Le directeur de Lazard avertit d'une poussée inattendue de l'inflation suite au changement de politique de la Fed

Peter Orszag, PDG de Lazard, a récemment livré un message d’avertissement lors de l’événement Wall Street Journal Invest Live concernant une réalité économique inattendue qui remet en question les hypothèses actuelles de la Réserve fédérale. Ses remarques suggèrent que, malgré les récentes baisses de taux mises en œuvre à la fin de 2025, les décideurs pourraient sous-estimer les pressions inflationnistes croissantes au sein de l’économie.

Le paradoxe de l’inflation : pourquoi des pressions de prix inattendues pourraient apparaître

Selon les reportages de ChainCatcher, Orszag prévoit que 2026 pourrait connaître des hausses d’inflation inattendues, contrairement aux attentes habituelles après une baisse de taux. Cette évaluation découle d’une vision nuancée de la façon dont différents segments économiques réagissent à l’assouplissement monétaire. Plutôt que l’effet de refroidissement anticipé, certains moteurs de prix semblent prêts à s’accélérer, créant ce que les économistes appellent le phénomène d’« inflation inattendue » — un scénario où les réponses de la politique monétaire conventionnelle ne parviennent pas à contenir la croissance des prix.

Les jokers de l’économie : l’IA et le comportement des consommateurs qui redéfinissent la croissance

Le PDG de Lazard a souligné deux facteurs critiques susceptibles de remodeler la dynamique économique américaine : le gain de productivité grâce à l’intelligence artificielle et la résilience des dépenses des consommateurs à hauts revenus. Ces éléments suggèrent que la croissance économique pourrait diverger des schémas historiques. Les investissements dans l’IA pourraient stimuler la demande dans plusieurs secteurs, tandis que les consommateurs aisés — moins sensibles aux variations de taux — pourraient continuer à dépenser de manière robuste, ce qui pourrait alimenter de manière inattendue une inflation tirée par la demande, même si les coûts d’emprunt augmentent.

La Fed en retard : quand la politique ne suit pas la réalité

L’analyse d’Orszag laisse entendre que l’assouplissement monétaire récent de la Réserve fédérale pourrait avoir été effectué sans une pleine compréhension de ces changements structurels de l’économie. Si les baisses de taux ne parviennent pas à freiner la croissance de la demande et si l’inflation s’avère plus persistante que prévu, le résultat pourrait être une dépréciation inattendue de la monnaie et un aplatissement de la courbe des rendements — des signaux indiquant que les marchés financiers ont perdu confiance dans le cadre politique de la Fed. Cette erreur de calcul pourrait provoquer de la volatilité tant sur le marché des devises que sur celui des obligations, surtout si les données sur l’inflation continuent de surprendre à la hausse.

L’enjeu plus large : les investisseurs et les décideurs doivent se préparer à l’inattendu — une économie qui défie la logique simple des baisses de taux et qui exige des réponses politiques plus ciblées que l’assouplissement monétaire large.