Pourquoi le géant de la gestion d'actifs BlackRock achète-t-il UNI ? Analyse complète du lancement de BUIDL sur Uniswap X

En février 2026, la plus grande gestionnaire d’actifs au monde, BlackRock, a porté un vote de confiance lourd de sens dans la finance décentralisée. En déployant son fonds de tokenisation de bons du Trésor américains d’une valeur de 2,2 milliards de dollars, BUIDL, sur Uniswap X, et en achetant simultanément des tokens de gouvernance natifs d’Uniswap, UNI, cette institution gérant plus de 14 000 milliards de dollars d’actifs a franchi une étape historique, passant du simple « observation de la DeFi » à une « participation active dans la DeFi ».

Selon les données de Gate, au 13 février 2026 à 16h00 (UTC+8), le prix spot de UNI s’élevait à 3,32 $, avec un volume de trading sur 24 heures de 5,57 millions de dollars, et une capitalisation boursière en circulation estimée à 2,11 milliards de dollars. Bien que le jour de l’annonce, UNI ait brièvement atteint un sommet récent à 4,57 $, puis ait connu une légère correction sous l’effet d’un ajustement général du marché et d’un renouvellement de positions par des whales, l’impact de cet événement sur UNI et l’ensemble de la scène DeFi dépasse largement une simple bougie haussière journalière.

Comment BUIDL s’intègre-t-il dans Uniswap X ?

Il est essentiel de clarifier un point clé : BlackRock n’a pas simplement injecté le token BUIDL dans des pools de liquidité V2 ou V3 d’Uniswap comme le feraient des projets classiques, mais l’a intégré de manière fluide dans Uniswap X, un protocole de trading basé sur une architecture d’intentions (Intents-based).

Ce choix a une forte portée démonstrative.

BUIDL est actuellement le plus grand fonds de bons du Trésor américains tokenisés, ses actifs sous-jacents étant entièrement soutenus par des obligations d’État américaines, des liquidités et des accords de rachat. Pour ce type d’actifs institutionnels, les pools AMM traditionnels présentent des obstacles naturels tels que les pertes impermanentes, les attaques MEV (Miner Extractable Value) et l’impossibilité d’intégrer la conformité réglementaire. La plateforme Uniswap X, avec son cadre de demande de cotation RFQ (Request For Quote), résout parfaitement ces problématiques.

Dans le processus de trading, Securitize Markets joue le rôle de « gardien de la conformité ». Tous les investisseurs participant à la transaction BUIDL doivent passer une pré-qualification et entrer dans une liste blanche, avec un seuil d’actifs d’au moins 5 millions de dollars ; les market makers sont également sélectionnés, parmi lesquels Wintermute, Flowdesk et Tokka Labs. La transaction se réalise sur la blockchain via un contrat intelligent immuable, permettant un règlement atomique en T+0, avec des frais de gas et des risques MEV entièrement encapsulés.

Carlos Domingo, CEO de Securitize, résume cette architecture avec précision : « Apporter la confiance et les standards réglementaires de la finance traditionnelle dans la rapidité et l’ouverture de la DeFi. »

Pour BlackRock, il ne s’agit pas d’un simple « listing symbolique », mais d’un modèle d’intégration conforme à la DeFi, pouvant être entièrement reproduit par d’autres gestionnaires d’actifs traditionnels.

Pourquoi BlackRock a-t-il acheté UNI ? De « l’air de gouvernance » à « la participation protocolesque »

Si la mise en ligne de BUIDL représente une coopération au niveau opérationnel, l’achat massif de tokens UNI par BlackRock constitue une alliance stratégique au niveau du capital.

Depuis longtemps, la communauté qualifie UNI de « token de gouvernance sans valeur » — ses détenteurs ne pouvant, à part participer aux votes communautaires, bénéficier directement d’aucune part des milliards de dollars de volume annuel de trading de Uniswap. Cependant, cette situation a été radicalement modifiée après l’activation de la proposition « UNIfication » en janvier 2026.

Cette proposition introduit un mécanisme de destruction de tokens via un contrat intelligent combinant Token Jar et Firepit : tous les frais de protocole issus d’Uniswap V2, V3 et des séquenceurs L2 sur Unichain sont régulièrement versés dans le Token Jar ; la seule façon d’en extraire la valeur est de détruire des UNI équivalents via Firepit. Cela signifie que, pour la première fois, le flux de trésorerie réel du protocole est programmé pour être transmis au marché secondaire, créant une dynamique de déflation continue.

Selon une estimation de Talos relayée par Gate, 12 jours avant la mise en œuvre de la proposition, les frais annuels d’Uniswap atteignaient entre 26 et 27 millions de dollars, ce qui correspond à une destruction annuelle d’environ 4 à 5 millions de UNI.

