Les préoccupations concernant les dépenses en IA pèsent lourdement sur le dernier recul du marché boursier

Le pessimisme du marché s’est intensifié cette semaine alors que les investisseurs luttaient contre des préoccupations croissantes concernant les dépenses en capital pour l’intelligence artificielle, envoyant les principaux indices boursiers à leur niveau le plus bas en jours. Le S&P 500 a chuté de 1,02 %, tandis que le Nasdaq 100 a connu une vente plus marquée de 1,69 %, reflétant une anxiété croissante quant à savoir si les investissements massifs dans l’infrastructure de l’IA se traduiront finalement par des rendements durables. Ces vents contraires du marché soulignent la tension entre les pressions de rentabilité à court terme et les paris sur l’avancement technologique à long terme qui ont défini la dynamique récente du marché.

Les géants de la technologie montrent des performances divergentes alors que le sentiment du marché évolue

Le secteur technologique a connu une bifurcation marquée cette semaine, le groupe des Magnifiques Sept—le groupe élite de grandes entreprises technologiques—montrant des trajectoires nettement différentes. Le rapport de résultats décevant de Microsoft a été le principal catalyseur d’une faiblesse généralisée du secteur tech, le géant du logiciel chutant de plus de 12 % après la révélation que la croissance du chiffre d’affaires d’Azure et des services cloud, bien que robuste à 38 % en glissement annuel, n’a pas dépassé les attentes du marché et masquait des pressions sur les dépenses préoccupantes. Ce ralentissement de Microsoft a pesé de manière significative sur l’indice technologique plus large, Amazon, Nvidia et Tesla chutant chacune de plus de 2 %, et Alphabet glissant de plus de 1 %.

Cependant, tous les favoris technologiques n’ont pas trébuché. Meta Platforms a bondi de plus de 7 %, soutenue par des chiffres de revenus de 59,89 milliards de dollars, dépassant le consensus de 1,47 milliard de dollars, et par des prévisions qui ont largement surpassé les attentes des analystes. Cette performance bifurquée—des gains importants compensés par des pertes plus lourdes ailleurs—met en évidence les préoccupations des investisseurs quant à la capacité des entreprises technologiques à maintenir une croissance rentable dans un contexte de concurrence féroce et de dépenses en IA.

La croissance du chiffre d’affaires cloud de Microsoft pèse sur le rallye des Magnifiques Sept

La performance décevante de la division cloud de Microsoft semble avoir déclenché une réévaluation plus large de la viabilité des investissements en IA dans le secteur technologique. La branche Azure de l’entreprise, bien qu’en croissance à un rythme impressionnant de 38 % en glissement annuel, a atteint la parité avec les attentes du consensus plutôt que de les dépasser—un déficit qui semblait soulever des questions sur la capacité des engagements de capital exceptionnels dans l’infrastructure de l’IA à générer une croissance du chiffre d’affaires proportionnelle. Ce ralentissement de la confiance des investisseurs s’est étendu au-delà de Microsoft lui-même, créant des vents contraires pour l’ensemble du récit d’investissement axé sur l’intelligence artificielle qui avait dominé les marchés ces derniers mois.

Les actions liées aux cryptomonnaies ont connu des baisses particulièrement aiguës durant cette période de recul du marché. Le Bitcoin a chuté de plus de 5 % pour atteindre un plus bas de 1,75 mois d’environ 67 880 dollars, tandis que les sociétés de cryptomonnaies cotées en bourse ont subi des pertes amplifiées. Microstrategy a chuté de plus de 9 %, Galaxy Digital Holdings de plus de 7 %, et Coinbase, Marathon Digital Holdings, et Riot Platforms ont chacune perdu plus de 6 %, reflétant la sensibilité excessive des actions proches des cryptos au sentiment de risque plus large du marché.

Le secteur de l’énergie progresse alors que les prix du pétrole augmentent suite à des développements géopolitiques

En contrepoint à la faiblesse technologique, les producteurs d’énergie ont fortement rebondi alors que les prix du pétrole brut ont augmenté de plus de 4 % pour atteindre un sommet de 4,25 mois. Les commentaires hawkish du président Trump concernant les négociations avec l’Iran—ainsi que ses déclarations publiques sur le déploiement naval américain dans la région, prêt à achever leur mission “avec rapidité et violence”—ont accru la prime de risque géopolitique sur le pétrole. Les grandes entreprises énergétiques telles que ConocoPhillips, Diamondback Energy, Marathon Petroleum et Valero Energy ont chacune progressé de plus de 3 %, tandis que Chevron et Exxon Mobil ont enregistré des gains plus modestes de plus de 1 %.

