Comment Lyn Alden relie la crise fiscale américaine à la proposition de valeur de Bitcoin

Lors de la conférence Bitcoin 2025, l’économiste et chercheuse Lyn Alden a livré une présentation convaincante qui a coupé à travers le bruit entourant l’adoption de la cryptomonnaie. Son message central était clair : la machine fiscale américaine est fondamentalement cassée, et cette réalité rend Bitcoin plus pertinent que jamais. S’appuyant sur des données de la Réserve fédérale et une analyse économique rigoureuse, Lyn Alden a expliqué au public pourquoi les outils traditionnels de politique monétaire ne fonctionnent plus comme prévu — et ce que cela signifie pour la valorisation des actifs dans leur ensemble.

Le paradoxe du déficit fiscal : pourquoi les freins traditionnels ne fonctionnent plus

Le point central de l’analyse de Lyn Alden était un graphique frappant tiré de la base de données FRED de la Réserve fédérale, montrant un découplage économique qui défie la sagesse conventionnelle. Le taux de chômage a diminué, mais le déficit fiscal américain a explosé au-delà de 7 % du PIB. « Ce phénomène a commencé vers 2017, s’est intensifié pendant la pandémie, et ne s’est pas corrigé », a-t-elle souligné. « Ce n’est pas une situation temporaire — nous sommes dans une nouvelle ère. »

Les implications sont graves. Historiquement, lorsque les économies s’amélioraient (chômage plus faible), les gouvernements réduisaient leurs dépenses et les déficits diminuaient. Plus maintenant. Lyn Alden a souligné que le système a perdu ses mécanismes correctifs. « Les freins sont fortement endommagés », a-t-elle expliqué, précisant que les décideurs sont devenus dépendants de l’émission continue de dette plutôt que de la discipline fiscale. Ce changement a des conséquences profondes : alors que la croissance de la dette publique domine désormais la création de dette du secteur privé — inversant le schéma d’après la Seconde Guerre mondiale — l’économie devient structurellement dépendante de l’expansion de la masse monétaire plutôt que d’une croissance durable.

Le cadre de Lyn Alden : pourquoi les actifs rares profitent de la dysfonction monétaire

L’un des graphiques les plus convaincants de Lyn Alden montrait l’or et les taux d’intérêt réels évoluant en sens inverse. Alors que les taux réels plongeaient dans le territoire négatif, l’or atteignait des sommets historiques. La sagesse conventionnelle d’il y a cinq ans — selon laquelle Bitcoin ne pouvait pas prospérer dans un environnement à taux élevé — a été brisée. Aujourd’hui, avec Bitcoin dépassant 100 000 dollars et l’or atteignant de nouveaux records, le marché raconte une autre histoire. Les institutions financières sont sous pression, et les investisseurs se tournent vers des réserves de valeur.

Lyn Alden a relié ces éléments à un problème fondamental : la hausse des taux d’intérêt accélère désormais le déficit fiscal plutôt que de le ralentir. Lorsque le gouvernement paie des taux plus élevés sur sa dette existante, la facture d’intérêts explose. L’outil de politique censé refroidir l’inflation et réduire les dépenses aggrave en réalité le déficit. « Ils ont perdu la capacité de ralentir la machine », a conclu Lyn Alden. Le système se comporte comme une structure insoutenable qui nécessite une croissance perpétuelle — si l’on arrête l’expansion, il s’effondre.

Bitcoin comme couverture systémique : l’alternative mathématique

L’argument final de Lyn Alden portait sur la dette totale par rapport à la masse monétaire de base. L’écart entre ces deux indicateurs s’est élargi sans relâche, sauf lors d’un bref choc en 2008 et un autre après 2020. « Cette trajectoire ne recule pas. Jamais », a-t-elle déclaré d’un ton ferme. Le régime monétaire actuel repose sur l’hypothèse d’une croissance infinie — comme un requin qui se noie s’il cesse de nager.

Selon elle, Bitcoin représente l’antithèse de ce système. « Il est rare, décentralisé, et plafonné mathématiquement à 21 millions de pièces », a-t-elle expliqué. Là où la dette gouvernementale repose sur une expansion constante et la foi dans les décisions politiques futures, Bitcoin fonctionne selon des règles immuables régies par les mathématiques plutôt que par la volonté politique. « Il y a deux raisons pour lesquelles ce train fiscal n’a pas de freins : les mathématiques et la nature humaine. Bitcoin est le miroir de ce système — et la meilleure protection contre lui. »

Sa présentation a repositionné le récit de Bitcoin, passant de la spéculation à une nécessité systémique. Tant que les gouvernements resteront dépendants de l’expansion de la dette, les actifs qui ne peuvent pas être imprimés — ceux véritablement rares et à offre limitée — deviendront de plus en plus précieux. La présentation a trouvé un écho chez le public précisément parce que Lyn Alden l’a ancrée dans des données économiques rigoureuses plutôt que dans une idéologie seule.