Le choix de BlackRock d’acheter UNI à ce moment précis témoigne d’un sens aigu de l’opportunité :

1. Migration de la logique d’allocation d’actifs : UNI évolue d’un simple symbole de gouvernance vers un actif productif doté d’un flux de trésorerie actualisé. Avec l’augmentation continue du volume de trading de BUIDL et d’autres actifs du monde réel (RWA) sur Uniswap, les frais captés par le protocole augmenteront, accélérant la déflation de UNI.
2. Influence sur l’infrastructure : détenir UNI confère un droit de vote dans la gouvernance d’Uniswap. BlackRock peut ainsi prévenir des politiques tarifaires discriminatoires, promouvoir la standardisation des hooks conformes, et créer un environnement de trading plus favorable pour ses actifs tokenisés.
3. Signal fort : en intégrant UNI à son bilan, BlackRock, gestionnaire d’actifs de 14 000 milliards de dollars, envoie un message clair à Wall Street : certains tokens de blue chip de la DeFi sont désormais matures pour faire partie d’un portefeuille diversifié.

Situation actuelle du prix de UNI et nouvelle logique d’évaluation

Sous l’effet de l’ajustement général du marché, UNI, après une poussée impulsive le 11 février, entre dans une phase de consolidation à volume réduit.

Données Gate (13 février 2026) :

• Prix spot : 3,32 $
• Fluctuation sur 24h : 3,14 $ - 3,46 $
• Volume de trading 24h : 5,57 millions de dollars
• Capitalisation en circulation : 2,11 milliards de dollars
• Sommet historique : 44,92 $ (2021)

À court terme, la zone de 3,52 à 3,68 $ constitue la zone de transaction dense inférieure ; une rupture nécessiterait un volume journalier supérieur à 30 millions de dollars. Le support fort se situe autour de 2,80 $ (retracement de Fibonacci 0,618).

Mais ce qui mérite surtout d’être repensé, c’est la nouvelle itération du modèle d’évaluation. Jusqu’ici, la valorisation de UNI était principalement basée sur sa part de marché en volume de trading et la croissance des utilisateurs — une logique typique de l’évaluation Internet. Avec l’ouverture des frais et la mise en place de la destruction programmée, UNI migre progressivement vers un « actif déflationniste de type equity ». Bien que la capitalisation actuelle de 2,11 milliards de dollars corresponde à un multiple de revenus de protocole d’environ 207x, ce qui implique des attentes de croissance élevées, cette transition est une étape nécessaire vers une valorisation mature de la scène DeFi.

Selon une prévision neutre de Gate (2026-2031), en tenant compte de la pénétration des RWA, de l’adoption institutionnelle et du taux de déflation, la valeur centrale à long terme de UNI pourrait s’élever progressivement. La fourchette prévue pour 2026 est de 2,66 à 4,33 dollars, et si la part de marché des market makers traditionnels sur la chaîne dépasse 5 % d’ici 2031, le prix cible pourrait atteindre 8,42 dollars (+108 % par rapport au prix actuel).

La « course lente » vers la conformité en DeFi et l’observation de l’écosystème Gate

Une autre dimension de l’entrée de BlackRock dans la DeFi réside dans la recherche d’un chemin réglementé pour le capital traditionnel massif.

Contrairement à l’été DeFi de 2021, dominé par les particuliers, cette nouvelle vague institutionnelle se caractérise par une « conformité préalable ». Bien que BUIDL ait été lancé sur Uniswap, ses transactions sont strictement limitées à une liste blanche d’investisseurs qualifiés ; les market makers sont sélectionnés via Securitize ; et au niveau des contrats intelligents, le cadre RFQ est utilisé plutôt qu’un pool AMM totalement permissionless.

Cette stratégie progressive, où « institutions d’abord, retail ensuite », respecte la logique de gestion des risques d’un acteur réglementé comme BlackRock, tout en permettant à des protocoles comme Uniswap d’accueillir des expositions à des actifs traditionnels de plusieurs trillions de dollars sans sacrifier leur nature permissionless, en utilisant une couche middleware réutilisable.

En tant que plateforme leader connectant les investisseurs crypto mondiaux, Gate constate que, malgré un volume initial limité pour BUIDL, sa signification symbolique dépasse largement la simple transaction. Hayden Adams, fondateur d’Uniswap, l’a résumé ainsi : « C’est la étape la plus importante vers un monde où ‘presque toute valeur peut être transférée sur la chaîne’. »

En résumé

La première incursion de BlackRock dans la DeFi, via l’intégration de BUIDL dans Uniswap X et l’acquisition de UNI, constitue en réalité un test de résistance complet de l’infrastructure décentralisée par un géant de la finance traditionnelle.

Les résultats de ce test se manifesteront par étapes : à court terme, la vitesse de croissance du volume réel de BUIDL sur Uniswap X ; à moyen terme, la pérennité du modèle de déflation « UNIfication » en environnement à fort volume ; à long terme, la reconnaissance réglementaire mondiale du cadre « frais de protocole — destruction de tokens ».

Pour les investisseurs et constructeurs intéressés par l’écosystème UNI, 2026 sera sans doute une année charnière. UNI vit une transition de « token de trading » à « participation dans le protocole », et le chèque de BlackRock donne un appui institutionnel de poids à cette évolution.

Gate continuera de fournir en temps réel des données de marché, des analyses approfondies et des services sécurisés pour UNI et autres actifs numériques de qualité. Dans cette ère où la DeFi institutionnelle se rapproche, faire preuve de rationalité, se concentrer sur les fondamentaux et repérer les véritables vecteurs de valeur seront les clés pour traverser les cycles.