Goldman Sachs adopte la cryptomonnaie : 2,3 milliards de dollars investis dans ETH pour témoigner de la confiance

Auteur : Nancy, PANews

Aujourd’hui, l’entrée des géants de Wall Street dans la cryptomonnaie n’est plus une nouveauté. Dans les secteurs des ETF, RWA, dérivés et autres produits cryptographiques, la présence des institutions principales devient de plus en plus visible. Ce que le marché souhaite réellement, ce n’est plus de savoir s’ils entrent, mais comment ils structurent leur stratégie.

Récemment, Goldman Sachs a révélé une allocation cryptographique d’une valeur allant jusqu’à 2,3 milliards de dollars. Bien que cela reste une « petite position » dans l’ensemble de ses actifs, et qu’elle ait été nettement réduite par rapport à ses positions précédentes, la structure de ses détentions est significative : face à une différence de capitalisation boursière importante, Goldman Sachs maintient une exposition proche entre BTC et ETH.

Ce détail pourrait être plus révélateur que la taille de la position elle-même.

En mettant ETH au même niveau que BTC, Goldman Sachs montre sa confiance envers ETH

Dans un contexte où le prix d’Ethereum reste sous pression et que le sentiment du marché s’est nettement refroidi, la dernière structure de détention dévoilée par Goldman Sachs envoie un signal différent de celui du marché.

Selon le document 13F, à la fin du quatrième trimestre 2025, Goldman Sachs détient indirectement environ 2,361 milliards de dollars d’actifs cryptographiques via des ETF.

Dans le cadre de son portefeuille global, cette allocation n’est pas remarquable. À cette période, la taille totale du portefeuille de Goldman Sachs atteint 811,1 milliards de dollars, avec une exposition cryptographique représentant seulement environ 0,3 %. Pour des géants financiers traditionnels gérant des milliards ou des trillions de dollars, cette proportion n’est qu’une tentative d’exploration. Pour les acteurs principaux, la cryptomonnaie reste un actif alternatif, non une composante centrale. Une participation à faible pourcentage permet de répondre aux besoins des clients, de maintenir la participation au marché, tout en contrôlant strictement les risques en période de volatilité.

Ce qui mérite vraiment d’attirer l’attention, ce n’est pas la taille, mais la structure et la direction de la détention.

Au quatrième trimestre de l’année dernière, le marché cryptographique a connu une correction globale, avec des sorties nettes importantes des produits ETF spot. Goldman Sachs a également réduit ses positions, avec une baisse de 39,4 % pour l’ETF Bitcoin spot et de 27,2 % pour l’ETF Ethereum spot, trimestre sur trimestre. Par ailleurs, ses nouvelles positions dans des ETF XRP et Solana ont commencé à tester modestement des actifs de second rang.

À la fin du trimestre, Goldman Sachs détient environ 21,2 millions de parts d’ETF Bitcoin spot, d’une valeur d’environ 1,06 milliard de dollars ; environ 40,7 millions de parts d’ETF Ethereum spot, d’une valeur d’environ 1 milliard de dollars ; ainsi que pour environ 152 millions de dollars dans l’ETF XRP et 109 millions de dollars dans l’ETF Solana.

En d’autres termes, près de 90 % de l’exposition cryptographique reste concentrée sur BTC et ETH, les deux principaux actifs. Comparé à certains gestionnaires de fonds plus agressifs ou fonds natifs de la cryptomonnaie, la stratégie de Goldman Sachs apparaît nettement plus prudente, privilégiant la liquidité, la conformité et l’acceptation par les institutions.

Mais ce qui est encore plus significatif, c’est que le poids de BTC et ETH est presque équivalent.

