sous-estime la capacité de l’entreprise à générer des revenus. Les multiples P/E prospectifs (basés sur les estimations des analystes) inférieurs à la médiane sectorielle renforcent la confiance.

Confirmation de croissance : un ratio P/B inférieur à 1,0 a beaucoup plus de sens lorsqu’il est associé à des preuves de croissance significative à venir. Le ratio PEG — qui relie le ratio P/E à la croissance prévue du bénéfice — devient ici précieux. Un PEG inférieur à 1,0 indique que les investisseurs paient moins que ce que justifie le taux de croissance de l’entreprise, un scénario classique de valeur avec croissance.

Garantie de liquidité : les actions doivent se négocier au-dessus de 5 dollars et maintenir un volume moyen quotidien d’au moins 100 000 actions. Ces seuils garantissent que vous pouvez constituer ou sortir des positions sans friction excessive du marché.

Confirmation de qualité : le système de classement Zacks offre une couche supplémentaire de filtrage, avec des rangs #1 (Achat Fort) ou #2 (Achat) indiquant des actions susceptibles de surperformer dans différents environnements de marché. Lorsqu’il est associé à un score de valeur A ou B, ces actions ont historiquement montré des rendements ajustés au risque supérieurs pour les investisseurs axés sur la valeur.

Cinq opportunités issues de ces critères

En appliquant ces critères complets en février 2026, plusieurs candidats attrayants émergent, illustrant pourquoi la combinaison réfléchie de métriques est plus importante que tout seul.

Invesco Ltd (symbole : IVZ), basé à Atlanta, opère en tant que gestionnaire d’investissements mondial proposant une gamme diversifiée de produits et services. Avec un rang Zacks #1 et un score de valeur B, IVZ prévoit une croissance du bénéfice par action de 20,9 % sur 3 à 5 ans, montrant que sa valorisation faible en P/B s’accompagne d’une véritable dynamique de bénéfices.

Harmony Biosciences (symbole : HRMY), basé à Plymouth Meeting, en Pennsylvanie, développe des traitements pour des troubles neurologiques rares. Avec un rang Zacks #1 et le score de valeur le plus élevé (A), HRMY combine une valorisation P/B attractive avec un taux de croissance EPS prévu de 27,11 % sur 3 à 5 ans. Cette combinaison suggère que le marché sous-estime la trajectoire de l’entreprise.

Concentrix Corporation (symbole : CNXC), opérant depuis Newark, en Californie, fournit des services technologiques pour diverses industries. CNXC affiche un rang Zacks #2, un score de valeur A, et une croissance EPS prévue de 8,76 % sur 3 à 5 ans, montrant une progression opérationnelle régulière sous une valorisation P/B attrayante.

Patria Investments Limited (symbole : PAX), basé aux Îles Caïmans, gère des investissements en marchés privés principalement en Amérique latine, incluant le capital-investissement, l’infrastructure et l’immobilier. Avec un rang Zacks #1, un score de valeur A, et une croissance EPS prévue de 15,39 % sur 3 à 5 ans, PAX illustre comment la gestion d’actifs alternatifs peut offrir des caractéristiques de valeur convaincantes.

Global Payments (symbole : GPN), basé à Atlanta, figure parmi les principaux fournisseurs mondiaux de technologies de paiement et de logiciels. GPN maintient un rang Zacks #2, un score de valeur A, et une croissance EPS prévue de 11,54 % sur 3 à 5 ans, se positionnant comme un acteur établi dans un secteur en expansion avec des métriques de valorisation raisonnables.

Pourquoi le screening par ratio prix/valeur comptable mérite votre attention

Les résultats historiques parlent d’eux-mêmes. Depuis 2000, les stratégies de sélection d’actions basées sur une recherche systématique Zacks ont généré des rendements annuels moyens de 48,4 %, 50,2 % et 56,7 % — bien loin devant la performance moyenne annuelle du S&P 500, qui est de 7,7 %. Ces résultats soulignent un principe fondamental : une analyse disciplinée et multi-métriques dépasse la simple navigation aléatoire dans les actions.

La véritable puissance du ratio P/B réside dans son intégration dans un cadre global qui prend en compte la croissance, la rentabilité, la dynamique et la marché simultanément. En filtrant pour des actions négociant en dessous de leur valorisation P/B typique sectorielle tout en assurant de solides perspectives de bénéfices et un soutien analytique institutionnel, les investisseurs accèdent de manière systématique à des opportunités que le marché général pourrait avoir négligées.

Ce mois de février, examiner des entreprises répondant à des critères rigoureux de ratio prix/valeur comptable et d’autres filtres complémentaires constitue une voie concrète vers des opportunités de valeur avec croissance, qui ont historiquement généré de forts rendements à long terme.