Le marché du café Arabica fait preuve de résilience face à la force du real brésilien

Le café Arabica a montré une force surprenante lors de la séance de jeudi, clôturant avec des gains modestes alors que la monnaie brésilienne a rebondi à son niveau le plus élevé en plus de deux mois face au dollar. Le contrat d’arabica de mars a terminé en hausse de 0,20 centimes, ou 0,06 %, tandis que les prix du robusta ont évolué dans la direction opposée, en baisse de 0,52 centimes pour clôturer en baisse de 1,28 %. La performance divergente entre ces deux variétés de café reflète des dynamiques de marché plus profondes, influencées par les conditions d’approvisionnement régionales et les mouvements de devises.

Reprise des prix stimulée par la devise et la couverture à découvert

Le moteur sous-jacent de la reprise de l’arabica après une faiblesse matinale réside dans l’appréciation du real brésilien. Lorsque la monnaie du Brésil se renforce, les producteurs de café du plus grand pays producteur d’arabica au monde deviennent moins agressifs dans la vente de leurs récoltes aux prix actuels, car la monnaie plus forte rend leurs revenus d’exportation équivalents à des rendements plus élevés en termes locaux. Cette dynamique a déclenché une activité de couverture à découvert parmi les investisseurs détenant des positions baissières, donnant un élan supplémentaire à la reprise du contrat d’arabica.

La pression initiale à la vente est venue des prévisions météorologiques suggérant des précipitations régulières dans les principales régions de culture du Brésil cette semaine. The Weather Channel a prévu des averses quotidiennes dans le Minas Gerais, qui représente la plus grande part de la production brésilienne d’arabica, suscitant des inquiétudes quant à l’impact sur les récoltes et le débordement du marché. Cependant, le mouvement de la devise a finalement surpassé ces préoccupations baissières dès la mi-séance.

Contraintes d’approvisionnement brésiliennes soutiennent le marché

Les données d’exportation de Cecafe ont révélé une contraction notable des expéditions de café du Brésil en décembre. Les exportations totales de café vert ont chuté de 18,4 % en glissement annuel à 2,86 millions de sacs, avec des expéditions d’arabica en baisse de 10 % par rapport à l’an dernier, à 2,6 millions de sacs. Les exportations de robusta ont connu une baisse plus importante de 61 % en glissement annuel, à 222 147 sacs. Ces expéditions réduites suggèrent un resserrement de la disponibilité du principal fournisseur mondial.

Les modèles de précipitations au cœur de l’arabica brésilien sont restés en dessous des normes historiques, renforçant le fondamental des prix. Somar Meteorologia a indiqué que le Minas Gerais a reçu 33,9 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 16 janvier, ce qui ne représente que 53 % de la moyenne à long terme. Des précipitations inférieures à la moyenne limitent généralement le développement des cultures et menacent le potentiel de rendement, un facteur qui soutient généralement les prix pour les stocks existants.

Les évolutions des stocks sur les bourses ICE montrent des signaux mitigés. Les stocks d’arabica ont retrouvé 461 829 sacs mercredi dernier, en hausse par rapport au creux de 1,75 an de 398 645 sacs enregistré le 20 novembre. Cela représente un sommet de 2,5 mois, mais reflète encore des niveaux d’approvisionnement relativement contraints. Les stocks de robusta ont également rebondi à 4 532 lots, en hausse par rapport au creux d’un an de 4 012 lots fixé le 10 décembre, atteignant maintenant un pic de 1,75 mois.

La production croissante du Vietnam pèse sur les prix du robusta

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, inonde les marchés avec des approvisionnements accrus qui pèsent spécifiquement sur les prix du robusta. Les exportations de café du pays pour 2025 ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel, atteignant 1,58 million de tonnes métriques, selon l’Office national des statistiques. Pour l’avenir, la production 2025/26 du Vietnam devrait augmenter de 6 % par an pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques, ou 29,4 millions de sacs — marquant un record de production sur 4 ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a indiqué que la production 2025/26 pourrait être supérieure de 10 % à celle de la récolte précédente si le temps reste favorable.

Cette nouvelle abondance d’approvisionnement en provenance d’Asie du Sud-Est crée une pression asymétrique sur les différentes variétés de café, soutenant relativement plus l’arabica que le robusta, alors que les acheteurs privilégient les grains de meilleure qualité dans un environnement d’abondance mondiale.

Les prévisions de production mondiales indiquent un resserrement des approvisionnements

L’Organisation internationale du café a rapporté le 7 novembre que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours ont diminué de 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, suggérant une contraction modérée malgré la vigueur de la production ailleurs. Cependant, le Service agricole étranger du USDA a présenté une image différente dans son rapport du 18 décembre, prévoyant que la production mondiale de café en 2025/26 atteindra un record de 178,848 millions de sacs, soit une augmentation de 2,0 % en glissement annuel.

Les prévisions du FAS révèlent une divergence régionale importante : la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que la production de robusta progresse de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs. Pour le Brésil en particulier, le FAS prévoit une baisse de 3,1 % de la production, à 63 millions de sacs en 2025/26 — une réduction significative. Le Vietnam, en revanche, devrait augmenter sa production de 6,2 % en glissement annuel pour atteindre 30,8 millions de sacs, atteignant un sommet de 4 ans.

Malgré une production totale record, les stocks de fin d’année devraient diminuer de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs contre 21,307 millions de sacs en 2024/25. Cette combinaison — augmentation de la production mais baisse des réserves mondiales — crée des dynamiques de prix complexes où la répartition de l’offre et la qualité deviennent de plus en plus importantes. La résilience de l’arabica reflète la reconnaissance des investisseurs que, bien que les approvisionnements mondiaux soient abondants, leur distribution favorise l’arabica de meilleure qualité à mesure que la production du Brésil se modère et que la demande reste stable dans les segments premium.

Les dynamiques de marché observées jeudi, avec une reprise de l’arabica alors que le robusta s’affaiblissait, semblent refléter ces changements structurels à plus long terme sur les marchés mondiaux du café. Les mouvements de devises offrent un stimulus à court terme, mais l’avantage fondamental de l’arabica provient du resserrement de la disponibilité par rapport à l’afflux de robusta en provenance d’Asie du Sud-Est.