Actuellement, la capitalisation de Bitcoin est environ 5,7 fois celle d’Ethereum, mais Goldman Sachs ne pondère pas ses allocations selon la capitalisation boursière, préférant que ETH et BTC soient à peu près au même niveau. Cela signifie que, dans son cadre d’actifs, Ethereum a été élevé au rang de deuxième actif cryptographique stratégique. De plus, lors de la réduction de position au quatrième trimestre 2025, la position ETH a diminué de 12 % de moins que celle de BTC. Cela constitue, dans une certaine mesure, un vote de confiance en sur-pondération.

Ce favoritisme n’est pas une décision impulsive.

Au cours des dernières années, Goldman Sachs a continuellement investi dans des infrastructures liées à la tokenisation d’actifs, aux dérivés, à la conception de structures OTC, etc., domaines fortement liés à l’écosystème Ethereum.

En réalité, il y a plusieurs années, le département de recherche de Goldman Sachs avait déjà prédit publiquement que, dans les années à venir, la capitalisation d’ETH pourrait dépasser celle de BTC, en raison de ses effets de réseau en tant que plateforme native de contrats intelligents et de ses avantages en termes d’écosystème.

Ce jugement est toujours d’actualité. Dans le rapport « Global Macro Research » publié l’année dernière, Goldman Sachs a de nouveau souligné qu’en termes d’utilité réelle, de base d’utilisateurs et de vitesse d’innovation technologique, Ethereum a le potentiel de devenir le principal support des actifs cryptographiques.

Malgré la récente divergence entre le prix et les fondamentaux d’Ethereum, Goldman Sachs maintient une position relativement optimiste. Elle indique que l’activité sur la chaîne Ethereum présente un autre tableau : le nombre de nouvelles adresses quotidiennes a atteint 427 000 en janvier, un record historique, bien supérieur à la moyenne de 162 000 adresses par jour durant l’été DeFi 2020. Par ailleurs, le nombre d’adresses actives quotidiennes a atteint 1,2 million, également un record historique.

Peut-être que, dans la logique des actifs des institutions de Wall Street, Bitcoin est devenu un outil de couverture macroéconomique, tandis qu’Ethereum porte la narration structurelle de la finance on-chain et de l’écosystème applicatif. Les deux représentent des logiques d’allocation différentes : l’une axée sur la réserve de valeur, l’autre sur l’infrastructure et l’effet de réseau.

La transition de Goldman Sachs, l’hésitation et l’entrée de Wall Street

Goldman Sachs est aussi un acteur « tardif » dans la cryptomonnaie.

Si l’on remonte dans le temps, cette institution financière traditionnelle n’a pas adopté une approche agressive, privilégiant la conformité et une entrée progressive.

Déjà en 2015, Goldman Sachs avait déposé un brevet pour un système de règlement de titres basé sur SETLcoin, cherchant à explorer l’optimisation des processus de compensation avec une technologie de type blockchain. À l’époque, Bitcoin n’était pas encore dans le courant dominant, il s’agissait davantage d’un intérêt technologique que d’une reconnaissance en tant qu’actif.

En 2017, lorsque le prix du Bitcoin a atteint un sommet historique, Goldman Sachs avait envisagé de créer un desk de trading cryptographique, proposant des services liés à Bitcoin ; en 2018, elle a recruté d’anciens traders cryptographiques pour préparer une plateforme de trading Bitcoin. À cette période, Goldman Sachs commençait à s’engager directement dans ce marché émergent.

Mais le véritable tournant est survenu en 2020. Cette année-là, lors d’une conférence téléphonique avec ses clients, Goldman Sachs a explicitement déclaré que Bitcoin ne pouvait même pas être considéré comme une classe d’actifs, n’engendrant pas de flux de trésorerie et ne pouvant pas efficacement couvrir l’inflation. Cette déclaration de scepticisme a suscité de vives controverses.

