Le S&P 500 vise un objectif de 7 600 points dans un contexte de volatilité du marché en fin d'année et de risques liés aux devises mondiales

Le S&P 500 navigue une turbulence inattendue alors que décembre—mois historiquement le plus fort du marché—se révèle difficile en 2025. Les analystes de Wall Street maintiennent leur confiance dans les valorisations à long terme, en projetant que le S&P 500 pourrait atteindre 7 600 points d’ici la fin 2026, ce qui représente un potentiel de hausse d’environ 12 %. Cependant, plusieurs vents contraires mettent à l’épreuve la patience des investisseurs alors que l’année touche à sa fin.

Décembre génère généralement des gains moyens de 1,4 % pour les actions, mais cette année a rompu ce schéma établi. Alors que l’indice de référence a enregistré un rallye de 1,7 % fin novembre suite à des lectures d’inflation plus modérées, la faiblesse de fin d’année persiste. Le marché boursier fait face à un mélange confus de forces favorables et restrictives qui laisse les investisseurs incertains quant à la direction à court terme.

La faiblesse du marché défie la force historique de décembre

La sous-performance du mois se démarque comme inhabituelle étant donné la réputation de décembre comme période favorable pour les actions. Les gains de fin de semaine sont survenus après que les données sur l’inflation ont montré un ralentissement des pressions sur les prix et que les indicateurs du marché du travail suggéraient que des nouvelles baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient être justifiées. Ces signaux traditionnellement haussiers n’ont pas abouti à des gains soutenus. Les contrats à terme E-Mini S&P 500 ont montré un optimisme modeste à l’approche des derniers jours de négociation, mais la conviction reste faible.

Les signaux positifs issus des perspectives de revenus solides de Micron Technology ont apporté un soutien temporaire au secteur de l’IA, en difficulté. La prévision du fabricant de puces a offert un soulagement face aux préoccupations persistantes quant au moment où les investissements en intelligence artificielle commenceront réellement à générer des retours. Pourtant, cette brève accalmie n’a pas permis de maintenir l’élan sur l’ensemble des marchés actions.

Doutes sur l’IA et valorisations technologiques créent des vents contraires persistants

Les sept stocks technologiques du Magnifique Sept (Magnificent Seven) affichent une performance mitigée inquiétante pour décembre, avec l’indice du groupe en hausse de seulement 0,4 %—à peine en mouvement. Les géants de la tech, dont Nvidia, Microsoft et Alphabet, ont tous reculé depuis Thanksgiving. Nvidia a connu des pertes particulièrement marquées, perdant environ 20 % de sa valeur à un moment donné en novembre avant une reprise modeste qui s’est rapidement inversée.

Ces baisses reflètent des inquiétudes plus profondes des investisseurs concernant les valorisations du secteur technologique. Les ratios cours/bénéfices des actions de grande capitalisation restent élevés par rapport aux moyennes historiques, laissant peu de marge pour la déception. Parallèlement, les investisseurs doivent faire face à une incertitude fondamentale : quand l’immense capital déployé dans les centres de données en IA produira-t-il réellement des retours rentables ? Cette question continue de peser sur le sentiment à l’égard des actions technologiques.

Les problèmes de qualité des données issus de la récente fermeture du gouvernement ont créé une incertitude supplémentaire autour des chiffres de l’inflation. Le président de la Réserve fédérale, Powell, a indiqué que les décideurs politiques prendraient en compte la dégradation des données affectées par la fermeture, rendant les chiffres économiques de novembre plus difficiles à faire confiance et compliquant le calcul de la réduction des taux par la Fed.

Intervention sur le yen japonais : une menace de dénouement du carry trade qui pèse sur les marchés mondiaux

Un nouveau facteur de risque critique est apparu lorsque la Banque du Japon a relevé ses taux d’intérêt cette semaine, compliquant la situation pour les marchés mondiaux. La hausse des taux a réduit l’écart de rendement entre les obligations du Trésor américain et la dette publique japonaise—précisément l’arbitrage qui a alimenté l’emprunt en yen.

Les mouvements de la BOJ ont affaibli le yen, augmentant la possibilité que les autorités japonaises interviennent sur le marché des devises pour soutenir leur monnaie. Si une telle intervention se produit, elle pourrait déclencher un dénouement rapide du carry trade en yen, où les investisseurs empruntent en yen bon marché pour financer des investissements dans des actifs à rendement plus élevé à l’échelle mondiale. Lorsque ce trade s’inverse, la dislocation du marché peut être sévère.

La dernière intervention majeure sur la devise japonaise remonte à l’été 2024. Cet épisode seul a provoqué un recul de 6,1 % du S&P 500 sur trois jours et une forte hausse de l’indice de volatilité VIX, démontrant comment une crise de change peut se propager aux actions. Des dynamiques similaires pourraient émerger si une intervention en yen se matérialise, ajoutant à la fragilité du marché à l’approche de la fin d’année.

Le rallye de Santa offre une fenêtre de reprise de fin d’année

Malgré les vents contraires croissants, l’histoire fournit un signal haussier grâce à la période du Santa Claus Rally. Cette force saisonnière traditionnelle couvre les cinq derniers jours de négociation de décembre ainsi que les deux premiers jours de janvier. Fait remarquable, cette période de sept jours n’a jamais connu trois années consécutives de pertes, offrant un espoir significatif de reprise.

Les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 0,45 %, tandis que ceux du Nasdaq 100 ont grimpé de 0,64 % lors des récentes sessions de négociation, avec les traders se positionnant en vue d’une possible force de fin d’année. Le schéma suggère que les participants au marché parient sur le fait que le Santa Rally pourrait offrir le rebond que de nombreux observateurs du marché anticipent.

En route vers 2026 : l’objectif des 7 600 points

Wall Street maintient une perspective optimiste à long terme malgré la faiblesse à court terme de décembre. La cible médiane des analystes pour le prix du S&P 500 est fixée à 7 600 points, soit environ 12 % au-dessus des valorisations actuelles. Ce qui rend cet objectif réalisable, c’est la croissance des bénéfices des entreprises forecastée à 15 % selon les données du London Stock Exchange Group—ce qui suggère que les actions pourraient en réalité devenir moins chères en termes relatifs à mesure que les profits augmentent plus vite que les prix.

Les mesures de relèvement fiscal et l’augmentation des dépenses issues de la législation proposée pourraient apporter un soutien significatif aux marchés actions tout au long de 2026. La poursuite du déploiement de capitaux dans les centres de données en IA, combinée aux dynamiques politiques entourant les élections de mi-mandat, pourrait également fournir des vents favorables. Les acteurs du marché parient que 2026 apportera l’accélération de la croissance des bénéfices nécessaire pour justifier les valorisations actuelles du S&P 500 et soutenir le chemin vers ce jalon des 7 600 points.