Les actions du secteur de la construction affichent des résultats mitigés : ce que les pairs du secteur URI et de la construction routière ont révélé au T4

Le secteur de la construction et de la location d’équipements vient de clôturer un trimestre pivot, avec des résultats financiers de grands acteurs qui racontent une histoire complexe sur la demande en infrastructure, l’utilisation des équipements et les vents contraires du marché. United Rentals (URI) a ouvert la voie avec des bénéfices qui ont démontré la résilience du secteur, tandis que les plus petites actions du secteur de la construction ont montré des degrés de succès variés. Voici ce que la dernière saison des résultats des actions de construction a révélé sur l’état de l’industrie.

Le boom des infrastructures stimule l’expansion des revenus

Le quatrième trimestre a confirmé la solidité des dépenses publiques en infrastructure et la forte demande sur les marchés finaux. United Rentals a affiché des revenus en hausse de 5,9 % en glissement annuel, soutenus par une activité robuste dans les projets d’infrastructure publique et de construction non résidentielle. L’entreprise a bénéficié d’une demande soutenue dans les centres de données, les installations de semi-conducteurs, l’infrastructure LNG, les hôpitaux et les expansions d’aéroports — autant de caractéristiques d’un écosystème de construction diversifié.

Cette trajectoire de croissance n’était pas isolée à URI. La catégorie plus large des actions de construction a montré un élan positif, avec des entreprises qui ont capitalisé sur des taux d’intérêt plus bas et une activité de projets généralisée. La location spécialisée, qui génère des marges plus élevées, s’est révélée particulièrement résiliente, permettant aux entreprises de croître à la fois par croissance organique et par entrée stratégique sur de nouveaux marchés via des acquisitions.

La stratégie de flotte d’équipements diversifiée — essentielle pour les entreprises opérant dans la construction routière et le gros œuvre — a permis de maintenir des taux d’utilisation élevés tout en servant de grands clients nécessitant des solutions d’équipement variées. Les données du marché suggèrent que la diversité des projets, notamment dans les segments commercial et industriel, a protégé la plupart des actions de construction contre les ralentissements sectoriels.

Performance des résultats : le secteur de la construction montre des tendances divergentes

Alors que la croissance des revenus a donné un coup de pouce, les résultats financiers des actions de construction ont peint un tableau plus nuancé. La performance du bénéfice par action ajusté de United Rentals reflète cette complexité, avec une discipline des coûts et des gains de productivité de la flotte partiellement compensés par des pressions inflationnistes et des coûts de livraison élevés.

Le paysage des résultats pour les actions de construction a révélé trois niveaux distincts :

Les meilleurs performers : Construction Partners (ROAD) s’est démarqué, avec une croissance attendue de 20 % du bénéfice d’une année sur l’autre, soutenue par une forte demande pour la construction routière et les services d’infrastructure. L’entreprise a montré sa capacité à profiter du boom de la construction tout en gérant efficacement ses opérations.

Les contributeurs solides : La croissance attendue de 50 % du bénéfice d’AAON illustre la vigueur de la demande pour la CVC et les équipements spécialisés dans le secteur de la construction. La performance financière de l’entreprise met en évidence comment certains fournisseurs de niche peuvent surpasser les tendances générales du marché.

Les performeurs en difficulté : Owens Corning a fait face à des vents contraires, avec une baisse prévue de 58,7 % du bénéfice d’une année sur l’autre, malgré le fait de continuer à dépasser les attentes des analystes. Cette divergence illustre comment différents segments au sein des actions de construction réagissent différemment aux conditions du marché.

La location spécialisée et la construction routière stimulent la croissance

Une information clé issue des résultats récents des actions de construction est l’importance croissante des segments de location spécialisés. United Rentals et ses pairs se sont stratégiquement positionnés dans des niches à marges plus élevées — notamment dans la location d’équipements pour la construction routière, les systèmes d’échafaudage et les équipements industriels spécialisés — qui commandent des tarifs premium et favorisent des relations clients plus approfondies.

Ce pivot stratégique s’est avéré essentiel. Alors que les équipements de construction à usage général subissent une pression sur les prix, les locations spécialisées dans la construction routière et les niches industrielles offrent des marges supérieures. Les entreprises ayant réussi cette transition, comme URI, ont vu leurs stratégies d’expansion validées par une forte croissance des revenus et des gains de parts de marché dans des segments clients stratégiques.

Les acquisitions stratégiques et les coentreprises ont accéléré cette transition. En acquérant des acteurs régionaux et en intégrant leurs capacités spécialisées, les grandes actions de construction ont rapidement élargi leur marché adressable tout en améliorant leur position dans les segments lucratifs de la construction routière et des services d’infrastructure.

Ce que les tendances plus larges du secteur de la construction signifient pour les investisseurs

En regardant collectivement les actions de construction, plusieurs tendances ont émergé des résultats récents :

Durabilité de la demande : La diversité des projets dans les centres de données, les semi-conducteurs, l’infrastructure traditionnelle et l’immobilier commercial suggère que la demande en construction restera robuste jusqu’en 2026. Cela est de bon augure pour les entreprises positionnées dans la construction routière et ses spécialités.

Pression sur les marges persistante : Malgré des volumes importants, l’inflation des coûts et les dépenses de livraison continuent de comprimer les marges. Les actions de construction qui peuvent répercuter les augmentations de prix ou fonctionner avec des structures de coûts supérieures surpasseront leurs pairs.

Opportunités de consolidation : Les acteurs moins performants ou les petites entreprises régionales de construction routière représentent des cibles d’acquisition pour de plus grands acteurs bien capitalisés cherchant à étendre leur présence géographique ou leurs capacités spécialisées.

Numérisation et optimisation de la flotte : Les actions de construction rivalisent de plus en plus sur la technologie — que ce soit par l’optimisation de l’utilisation via l’IA, la maintenance prédictive ou les plateformes mobiles pour les clients. Cette évolution distingue les leaders des suiveurs dans tout le secteur de la construction.

La thèse d’investissement pour les actions de construction à l’avenir

Les derniers résultats de United Rentals, Construction Partners et d’autres actions de construction confirment que l’industrie reste positionnée pour une croissance durable. L’engagement gouvernemental en faveur des infrastructures, l’afflux de capitaux privés dans les centres de données et les semi-conducteurs, ainsi que l’expansion commerciale générale, offrent des vents favorables pluriannuels pour la location d’équipements et la construction routière.

Cependant, les investisseurs qui sélectionnent des actions de construction spécifiques doivent faire la distinction entre des opérateurs de qualité avec un pouvoir de fixation des prix et ceux confrontés à une pression structurelle sur les marges. La saison des résultats récente du secteur a renforcé que l’exécution est cruciale — les entreprises qui gèrent leurs coûts, développent leurs segments spécialisés et maintiennent la discipline de leur flotte surpassent celles qui peinent à optimiser leurs opérations.

Pour les investisseurs souhaitant s’exposer aux actions de construction, l’environnement actuel favorise une position sélective : privilégier les entreprises disposant de solides capacités de location spécialisée, d’une diversification géographique et d’équipes de gestion démontrant une allocation disciplinée du capital. La prochaine phase du secteur de la construction appartiendra à ceux qui sont le mieux positionnés dans des niches à marges élevées et capables de naviguer dans une inflation persistante.