En 2021, Goldman Sachs a commencé à intégrer Bitcoin dans ses rapports hebdomadaires sur les classes d’actifs

Un an plus tard, sa position a rapidement évolué. En 2021, face à la demande croissante des clients institutionnels, Goldman Sachs a relancé son département de trading de cryptomonnaies, en commençant à trader des dérivés liés à Bitcoin, et en collaborant avec Galaxy Digital pour lancer des produits à terme sur Bitcoin. En 2022, elle a réalisé sa première transaction OTC cryptographique et renforcé son équipe d’actifs numériques. En 2024, elle investit dans plusieurs entreprises cryptographiques et entre officiellement sur le marché des ETF cryptographiques spot.

L’acceptation totale a véritablement commencé ces deux dernières années.

En mars 2025, Goldman Sachs a mentionné pour la première fois la cryptomonnaie dans sa lettre annuelle aux actionnaires, reconnaissant l’intensification de la concurrence dans le secteur et estimant qu’une clarification réglementaire favoriserait une nouvelle vague d’adoption institutionnelle. Elle prévoit que la tokenisation, la finance décentralisée (DeFi) et les stablecoins connaîtront une croissance sous l’impulsion de nouvelles réglementations. Récemment, son CEO David Solomon a confirmé qu’il intensifiait la recherche et l’investissement dans la tokenisation, les stablecoins et les marchés prédictifs.

Ce type de changement n’est pas rare chez les investisseurs traditionnels.

Par exemple, en 2025, Anthony Scaramucci, fondateur de Skybridge Capital, a avoué qu’il avait commencé à s’intéresser au Bitcoin dès 2012, mais qu’il lui a fallu huit ans pour faire son premier investissement, car il ne comprenait pas encore bien la technologie et était sceptique. Ce n’est qu’après avoir étudié en profondeur la blockchain et le mécanisme du Bitcoin qu’il a compris qu’il s’agissait d’une « avancée technologique majeure ». Il a même déclaré que, pour peu qu’on fasse un peu de recherche, 90 % des gens seraient enclins à investir dans Bitcoin.

Aujourd’hui, Skybridge détient une grande quantité de Bitcoin et investit environ 40 % des fonds de ses clients dans les actifs numériques. Lors du récent marché baissier, Scaramucci a indiqué que la société avait acheté du Bitcoin par tranches à 84 000 $, 63 000 $ et dans la fourchette actuelle, qualifiant l’achat dans une tendance baissière de « comme attraper une lame de rasoir », tout en restant confiant dans le long terme.

Ces investisseurs d’élite de Wall Street prennent leurs décisions en privilégiant toujours le risque, en choisissant généralement d’investir à grande échelle uniquement lorsque le risque est maîtrisé.

De plus, le cycle décisionnel des institutions détermine que l’entrée réelle des fonds est un processus de longue haleine.

Selon Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, lors d’une récente interview, les prochains acheteurs potentiels seront toujours des conseillers financiers, de grandes sociétés de courtage comme Morgan Stanley, des family offices, des compagnies d’assurance et des États souverains. En moyenne, les clients de Bitwise nécessitent huit réunions avant d’allouer des actifs. Comme nous ne nous rencontrons qu’une fois par trimestre, cela signifie un cycle de décision pouvant durer jusqu’à deux ans. Morgan Stanley n’a approuvé un ETF Bitcoin qu’au quatrième trimestre 2025, et leur « alarme » de huit réunions ne s’est qu’à peine déclenchée. Le véritable afflux de capitaux pourrait ne survenir qu’en 2027. C’est comme pour le lancement de l’ETF or en 2004, où l’afflux de fonds a été progressif, atteignant un premier pic après huit ans. La majorité des fonds gérés par des investisseurs professionnels n’ont pas encore détenu de Bitcoin.

La transition des actifs cryptographiques d’un actif marginal à un actif principal est un processus lent et sinueux. Quand ceux qui étaient autrefois sceptiques commencent à détenir de manière conforme, et que ceux qui doutaient deviennent des investisseurs à long terme, le véritable changement dans le marché cryptographique ne réside peut-être pas dans la tendance du marché, mais dans la montée en gamme de la structure des participants.