Les grands investisseurs continuent discrètement à accumuler des actions Nvidia malgré une hausse spectaculaire

Le paysage de l’investissement dans les puces d’intelligence artificielle a connu un changement radical, pourtant les grands gestionnaires de fonds refusent de rester sur la touche. Des investisseurs milliardaires comme Daniel Loeb de Third Point Capital et David Tepper d’Appaloosa Management ont continué à augmenter leurs positions Nvidia au fil des trimestres, même après l’appréciation extraordinaire de 1 100 % de l’action depuis 2022. Leur intérêt soutenu offre des insights convaincants sur la raison pour laquelle le capital institutionnel reste confiant dans l’avenir du fabricant de puces malgré ses gains déjà impressionnants et la pression concurrentielle croissante.

La barrière logicielle que les concurrents ont du mal à franchir

La domination de Nvidia va bien au-delà de la fabrication de silicium de pointe. La véritable forteresse protégeant la position de leader du marché de l’entreprise réside dans son écosystème logiciel, en particulier CUDA — une plateforme de développement gratuite qui est devenue indispensable pour les chercheurs et ingénieurs en IA du monde entier. Cette couche logicielle crée un coût de changement que des concurrents comme Broadcom trouvent presque impossible à surmonter.

Les chiffres d’adoption racontent une histoire révélatrice. En 2024 seulement, CUDA a attiré 5,9 millions de développeurs, contre 4,7 millions un an plus tôt. Une fois que les chercheurs construisent leurs modèles d’IA sur l’architecture CUDA, migrer vers d’autres chipsets devient techniquement perturbant et économiquement inefficace. Cet effet de réseau transforme l’avantage matériel de Nvidia en quelque chose de bien plus durable — un écosystème de développeurs qui renforce la fidélité des clients année après année.

Alors que des designs de puces IA personnalisées de la part de concurrents peuvent capturer des charges de travail spécifiques, ils ne peuvent pas reproduire l’avantage institutionnel de Nvidia. Les géants du hyperscale qui étendent leur infrastructure de centres de données continuent de standardiser leurs plateformes sur Nvidia, en partie à cause de cette adhérence logicielle et en partie parce que les coûts de changement continuent d’augmenter avec chaque nouvelle génération de modèles.

La confiance des grands investisseurs dans une croissance persistante

Le segment des centres de données est devenu le moteur de croissance de Nvidia, avec des revenus en hausse de 66 % d’une année sur l’autre au dernier trimestre. Cette performance exceptionnelle s’inscrit dans un contexte d’adoption accélérée de l’IA, où les entreprises et les plateformes cloud exigent une capacité de calcul toujours plus grande. Des modèles d’IA plus avancés nécessitent une puissance de traitement supplémentaire, créant un cycle vertueux qui bénéficie à la trajectoire de revenus de Nvidia.

Les grands gestionnaires de fonds ont reconnu cette dynamique dès le départ. La poursuite de l’accumulation par Loeb et Tepper suggère qu’ils pensent que Nvidia reste sous-évaluée par rapport à l’ampleur de la croissance dans son segment de marché principal. Avec un ratio cours/bénéfice futur inférieur à 25, la valorisation semble attrayante lorsqu’on la compare à l’expansion explosive de la demande dans les centres de données. Ces investisseurs institutionnels parient essentiellement sur le fait que le déploiement de l’infrastructure IA en est encore à ses débuts.

Peser le cas d’investissement aujourd’hui

Pour les investisseurs potentiels évaluant Nvidia à ses niveaux actuels, le comité d’investissement des grandes firmes a clairement exprimé sa position par ses actions — ils continuent de croire aux avantages structurels de l’entreprise. Les menaces concurrentielles, bien que réelles, n’ont pas fondamentalement modifié les fossés technologiques et économiques qui protègent la position de Nvidia sur le marché.

La combinaison d’une infrastructure logicielle irremplaçable, d’une demande croissante pour le calcul IA, et d’effets de verrouillage client persistants explique pourquoi les grands investisseurs continuent d’acheter discrètement des actions. Bien que la performance passée n’offre aucune garantie sur les rendements futurs, la conviction des principaux gestionnaires institutionnels suggère que l’histoire de Nvidia pourrait encore avoir de nombreux chapitres à écrire.