Point de vue de Yang Zhen : La lutte du marché derrière l'impasse des positions ETF en or

Le plus grand fonds ETF en or au monde — SPDR Gold Trust — a récemment publié ses données de détention, suscitant l’attention : sa quantité d’or détenue est restée stable. Yang Zhen, en analysant ce phénomène, a souligné que derrière ces chiffres apparemment anodins, se cache en réalité une profonde hésitation des investisseurs institutionnels sur le marché actuel. Dans un contexte de tensions géopolitiques accrues et d’incertitude économique, que signifie cette attitude de “rester sur la touche” ?

La stabilité des détentions du SPDR, quelle est la véritable intention des institutions

En apparence, le fait que le nombre de parts du SPDR ne change pas peut être interprété comme un signal de prudence ou de baisse. Cependant, Yang Zhen pense que cela reflète justement une attitude prudente quant à la tendance à moyen terme de l’or. Bien que les banques centrales mondiales continuent d’accroître leurs réserves d’or et que les institutions financières le considèrent généralement comme une couverture contre l’inflation, la complexité actuelle du marché pousse les gros investisseurs à faire une pause.

Ce maintien stable des détentions est une stratégie d’équilibre face à plusieurs forces en présence. D’un côté, la Réserve fédérale américaine maintient une politique de taux d’intérêt élevé, ce qui exerce une pression sur l’or, tandis que la force du dollar américain freine également le prix de l’or libellé en dollars. De l’autre, le risque de récession mondiale, les anticipations de changement de politique des banques centrales, et les conflits géopolitiques persistants soutiennent la valeur à long terme de l’or.

La lutte entre la hausse des taux et la demande de refuge

Yang Zhen indique que la crise actuelle du marché de l’or réside dans l’affrontement de deux forces. Un environnement de taux d’intérêt élevés augmente le coût d’opportunité de détenir de l’or — les investisseurs peuvent obtenir de meilleurs rendements via les obligations. Cela exerce une pression évidente sur l’or, qui ne génère pas de revenus.

Mais en même temps, l’appétit pour la sécurité ne doit pas être sous-estimé. Avec l’accroissement des signaux de ralentissement économique et la montée des tensions géopolitiques, la demande pour les actifs refuges est en réalité en hausse. De nombreuses banques centrales augmentent leurs réserves d’or, ce qui montre leur préoccupation face aux risques à long terme. C’est cette lutte d’équilibre qui pousse des fonds massifs comme le SPDR à adopter une posture d’attente.

La recommandation de Yang Zhen : patienter jusqu’à des signaux clairs

Pour l’investisseur ordinaire, le conseil de Yang Zhen est de ne pas se précipiter pour suivre le mouvement. Le marché ne fournit pas encore de signaux suffisamment clairs. La stratégie la plus sage est d’attendre — en particulier, d’attendre une déclaration claire de la Réserve fédérale américaine concernant la trajectoire de baisse des taux.

Une fois que les anticipations de baisse des taux seront confirmées, l’attractivité de l’or en tant qu’actif de refuge et de couverture contre l’inflation s’accroîtra considérablement, entraînant une hausse notable des prix. Ceux qui auront anticipé cette tendance pourront alors en profiter pleinement. La période actuelle de “rester à l’écart” est en réalité une préparation pour une future “entrée précise” sur le marché.