Pourquoi les hyperscalers Big Tech META et MSFT comptent cette saison des résultats

La vedette est fermement tournée vers les hyperscalers technologiques majeurs cette saison des résultats, Meta Platforms et Microsoft se préparant à publier des résultats qui pourraient remodeler le sentiment des investisseurs envers le secteur. Ces deux géants—Meta, une entreprise dominante dans les médias sociaux et la publicité, et Microsoft, un poids lourd du cloud computing et des logiciels d’entreprise—ont tous deux sous-performé le S&P 500 plus large de marges significatives au cours des trois derniers mois, soulevant des questions sur leur dynamique à l’approche de leurs annonces de résultats respectives.

Ce qui distingue ces deux entreprises parmi les hyperscalers, c’est leur rôle central dans le développement de l’infrastructure IA. Les deux sociétés ont considérablement augmenté leurs dépenses en capital tout au long de 2024 et 2025, misant lourdement sur le fait que d’importants investissements dans l’infrastructure informatique et les capacités d’intelligence artificielle porteront leurs fruits. Pourtant, cette stratégie d’investissement agressive a attiré une attention intense du marché, créant un décalage entre les perspectives de croissance fondamentale et la performance réelle des actions.

Le défi de l’investissement dans l’IA pour les hyperscalers

Le point sensible pour ces hyperscalers est simple : les dépenses en capital ont explosé. Meta et Microsoft ont toutes deux considérablement intensifié leurs dépenses pour alimenter la recherche, le développement et le déploiement de l’IA. Lorsqu’on examine leurs états financiers, ces investissements massifs apparaissent comme des charges, ce qui a pesé sur les marges bénéficiaires à court terme—une réalité qui n’a pas échappé aux investisseurs.

Ce pic de dépenses représente un pari stratégique pour les deux hyperscalers : l’IA générera des revenus futurs substantiels et un avantage concurrentiel. Pour Meta, le pari repose sur l’utilisation de l’IA pour améliorer la pertinence et le ciblage publicitaire. Pour Microsoft, l’investissement alimente principalement l’expansion d’Azure en tant que plateforme de cloud computing de premier plan capable de supporter des charges de travail IA à grande échelle. Cependant, le marché reste prudent quant à la capacité de ces investissements à générer des retours proportionnels à leur ampleur.

La tension entre un investissement massif à court terme et la recherche de preuves de ROI a dominé les discussions parmi les acteurs du marché, et il est prévu qu’elle continue de dominer les appels de résultats. Les investisseurs veulent des garanties que des hyperscalers comme Meta et Microsoft déploient leur capital judicieusement, et non simplement qu’ils brûlent du cash pour suivre la concurrence.

Le sentiment des analystes reste stable malgré les vents contraires du marché

Malgré la faiblesse du cours des actions, il existe une lueur d’espoir dans les révisions de prévisions : elles sont restées remarquablement stables. Ni Meta ni Microsoft n’ont vu leurs analystes réduire leurs attentes en matière de bénéfices ou de revenus ces derniers mois—un signal positif indiquant que la communauté d’investissement croit toujours en l’histoire à long terme, même si les résultats à court terme ont déçu.

Les bénéfices de Meta devraient croître de 1,6 % d’une année sur l’autre, tandis que le chiffre d’affaires devrait augmenter de 20,7 %. Microsoft présente une image encore plus forte, avec des bénéfices prévus en hausse de 20 % et des revenus anticipés en hausse de 15 %. Ces taux de croissance, bien que solides, n’ont pas incité les analystes à relever significativement leurs prévisions, ce qui suggère que les attentes sont déjà bien intégrées dans les consensus actuels.

Il est à noter que Microsoft bénéficie d’une note Zacks Rank #2 (Achat), reflétant des révisions positives pour les périodes futures qui soutiennent une perspective de bénéfices globalement solide. L’absence de révisions négatives à l’approche de ces résultats—ce qui serait généralement un signe de prudence—est en soi une information importante. En revanche, un scénario marqué par des attentes en baisse nécessiterait une vigilance accrue de la part des investisseurs.

Les indicateurs clés que les investisseurs surveillent

Pour Meta, le revenu publicitaire est la métrique cruciale à suivre. La publicité représente la majorité des revenus de l’entreprise, et les améliorations pilotées par l’IA dans le ciblage publicitaire ont récemment considérablement amélioré ses performances. L’estimation consensuelle pour le revenu publicitaire de Meta s’élève à 56,8 milliards de dollars, ce qui représente une hausse de 21 % d’une année sur l’autre. Les données historiques montrent que Meta dépasse régulièrement le consensus sur cette métrique, avec une croissance des dépassements qui s’amplifie avec le temps. La capacité de l’entreprise à maintenir ce taux de croissance d’environ 21 % est essentielle—c’est le principal obstacle que les investisseurs surveillent de près.

Pour Microsoft, l’attention se porte sur le revenu du cloud, en particulier les résultats d’Intelligent Cloud. Ce segment comprend Azure, l’infrastructure de base qui alimente les applications d’entreprise et, de plus en plus, les charges de travail de calcul IA. L’expansion d’Azure a été le principal moteur de la hausse des dépenses en capital de Microsoft, et la direction considère cette croissance comme essentielle pour saisir l’opportunité IA. Le revenu d’Azure devrait atteindre 32,4 milliards de dollars, ce qui reflète une croissance impressionnante de 27 % d’une année sur l’autre. La société a montré une dynamique positive sur ce métrique, en réalisant trois dépassements consécutifs par rapport aux prévisions consensuelles. Toute surprise à la hausse supplémentaire pourrait dynamiser les investisseurs et valider les investissements agressifs de Microsoft dans l’infrastructure.

Perspectives des hyperscalers : Quelles suites pour les géants de la tech ?

Alors que ces deux hyperscalers se préparent à publier leurs résultats, plusieurs facteurs attireront l’attention des investisseurs. La guidance sur les dépenses en capital sera scrutée—combien Meta et Microsoft prévoient-ils dépenser, et quels retours les équipes de direction anticipent-elles ? Tout aussi important, ce sont les narratives à venir autour de la monétisation de l’IA et du positionnement concurrentiel dans le cloud computing.

Il convient également de noter que les actions de Microsoft ont considérablement accusé du retard par rapport à Meta et au S&P 500 au cours des deux dernières années, rendant cette publication de résultats particulièrement cruciale. Si Microsoft livre des métriques cloud solides, cohérentes avec son historique, l’écart de performance pourrait se réduire. Associé à sa note Zacks Rank #2 (Achat) favorable, un momentum positif dans les revenus cloud pourrait constituer un véritable moteur.

Pour ces deux hyperscalers, cette saison des résultats représente un point d’inflexion. Les marchés se lassent d’entendre parler des dépenses en IA sans preuve concrète de retours. Ces rapports offrent aux équipes de direction l’opportunité de convaincre les investisseurs que les investissements massifs en capital sont stratégiques, nécessaires et, en fin de compte, rentables—le récit qui distingue l’investissement visionnaire de la dépense inutile.