Signaux économiques mitigés pèsent sur les perspectives de réduction des taux par la Fed

Le calendrier économique a présenté un tableau contradictoire qui a laissé les marchés à terme sur les taux d’intérêt avec une direction limitée. Les demandes d’allocations chômage initiales ont augmenté modestement à 209 000, contre 205 000 attendus, suggérant un marché du travail qui reste solide mais sans se resserrer davantage. Les demandes continues ont cependant diminué de 38 000 pour atteindre un plus bas de six mois à 1,827 million, une donnée qui a positivement influencé les évaluations du marché du travail et suggère une résilience sous-jacente de l’emploi.

Du côté du commerce, le déficit commercial des États-Unis s’est creusé à 56,8 milliards de dollars en novembre—dépassant largement les attentes de 44 milliards et marquant le déficit le plus large en quatre mois. Parallèlement, les commandes d’usines ont augmenté de 2,7 % d’un mois à l’autre en novembre, dépassant les attentes du consensus de 1,6 % et enregistrant la plus forte progression mensuelle en six mois. Ces signaux contradictoires laissent les décideurs et les acteurs du marché incertains quant à la voie politique appropriée. Les marchés à terme sur les taux d’intérêt n’ont attribué qu’une probabilité de 14 % à une réduction de 25 points de base lors de la réunion de politique de la Fed du 17-18 mars, soulignant des attentes prudentes quant à une accommodation monétaire à court terme.

La saison des résultats soutient le marché malgré des vents contraires plus larges

La saison des résultats du T4 a apporté un certain contrepoids à la négativité du marché, avec 81 % des 106 entreprises du S&P 500 ayant publié jusqu’à présent dépassant les attentes du consensus. Selon Bloomberg Intelligence, la croissance des bénéfices du S&P 500 devrait atteindre 8,6 % au quatrième trimestre, bien que ce chiffre masque une dispersion importante entre les secteurs. En excluant les sept géants technologiques, la croissance des bénéfices du quatrième trimestre est prévue à seulement 4,6 %, une divergence significative qui souligne la contribution disproportionnée des méga-cap technologiques à l’expansion globale des bénéfices.

Certaines prévisions d’entreprise ont surpris à la hausse, apportant un soulagement à certains secteurs. Royal Caribbean Cruises a mené la hausse des compagnies de croisière avec une augmentation de plus de 15 % grâce à des prévisions de bénéfices par action ajustés pour l’année complète de 17,70 à 18,10 dollars, dépassant largement les attentes du consensus de 17,67 dollars. Southwest Airlines a également attiré l’intérêt des investisseurs après avoir fourni une prévision d’au moins 45 cents de bénéfice par action ajusté pour le premier trimestre, bien au-dessus des 28 cents du consensus.

Cependant, les résultats décevants de Las Vegas Sands—qui a annoncé un EBITDA ajusté pour ses opérations à Macao de 608 millions de dollars au quatrième trimestre contre 626,1 millions de dollars attendus—ont souligné les défis persistants pour les secteurs de la consommation discrétionnaire. D’autres déceptions de résultats sont venues de ServiceNow, HubSpot, Whirlpool et Tractor Supply, chacun enregistrant des baisses à deux chiffres en pourcentage suite à des surprises à la baisse sur les bénéfices ou à des prévisions à la baisse.

Les perspectives restent obscures en raison de l’incertitude politique

Pour l’avenir, les acteurs du marché devront peser les implications de potentielles taxes de 100 % sur les importations canadiennes et des tensions continues concernant le financement gouvernemental. Les démocrates du Sénat ont menacé de bloquer la législation de financement du gouvernement en raison de différends sur le financement du Département de la sécurité intérieure et de l’Immigration et des Douanes, ce qui pourrait entraîner une fermeture partielle lorsque les mesures temporaires actuelles expireront ce vendredi. De plus, l’intérêt du président Trump pour l’acquisition du Groenland—bien que largement rejeté par de nombreux observateurs—continue d’injecter de l’incertitude politique dans la dynamique du marché.

La semaine à venir sera cruciale, avec 102 autres entreprises du S&P 500 programmées pour publier leurs résultats du quatrième trimestre, la publication après clôture d’Apple attirant particulièrement l’attention des investisseurs. Parallèlement, la publication des données de l’indice des prix à la production de décembre et du PMI de Chicago de janvier fournira un contexte économique supplémentaire susceptible d’influencer à terme les attentes de politique monétaire et le positionnement du marché.