Vanguard S&P 500 ETF est-il le meilleur choix pour votre portefeuille ?

Les investisseurs demandent fréquemment quel ETF S&P 500 offre la meilleure valeur et le potentiel de performance le plus élevé. Le Vanguard S&P 500 ETF (ticker : VOO) se distingue comme l’une des options les plus populaires, mais déterminer s’il représente vraiment le meilleur ETF S&P 500 pour vos besoins spécifiques nécessite un examen plus approfondi de ses forces et de ses limites. Au cours des 12 derniers mois se terminant à la mi-janvier, ce fonds largement détenu a délivré un rendement solide de 17 %, mais la question cruciale demeure : que suggère la perspective quant à sa performance future ?

Comprendre les forces de la performance

Le Vanguard S&P 500 ETF a acquis sa réputation grâce à des résultats historiques impressionnants. Au cours de la dernière décennie, le fonds a généré un rendement cumulé de 337 %, ce qui équivaut à une croissance annualisée d’environ 15,9 %. Ce parcours exceptionnel repose sur trois facteurs principaux qui ont propulsé les actions de grande capitalisation à la hausse.

Premièrement, l’environnement macroéconomique a été globalement favorable aux investisseurs en actions. Des périodes prolongées de taux d’intérêt historiquement bas — souvent en dessous de 2 % — ont réduit les coûts d’emprunt des entreprises, stimulé les plans d’expansion commerciale et encouragé la consommation des ménages. Ces conditions favorables ont élargi à la fois les revenus des entreprises et leurs marges bénéficiaires. La récente orientation de la Réserve fédérale vers des baisses de taux et une politique d’assouplissement quantitatif continue de soutenir les valorisations boursières.

Deuxièmement, la domination du secteur technologique a été transformative. Le groupe des « Magnifiques Sept » de grandes entreprises technologiques a remodelé la composition du marché grâce à des produits adoptés mondialement, des effets de réseau puissants, une génération importante de flux de trésorerie libre et une croissance robuste des bénéfices. Leur influence représente désormais une part importante de l’indice global, bénéficiant directement aux actionnaires détenant une exposition large au marché via des fonds comme celui de Vanguard.

Troisièmement, et peut-être le plus sous-estimé, le changement structurel vers l’investissement passif a fondamentalement modifié les flux de capitaux. Fin 2023, les flux entrants dans les fonds passifs ont pour la première fois dépassé ceux de la gestion active. Cette tendance séculaire, combinée à l’émergence de comptes de courtage sans commission, a démocratisé l’accès au marché et injecté un pouvoir d’achat significatif dans les actions.

Confronter la réalité de la valorisation

Cependant, après une telle série gagnante, les investisseurs prudents doivent faire face à un contrepoint sobering : les métriques de valorisation suggèrent la prudence. Le ratio cours/bénéfice cycliquement ajusté (CAPE) — une mesure largement respectée comparant les niveaux actuels du marché aux bénéfices ajustés de l’inflation sur la dernière décennie — se situe actuellement à 40,8. Cela représente la valorisation la plus élevée jamais enregistrée, à l’exception notable de la bulle Internet de 1999 et 2000.

Cette valorisation élevée a des implications importantes pour les rendements futurs. Des recherches d’Invesco montrent que lorsque le ratio CAPE atteint des niveaux autour de 40, comme c’est le cas aujourd’hui, les rendements annuels suivants du S&P 500 sur la décennie qui suit ont tendance à être négatifs à un chiffre. Howard Marks, l’investisseur en crédit renommé et fondateur d’Oaktree Capital Management, partage cette perspective prudente. Il suggère que les opportunités d’investissement basées sur le crédit offrent actuellement des rendements ajustés au risque plus attractifs et des propositions de valeur comparées aux actions à ces valorisations.

La perspective réaliste pour l’année à venir

Prédire précisément où un ETF S&P 500 sera négocié dans 12 mois reste une tâche vaine compte tenu des innombrables variables influençant le sentiment du marché. Néanmoins, une perspective équilibrée peut guider des attentes raisonnables.

Il serait imprudent de supposer que les gains annualisés robustes de 16 % de la dernière décennie continueront sans interruption. En même temps, accepter le scénario pessimiste impliqué par les ratios CAPE actuels — avec des rendements négatifs — semble excessivement pessimiste. L’histoire suggère une approche plus mesurée : le S&P 500 a généré environ 10 % de rendement annualisé sur de très longues périodes. Utiliser cette référence historiquement fondée comme point de départ pour les 12 prochains mois constitue une attente raisonnable, bien que les résultats réels puissent diverger considérablement dans un sens ou dans l’autre.

Déterminer si le ETF S&P 500 de Vanguard mérite votre capital

Lorsqu’il s’agit d’évaluer si le Vanguard S&P 500 ETF représente le meilleur ETF S&P 500 pour vos objectifs d’investissement, plusieurs considérations émergent. Le fonds offre des avantages convaincants : des ratios de dépenses exceptionnellement faibles, d’énormes actifs sous gestion assurant une excellente liquidité, et une exposition directe aux 500 plus grandes entreprises rentables d’Amérique. Ces qualités en font une option adaptée pour les investisseurs à long terme qui recherchent une exposition à l’ensemble du marché.

Cependant, l’environnement d’investissement actuel présente des complexités. Les métriques de valorisation suggèrent des points d’entrée élevés, et les rendements à court terme pourraient décevoir les investisseurs conditionnés par la décennie exceptionnelle qui vient de se conclure. Des stratégies alternatives — telles que les recommandations contrariennes périodiquement mises en avant par des cabinets de recherche comme The Motley Fool Stock Advisor (qui a identifié des actions individuelles produisant des rendements supérieurs à 1 100 % depuis 2005) — pourraient mériter d’être envisagées pour ceux ayant une tolérance au risque plus élevée.

En fin de compte, savoir si le Vanguard S&P 500 ETF est le meilleur ETF S&P 500 dépend entièrement de votre horizon temporel, de votre tolérance au risque, et de si vous considérez les valorisations actuelles du marché comme insoutenables ou simplement normalisées. Pour les investisseurs conservateurs à long terme acceptant la perspective de rendements annuels à deux chiffres moyens à faibles, cet ETF reste une base solide pour la construction de portefeuille.