Comment la mise en jeu énergétique de $58 milliards de Buffett commence enfin à porter ses fruits

L’investisseur légendaire Warren Buffett a discrètement orchestré l’un des changements de portefeuille les plus importants de ces dernières années via Berkshire Hathaway. Avant de se retirer des opérations quotidiennes, Buffett et son équipe ont fait un pari calculé — injectant environ 58 milliards de dollars dans le secteur du pétrole et du gaz — une décision qui commence aujourd’hui à se justifier alors que les marchés de l’énergie connaissent une forte hausse et que les pressions géopolitiques remodelent la dynamique énergétique mondiale.

Depuis des années, Berkshire Hathaway adoptait une position résolument conservatrice, accumulant d’importantes réserves de liquidités plutôt que de déployer agressivement du capital. Pourtant, sous cette façade discrète, le conglomérat construisait systématiquement des positions substantielles dans des actifs énergétiques, pariant que la demande mondiale en pétrole et gaz serait plus durable que ce que le scepticisme dominant laissait penser.

La structure d’un pari de 58 milliards de dollars

La stratégie énergétique de Berkshire n’était pas une seule transaction, mais une approche sophistiquée à plusieurs volets, menée sur plusieurs années. La société a ancré son exposition en actions via deux grands producteurs de pétrole : Chevron et Occidental Petroleum.

Berkshire a accumulé près de 21 milliards de dollars en actions Chevron, en faisant la cinquième plus grande participation en portefeuille avec environ 6 % de détention. Parallèlement, le conglomérat a constitué une participation de près de 12 milliards de dollars dans Occidental Petroleum, représentant environ 27 % de détention, ce qui en faisait la sixième plus grande position.

Au-delà des actions cotées, Berkshire Hathaway Energy — la filiale de services publics régulés de la société — a connu une expansion significative. En 2020, Berkshire Hathaway a acquis les actifs de gaz naturel et de stockage de Dominion Energy dans une transaction valorisée à près de 10 milliards de dollars, y compris la prise en charge de la dette. En juillet 2023, un investissement de 3,3 milliards de dollars a permis d’acquérir une participation de 50 % dans l’installation de gaz naturel liquéfié Cove Point. D’ici octobre 2024, Berkshire Hathaway a finalisé la pleine propriété de sa filiale énergétique via l’acquisition de la part restante de 8 % pour 2,4 milliards de dollars. Plus récemment, en 2025, Berkshire a acheté la division OxyChem d’Occidental Petroleum pour environ 9,7 milliards de dollars — un fabricant de produits pétrochimiques produisant des produits de traitement de l’eau, des produits de santé et des composés industriels.

Ces investissements représentent collectivement environ 58 milliards de dollars de capital déployé — un engagement impressionnant pour une société réputée pour sa discipline financière et sa réticence à déployer de gros montants sans une confiance exceptionnelle.

Les vents géopolitiques qui propulsent les marchés de l’énergie

Le moment choisi par Buffett s’avère de plus en plus pertinent. Après une période difficile pour les combustibles fossiles, les contrats à terme sur le pétrole brut ont fortement rebondi, augmentant de plus de 14 % ces derniers mois. Ce regain s’appuie sur plusieurs facteurs renforçant la dynamique, bien au-delà de simples lois de l’offre et de la demande.

Les tensions géopolitiques ont émergé comme un catalyseur principal. La position agressive de l’administration Trump envers le Venezuela, combinée aux tensions persistantes avec l’Iran, a injecté des primes de risque importantes dans les marchés de l’énergie. Lorsqu’une instabilité politique menace des régions productrices majeures, les prix réagissent naturellement à la hausse — un phénomène qui profite aux entreprises énergétiques, indépendamment du sentiment général du marché.

De plus, un hiver exceptionnellement rigoureux a perturbé la production énergétique aux États-Unis, créant des pénuries temporaires d’approvisionnement qui ont fait monter les prix. Ces disruptions aiguës rappellent que l’infrastructure énergétique reste vulnérable face aux chocs naturels et géopolitiques, renforçant l’importance de chaînes d’approvisionnement énergétiques fiables.

La demande énergétique durable

Au-delà des facteurs cycliques du marché, la thèse de Berkshire semble ancrée dans une conviction plus fondamentale : le monde aura besoin de quantités massives d’énergie pendant des décennies, peu importe la vitesse de la transition vers les énergies renouvelables.

La transition vers les sources d’énergie renouvelable, bien qu’importante sur le plan directionnel, fait face à des vents contraires significatifs. Les priorités politiques ont changé sous l’actuelle administration, ralentissant l’urgence des efforts de décarbonation. Plus critique encore, la croissance explosive de l’intelligence artificielle et de l’informatique intensive a créé une nouvelle demande en électricité.

Les centres de données d’IA consomment des quantités stupéfiantes d’énergie — des ordres de grandeur bien supérieurs à l’infrastructure informatique traditionnelle. Cette hausse de la demande en calcul arrive à un moment où le monde envisage une transition énergétique, créant une tension réelle : les efforts de décarbonation entrent en compétition avec la demande croissante en électricité. La solution passe par une expansion de toutes les sources d’énergie — renouvelables, fossiles traditionnels, nucléaire et capacités hydroélectriques émergentes.

Ce constat rejoint les conclusions du rapport de l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis de 2023, qui indique que suffisamment de pétrole brut, d’hydrocarbures liquides et de biocarburants existent pour répondre à la demande mondiale jusqu’en 2050. Le rapport souligne une « incertitude substantielle » concernant les futurs schémas d’offre et de demande, tout en suggérant que les technologies émergentes devraient élargir les réserves à l’échelle mondiale.

Mais 2050 n’est qu’à quelques décennies. Le pétrole reste une ressource finie, et les investisseurs considèrent de plus en plus les actifs énergétiques comme des diversificateurs précieux pour leur portefeuille — surtout face aux inquiétudes croissantes concernant la stabilité monétaire et la corrélation entre actifs traditionnels. Le déploiement de 58 milliards de dollars par Buffett indique qu’il anticipait cette dynamique bien avant que l’énergie ne devienne à la mode parmi les investisseurs institutionnels.

Ce que cet investissement révèle sur la vision à long terme

La position énergétique de Berkshire Hathaway illustre une vérité fondamentale de l’investissement contrarien : les plus grandes opportunités surgissent souvent lorsque le sentiment dominant va à l’encontre d’une classe d’actifs. Alors que l’opinion majoritaire rejetait les combustibles fossiles comme des actifs échoués destinés à l’obsolescence, l’équipe de Buffett assemblait discrètement un portefeuille énergétique complet, comprenant des actions publiques, des actifs d’infrastructure privée et des opérations chimiques en aval.

La validation de cette stratégie au cours de l’année écoulée montre qu’une conviction profonde — appuyée par une analyse rigoureuse et un déploiement discipliné du capital — reste un chemin vers des rendements significatifs. Les décisions majeures de portefeuille de Buffett semblent conçues pour positionner Berkshire Hathaway pour une prospérité prolongée, quelle que soit la domination future des sources d’énergie.