La force du café Arabica s'accentue grâce aux conditions météorologiques favorables au Brésil et à la hausse de la devise

Les contrats à terme sur le café arabica de mars ont montré une résilience jeudi, progressant modestement après une forte reprise du real brésilien atteignant un sommet en 2,25 mois face au dollar. La devise plus forte a déclenché une activité de couverture courte parmi les traders détenant des positions baissières, inversant ainsi les pertes initiales sur les contrats arabica. En revanche, le café robusta de mars a reculé de 0,52 centime, ou 1,28 %, reflétant des forces de marché divergentes entre les deux principales variétés de café.

La reprise des prix de l’arabica s’est produite malgré une pression de vente initiale due aux prévisions de pluie sur la ceinture caféière du Brésil. Cependant, la situation fondamentale s’est améliorée car le real plus fort rend les exportations de café brésilien moins attractives d’un point de vue monétaire, réduisant la pression sur l’offre et encourageant la couverture courte. Cette dynamique souligne comment les mouvements de devises peuvent supplanter les préoccupations météorologiques à court terme sur les marchés à terme des matières premières.

La pluviométrie inférieure à la moyenne au Brésil soutient les prix de l’arabica

L’un des facteurs les plus favorables aux prix du café arabica provient du déficit en humidité dans les régions clés de culture au Brésil. Somar Meteorologia a rapporté que Minas Gerais, qui représente la plus grande part de la production d’arabica du Brésil, n’a reçu que 33,9 millimètres de pluie durant la semaine se terminant le 16 janvier — soit seulement 53 % de la moyenne historique. Cette précipitation inférieure à la normale renforce le soutien aux prix malgré les prévisions de distribution de pluie tout au long de la semaine.

Les prévisions hebdomadaires de précipitations de The Weather Channel pour Minas Gerais avaient initialement pesé sur les prix, mais les données cumulées de précipitations suggèrent que les préoccupations du marché concernant l’adéquation en humidité restent valides. La réduction de la disponibilité en eau lors des phases critiques de croissance limite généralement le potentiel de rendement et l’expansion de l’offre.

La reprise des stocks envoie des signaux mitigés

Les niveaux de stocks surveillés par ICE ont envoyé des messages contradictoires aux traders de café arabica. Les stocks d’arabica ont chuté à un plus bas de 1,75 an, à 398 645 sacs, le 20 novembre, mais ont ensuite rebondi à 461 829 sacs mercredi dernier — un pic sur 2,5 mois. La reprise des stocks indique une disponibilité d’offre à court terme suffisante, exerçant une pression à la baisse sur les prix malgré des conditions plus tendues par rapport aux normes historiques.

Les stocks de robusta ont suivi un schéma similaire, diminuant à un plus bas d’un an de 4 012 lots le 10 décembre avant de rebondir à 4 532 lots jeudi. Des niveaux de stocks plus élevés ont tendance à affaiblir la dynamique haussière des prix, compensant certains éléments de soutien liés aux préoccupations de production.

La faiblesse des exportations brésiliennes limite la croissance de l’offre

Les données d’exportation de décembre du Cecafe, l’association des exportateurs de café du Brésil, ont renforcé les contraintes d’offre dans la plus grande nation productrice d’arabica au monde. Les exportations totales de café vert brésilien ont diminué de 18,4 %, à 2,86 millions de sacs par rapport à l’année précédente. Plus significatif encore, les exportations de café arabica ont spécifiquement chuté de 10 % en glissement annuel, à 2,6 millions de sacs, tandis que les expéditions de robusta ont plongé de 61 %, à seulement 222 147 sacs.

La contraction des exportations reflète à la fois la vigueur de la demande intérieure et les limitations de l’offre extérieure, soutenant les prix du café arabica sur les marchés à terme. La réduction des exportations brésiliennes resserre la situation mondiale de l’offre, en particulier pour les grades d’arabica de haute qualité.

Les prévisions de production indiquent des approvisionnements abondants pour 2025/26

Malgré les préoccupations à court terme concernant l’offre, les perspectives de production à plus long terme suggèrent une disponibilité adéquate à l’avance. Conab, l’agence brésilienne de prévision des récoltes, a relevé son estimation de production pour 2025/26 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs en décembre, contre une prévision de 55,20 millions de sacs en septembre. Cependant, le Service de l’agriculture étrangère (FAS) du USDA a offert une vision plus conservatrice en décembre, projetant une production brésilienne de 63 millions de sacs pour 2025/26 — soit une baisse de 3,1 % en glissement annuel.

Ces estimations contrastées soulignent l’incertitude concernant les tendances de production et la disponibilité de l’offre. La divergence entre les prévisions brésiliennes et américaines pourrait entraîner une volatilité des prix si les conditions de plantation se détériorent ou si les récoltes sous-performent par rapport aux attentes.

La montée du robusta au Vietnam redéfinit l’équilibre du marché

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, a rapporté en janvier une hausse de 17,5 % des exportations de café en glissement annuel, à 1,58 million de tonnes métriques. Cette accélération des exportations reflète une croissance robuste de la production, avec une projection de 6 % d’augmentation de la production de café pour 2025/26, atteignant 1,76 million de tonnes métriques, ou 29 millions de sacs — un sommet sur 4 ans. La Vietnam Coffee and Cocoa Association (Vicofa) a indiqué que la production de 2025/26 pourrait dépasser de 10 % celle de l’année précédente si le temps reste favorable.

La hausse des approvisionnements en robusta du Vietnam pèse sur le marché du robusta de spécialité, mais a moins d’impact direct sur les prix du café arabica, compte tenu des dynamiques de demande distinctes entre les deux variétés. Cependant, l’augmentation de la disponibilité totale de café dans le monde peut faire baisser les niveaux de prix globaux dans les deux segments.

Les tendances mondiales de l’offre présentent un outlook mitigé

L’Organisation internationale du café (OIC) a rapporté en novembre que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours ont diminué de 0,3 %, à 138,658 millions de sacs, suggérant une stabilité relative des expéditions mondiales. Cependant, les projections à plus long terme indiquent une augmentation des approvisionnements.

Le FAS prévoit que la production mondiale de café en 2025/26 augmentera de 2,0 %, à un record de 178,848 millions de sacs. Cette expansion masque une divergence importante entre les variétés : la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, en raison des défis météorologiques et du stress des cultures dans les principales régions, tandis que la production de robusta augmente de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs, principalement grâce à la forte croissance de la production au Vietnam.

Le tableau mondial du café arabica reste relativement tendu malgré les reprises d’inventaire à court terme et les prévisions de production abondantes, reflétant une sous-offre structurelle dans les grades de haute qualité. Les stocks de fin d’année pour 2025/26 devraient diminuer de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs en 2024/25, offrant un soutien modéré aux prix.

Analyse du marché

Les prix du café arabica bénéficient d’une confluence de facteurs, notamment le déficit en humidité au Brésil, une monnaie real plus forte, la réduction des exportations brésiliennes et la tension des stocks à court terme par rapport aux moyennes à long terme. Bien que les prévisions de production mondiale suggèrent des approvisionnements suffisants à l’avenir, la situation immédiate de l’offre pour le café arabica reste favorable aux traders anticipant un maintien des prix dans les mois à venir.