NPS Face un changement stratégique alors que la Corée du Sud lutte contre la volatilité de la monnaie

Le Service national de pension (NPS) de Corée du Sud avance dans ses projets d’émission d’obligations libellées en devises étrangères alors que le pays fait face à un won en déclin. Le vice-ministre principal Seuran Lee du ministère de la Santé et du Bien-être a récemment dévoilé cette initiative, marquant une reconnaissance officielle de l’évolution de l’approche de gestion de portefeuille du fonds face aux pressions persistantes sur le taux de change. Cette annonce constitue la première fois qu’un responsable gouvernemental évoque publiquement cette stratégie adoptée par la troisième plus grande caisse de retraite d’Asie.

Pressions monétaires : le NPS doit repenser sa stratégie d’investissement

La dépréciation du won a créé des défis croissants pour les opérations du NPS. Depuis la mi-2025, la monnaie sud-coréenne a perdu environ 7 % face au dollar, ce qui met à rude épreuve la capacité du fonds de pension à maintenir son équilibre en devises étrangères. Pour contrer cette détérioration, le NPS s’est de plus en plus engagé dans la vente de dollars via le marché à terme des devises, tentant de stabiliser la monnaie locale tout en gérant la volatilité du portefeuille.

Ces vents contraires monétaires ont aggravé les difficultés pour les objectifs économiques plus larges de Séoul. L’ambitieuse initiative d’investissement de 350 milliards de dollars dans les industries américaines — négociée dans le cadre d’un accord commercial bilatéral — devient plus complexe à mesure que les sorties de capitaux intensifient la pression sur la dépréciation du won. Le NPS, qui gère l’un des plus grands portefeuilles de pension au monde, joue un rôle central dans la stratégie de défense de la monnaie de Séoul.

Réponse coordonnée de Séoul face à l’instabilité du marché

Conscients de la nature interconnectée des défis des marchés financiers, les décideurs sud-coréens mettent en place un cadre de coordination formel. Le ministère de la Santé et du Bien-être, le NPS, le ministère des Finances et la banque centrale ont prévu leur première réunion officielle en tant que corps de consultation quadripartite pour aborder la stabilité des marchés financiers de manière globale. Cette approche multisectorielle témoigne de la reconnaissance par le gouvernement que les opérations du fonds de pension, la gestion des devises et la politique fiscale plus large nécessitent des stratégies intégrées.

L’émission d’obligations en devises étrangères par le NPS — si elle est réalisée comme prévu dans les prochains mois — marquerait une rupture avec les pratiques de financement traditionnelles et refléterait le besoin accru du fonds en flexibilité de financement. En diversifiant ses instruments de dette sur les marchés en devises étrangères, le NPS vise à renforcer sa capacité à résister à la volatilité des taux de change tout en assurant des rendements stables pour les retraités sud-coréens.