Le rally des contrats à terme sur le café Robusta face à un dollar faible, signaux mixtes sur l'offre

Les contrats à terme sur le café arabica de mars et le café robusta de mars sur ICE ont tous deux enregistré des gains lors des premières transactions, alors que la dynamique du marché des devises favorisait les matières premières. La baisse soutenue de l’indice dollar, qui a chuté de 0,5 % pour atteindre un nouveau plus bas de 4 mois, a apporté un soutien crucial au complexe mondial des matières premières, y compris les marchés du café. À mesure que le dollar s’affaiblit, les matières premières libellées en dollars comme le café robusta deviennent plus attractives pour les acheteurs internationaux, créant une dynamique haussière dans les contrats à terme.

La faiblesse du dollar stimule la reprise du marché du café

La relation entre les mouvements de devises et la tarification des matières premières reste un moteur dominant du marché. Lorsque le dollar s’affaiblit, cela réduit la barrière de coût pour les investisseurs étrangers achetant des matières premières cotées aux États-Unis. Cette dynamique s’est avérée essentielle pour faire remonter les contrats à terme sur le café arabica et robusta récemment atteints de leurs plus bas niveaux. La détérioration du dollar à ses plus bas de 4 mois indique un soutien potentiel continu pour les prix des matières premières à l’avenir, rendant les contrats à terme sur le café robusta attractifs pour les traders anticipant la saison de trading printanière.

Les perspectives de production brésiliennes assombrissent le rallye du café robusta

Le Brésil, qui contrôle environ un tiers de l’offre mondiale d’arabica, continue d’envoyer des signaux mitigés au marché. Les données d’exportation du début janvier ont révélé une contraction préoccupante : les exportations totales de café vert ont chuté de 18,4 % par rapport aux niveaux de l’année précédente, pour atteindre 2,86 millions de sacs. Plus notable pour le café robusta, les expéditions brésiliennes de robusta ont chuté de 61 % en glissement annuel, pour seulement 222 147 sacs, indiquant une pression sévère sur la production dans cette catégorie. Cependant, des complications météorologiques sont apparues. La région de Minas Gerais, principale zone de culture de l’arabica au Brésil, n’a reçu que 33,9 mm de précipitations au cours de la mi-janvier, ce qui ne représente que 53 % de la norme historique. Une précipitation inférieure à la moyenne limite généralement le développement des récoltes et soutient les prix, mais l’agence officielle de la culture brésilienne a relevé son estimation de production pour 2025 à 56,54 millions de sacs, soit une augmentation de 2,4 % par rapport aux prévisions de septembre. Ce récit contradictoire entre le stress météorologique et l’augmentation des estimations de production crée de l’incertitude pour le positionnement des contrats à terme sur le café robusta.

Les inondations au Vietnam inondent le marché du café robusta avec une nouvelle offre

Le rôle du Vietnam en tant que premier producteur mondial de robusta domine de plus en plus la dynamique des prix. Les chiffres d’exportation de janvier ont montré que le Vietnam a expédié 1,58 MMT de café en 2025, soit une hausse de 17,5 % par rapport à l’année précédente. En regardant vers l’avenir, la récolte 2025/26 du Vietnam devrait augmenter de 6 % en glissement annuel pour atteindre 1,76 MMT, ou 29,4 millions de sacs — un record de production sur 4 ans. Des associations industrielles, dont la Vietnam Coffee and Cocoa Association (Vicofa), ont indiqué que la production pourrait augmenter encore de 10 % par rapport à l’année précédente si les conditions météorologiques restent favorables. La perspective d’une telle abondance de robusta provenant du plus grand producteur mondial pèse sur les prix malgré des conditions favorables au dollar. Cette abondance de production complique le cas haussier pour les contrats à terme sur le café robusta.

La rééquilibration des stocks pourrait mettre en difficulté les prix à court terme

Les entrepôts de la bourse ont montré un schéma de reprise notable après avoir touché des creux pluriannuels. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont atteint un creux de 398 645 sacs en novembre avant de rebondir à 461 829 sacs à la mi-janvier, atteignant un pic de 2,5 mois. De même, les stocks de robusta de ICE ont touché un plus bas d’un an à 4 012 lots en décembre, puis ont rebondi à 4 609 lots fin janvier. Bien que la reconstitution des stocks indique un rééquilibrage du marché, elle réduit également la pression sur l’offre qui soutenait généralement les prix. Cette dynamique de reprise des stocks pourrait limiter le potentiel de hausse des contrats à terme sur le café arabica et robusta à court terme.

La production mondiale devrait atteindre un record, exerçant une pression sur les prix

Les perspectives à plus long terme présentent des vents contraires supplémentaires. Le Service de l’agriculture étrangère (FAS) de l’USDA a prévu à la mi-décembre que la production mondiale de café en 2025/26 atteindra un record de 178,848 millions de sacs, en hausse de 2,0 % par rapport à l’année précédente. Alors que la production d’arabica devrait connaître une contraction de 4,7 % pour atteindre 95,515 millions de sacs, la production de robusta est forecastée en hausse de 10,9 % pour atteindre 83,333 millions de sacs. Le Brésil devrait connaître une baisse de production de 3,1 %, pour 63 millions de sacs, tandis que la production du Vietnam devrait augmenter de 6,2 %, pour 30,8 millions de sacs. L’Organisation internationale du café (OIC) a rapporté en novembre que les exportations de l’année commerciale en cours n’ont chuté que de 0,3 % en glissement annuel, pour atteindre 138,658 millions de sacs, suggérant que les marchés restent suffisamment approvisionnés. Les stocks de fin d’année pour 2025/26 devraient diminuer de 5,4 %, pour atteindre 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs l’année précédente, une légère contraction qui pourrait offrir un soutien limité. Ces forces opposées — dollar plus faible soutenant les contrats à terme sur le robusta contre des approvisionnements mondiaux abondants et une augmentation des stocks chez les producteurs — détermineront probablement les mouvements directionnels à venir.