L'expansion cloud de Snowflake : la dynamique de l'IA stimulant la croissance des entreprises

Snowflake continue de renforcer sa position concurrentielle grâce à une expansion agressive de ses capacités d’infrastructure cloud, se positionnant comme un acteur clé dans le paysage en évolution de l’IA d’entreprise et de la gestion des données. La performance financière récente de l’entreprise démontre une dynamique robuste, avec un chiffre d’affaires produit pour le troisième trimestre fiscal 2026 atteignant 1,16 milliard de dollars, soit une croissance de 29 % en glissement annuel. Plus significatif encore, les obligations de performance restantes de l’entreprise s’élèvent à 7,88 milliards de dollars, reflétant une expansion de 37 % en glissement annuel et signalant une demande soutenue pour ses solutions basées sur le cloud.

La convergence de l’échelle de l’informatique en nuage et de l’adoption de l’intelligence artificielle redéfinit la trajectoire de croissance de Snowflake. Les partenariats stratégiques de l’entreprise avec de grands fournisseurs de cloud ont été essentiels dans cette ascension. Notamment, Snowflake a dépassé 2 milliards de dollars de ventes annuelles via le AWS Marketplace, tout en obtenant simultanément 14 prix de partenaires AWS—plus que tout autre fournisseur de logiciels indépendants dans l’écosystème cloud concurrentiel. Le partenariat avec Google Cloud représente une autre couche stratégique, avec des plans d’intégration des modèles Gemini directement dans l’offre d’intelligence de Snowflake, élargissant la gamme de capacités d’IA disponibles pour les clients d’entreprise.

L’IA alimentée par le cloud comme double moteur de croissance

L’intersection de l’infrastructure cloud et de la technologie IA est devenue la narration de croissance la plus convaincante de Snowflake. L’entreprise a atteint un taux de revenus IA de 100 millions de dollars un trimestre avant la date prévue, grâce à une adoption rapide par les clients de Snowflake Intelligence et Cortex AI—des produits conçus pour libérer la prochaine génération d’intelligence des données. La réponse du marché a été remarquable : 50 % de toutes les réservations du troisième trimestre fiscal 2026 ont été influencées par l’IA, tandis que 28 % des cas d’utilisation déployés intègrent désormais des capacités d’IA. Ces données soulignent que l’IA native dans le cloud n’est plus une offre de niche mais une priorité grand public pour les entreprises.

Ces métriques révèlent plus qu’une simple traction produit ; elles signalent un changement fondamental dans la façon dont les entreprises consomment les services de données cloud. La capacité de Snowflake à intégrer directement l’IA dans sa plateforme cloud crée un cycle vertueux où des capacités accrues stimulent l’adoption, ce qui justifie à son tour des prix premium et augmente la valeur à vie du client.

Pression concurrentielle accrue sur les marchés de données cloud

L’expansion de Snowflake se déroule dans un contexte de défis concurrentiels redoutables. La division Google Cloud d’Alphabet est devenue un concurrent sérieux, avec une croissance de 33,5 % du chiffre d’affaires cloud en glissement annuel pour atteindre 15,16 milliards de dollars au troisième trimestre 2025. La solution BigQuery de Google, un entrepôt de données sans serveur, représente une menace concurrentielle directe, en particulier alors que les entreprises évaluent de plus en plus des solutions intégrées au sein d’écosystèmes cloud unifiés.

MongoDB constitue une autre menace concurrentielle. La plateforme de base de données cloud Atlas de l’entreprise a accéléré à une croissance de 30 % en glissement annuel au troisième trimestre fiscal 2026, représentant désormais 75 % du chiffre d’affaires total. La dynamique d’Atlas—portée par l’adoption de nouvelles charges de travail et l’expansion des clients existants—démontre que Snowflake opère sur un marché véritablement contesté où les cycles d’innovation évoluent rapidement.

Performance du marché et questions de valorisation

La performance boursière de Snowflake a accusé un retard par rapport à la dynamique du marché plus large, en baisse de 2,7 % sur la période glissante de 12 mois, tandis que le secteur Informatique & Technologie a enregistré un rendement de 13,6 %. Cependant, l’action a surperformé l’industrie des logiciels Internet, qui a diminué de 15,1 % durant la même période—une victoire relative dans un secteur en difficulté.

Le tableau de la valorisation révèle un scepticisme des investisseurs quant aux multiples de croissance à court terme. SNOW se négocie à un ratio Prix/Ventes à 12,42X pour les 12 prochains mois, ce qui représente une prime importante par rapport à la médiane de l’industrie des logiciels Internet de 4,34X. Cet écart de valorisation suggère que le marché anticipe une croissance future substantielle, laissant peu de marge pour des erreurs d’exécution. L’estimation consensuelle Zacks pour le bénéfice de l’exercice 2026 s’élève à 1,20 dollar par action, inchangée au cours du dernier mois, impliquant une croissance de 44,58 % du bénéfice en glissement annuel.

Pour le quatrième trimestre fiscal 2026, Snowflake a guidé des revenus produits compris entre 1,195 et 1,2 milliard de dollars, projetant une croissance de 27 % en glissement annuel. Bien que ce taux de croissance reste sain, il marque un ralentissement par rapport à la trajectoire de 29 % du troisième trimestre, un schéma qui pourrait nécessiter une surveillance plus attentive. Avec un rang Zacks de #3 (Conserver), la vision consensuelle reflète la tension entre la croissance impressionnante alimentée par le cloud de Snowflake et sa valorisation premium dans un marché de plus en plus concurrentiel.