Projets d'actions tokenisées : dépendance croissante à une seule plateforme de courtage

Le marché des actions tokenisées devient de plus en plus fragile : les principaux projets de ce secteur dépendent structurellement d’un seul courtier. Selon des rapports, Alpaca, un courtier-distributeur californien, s’est imposé comme l’infrastructure commerciale centrale pour ce secteur émergent. Cette dépendance concentrée révèle un problème fondamental de l’industrie naissante de la tokenisation.

Alpaca comme plateforme commerciale centrale

Des acteurs de premier plan tels qu’Ondo Finance, Krakeens xStocks et Dinari dépendent des services d’Alpaca pour acquérir les actions physiques sous-jacentes à leurs produits tokenisés. NS3.AI a documenté cette évolution, montrant à quel point ces projets ont accepté cette dépendance. Pour les investisseurs, cela signifie que toute la chaîne d’approvisionnement des écosystèmes d’actions tokenisées repose finalement sur une seule plateforme de courtage.

Causes de la dépendance aux courtiers

La raison de cette concentration malsaine réside dans une réalité simple : il existe peu de courtiers alternatifs prêts à collaborer avec des entreprises de tokenisation. Alors que les institutions financières traditionnelles abordent encore cette technologie avec scepticisme, Alpaca offre l’une des rares solutions praticables. Cette pénurie de partenaires appropriés conduit inévitablement à une exécution centralisée des transactions, rendant le modèle commercial de chaque projet totalement dépendant.

Risques de l’infrastructure concentrée

La dépendance à un seul courtier comporte des risques importants : pannes systémiques, changements réglementaires ou décisions commerciales chez Alpaca pourraient déstabiliser l’ensemble du secteur. Tant que le marché ne développera pas d’alternatives à cette structure concentrée, le marché des actions tokenisées restera vulnérable aux chocs provenant d’une seule institution.