#CPI数据将公布 La vérité sur l'inflation aux États-Unis sera révélée ce soir : les données vont-elles briser l'illusion d'une baisse des taux ?

Les États-Unis publieront ce soir le rapport CPI de janvier, le marché anticipant un taux d'inflation annuel de 2,5 % (inférieur à la valeur précédente de 2,7 %) ; la variation mensuelle devrait rester à 0,3 %, tandis que le CPI de base est prévu à 2,5 % (contre 2,7 % auparavant), soit le niveau le plus bas depuis 2021.
Après que l'emploi non agricole de mercredi n'ait pas apporté suffisamment de volatilité au marché, ce rapport CPI avant le week-end pourrait ajouter une certaine turbulence.
En apparence, l'inflation américaine semble progresser vers l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale, mais une analyse approfondie des données récentes révèle un tableau plus complexe. Avec l'arrivée de 2026, plusieurs autres indicateurs de prix de détail montrent également une tendance à la hausse. L'enquête ISM indique une accélération de la hausse des prix d'entrée des entreprises, et un rapport de UBS mentionne que les prix de la vente en ligne ont connu leur plus forte augmentation en 12 ans.
L'indicateur d'inflation préféré de la Fed — l'indice des prix à la consommation personnel de base (PCE), excluant les prix volatils des aliments et de l'énergie — augmente lentement. Le président de la Fed, Powell, a clairement indiqué qu'il suppose un taux d'inflation PCE de 3 %, ce qui dépasse d'un point le but d'inflation de la Fed, représentant la hausse la plus rapide en plus de deux ans, et plus de 40 points de base au-dessus du niveau d'avril dernier.
L'enquête de l'ISM sur les usines et les services américains de janvier montre que la croissance des « prix payés » s'est accélérée le mois dernier. Cela suscite des inquiétudes quant à la transmission de ces coûts aux consommateurs. La croissance des prix d'entrée dans les secteurs manufacturier et des services de l'ISM a de nouveau augmenté en janvier. La médiane des anticipations d'inflation à un an pour janvier 2026 est tombée à 3,1 %, son niveau le plus bas en six mois, contre 3,4 % en décembre.
De plus, UBS indique que l'indice des prix numériques Adobe (DPI) reflète la plus forte hausse des prix en ligne en 12 ans en janvier.
Bien que le taux d'inflation mensuel de janvier soit généralement plus élevé que celui des autres mois, la vitesse d'augmentation des prix cette année est la plus rapide jamais enregistrée dans cette enquête. Ces données apparemment contradictoires reflètent en réalité la confusion du marché : d'un côté, les attentes des consommateurs concernant l'inflation future se stabilisent, et de l'autre, la hausse réelle des prix payés par les entreprises s'accélère. Cette situation pourrait influencer la position du président américain Trump et de son gouvernement, en particulier en ce qui concerne sa promesse de « réduire le fardeau » et pourrait remettre en question ses appels à une baisse significative des taux d'intérêt.
Pour le président de la Fed nommé Kevin Woorh, cela représente sans doute une pression énorme pour la première réunion de politique monétaire qui aura lieu en juin. Combiné à la croissance du crédit selon l'enquête de la Fed, à un taux de croissance du PIB annuel supérieur à 4 % et à un marché du travail relativement stable, de nombreux membres de la Fed pourraient douter de la sagesse d'un relâchement supplémentaire du crédit à ce moment.
Le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, semble inquiet face à la situation actuelle, estimant que l'impact de l'expansion fiscale et monétaire pourrait se faire attendre.

Les performances des données CPI ce soir auront une influence directe sur la trajectoire de la politique monétaire de la Fed (le marché anticipant actuellement une baisse des taux en juillet), et auront des effets profonds sur les prix des actifs. Différents scénarios d'inflation entraîneront différentes réactions du marché : si le rapport est conforme aux attentes, il pourrait renforcer certains analystes qui pensent qu'après que les entreprises auront ajusté leurs prix liés aux droits de douane, l'impact de ces droits sur l'inflation s'atténuera progressivement dans les mois à venir.
L'or et l'argent, en tant qu'outils traditionnels de couverture contre l'inflation, sont particulièrement sensibles aux données CPI. Si l'inflation dépasse les prévisions, cela pourrait réduire l'urgence pour la Fed de baisser les taux, en freinant à court terme les prix des métaux précieux ; mais si l'inflation reste élevée, à long terme, cela renforcera l'attractivité des métaux précieux comme réserve de valeur. L'or, qui a oscillé autour de 5000 dollars la majeure partie de cette semaine, pourrait connaître une nouvelle hausse.
Pour le marché boursier américain, l'impact des données d'inflation est plus complexe. Une inflation modérément en baisse favorise la baisse des anticipations de taux et soutient la valorisation ; mais si l'inflation augmente de manière inattendue, cela pourrait susciter des inquiétudes quant à la maintien de taux élevés par la Fed plus longtemps, ce qui pourrait à court terme freiner la performance boursière, comme on l'a vu après la publication de l'emploi non agricole mercredi.