Un changement de paradigme dans le marché des capitaux basé sur la blockchain : R3 accélère son pari stratégique sur Solana

R3 se concentre pleinement sur la fourniture de rendements en chaîne pour les investisseurs institutionnels, en plaçant Solana au cœur de sa stratégie. Cette décision ne se limite pas à un simple choix de réseau, mais vise à reconstruire le marché des capitaux dans l’ensemble de l’industrie blockchain. Spécialisée dans la tokenisation et l’infrastructure des marchés en chaîne, R3 a trouvé un point de croisement entre la demande du marché et les exigences techniques.

Ce que recherchent les investisseurs institutionnels sur le marché en chaîne : la liquidité est la clé de tout

Le changement stratégique de R3 remonte au début de l’été dernier. La société a évalué tous les principaux réseaux blockchain pour explorer la plateforme la plus adaptée à la transition des marchés de capitaux pour les investisseurs institutionnels. Ce processus a mis en lumière une erreur de perception concernant la tokenisation.

Le co-fondateur de la société souligne que la prochaine grande libération dans les actifs réels en chaîne ne sera pas la tokenisation elle-même, mais la « liquidité » qui la suit. La base de DeFi repose sur des mécanismes d’emprunt et de prêt, et ce n’est que lorsque les actifs réels tokenisés fonctionnent comme des garanties fiables, équivalentes aux crypto-actifs natifs, que la véritable valeur émerge.

Actuellement, de nombreux actifs tokenisés font face à des contraintes de liquidité ou à des restrictions strictes d’autorisation. Cela constitue le principal obstacle à l’entrée des investisseurs institutionnels dans la DeFi, et bien que des centaines de milliards de dollars d’actifs réels soient présents en chaîne, la majorité d’entre eux restent sous-utilisés.

Solana, comme le Nasdaq de la blockchain : pourquoi ce choix

L’analyse des besoins du marché et des exigences techniques explique la décision de R3 de choisir Solana. Solana se distingue par un débit élevé, des frais de transaction extrêmement faibles et une croissance rapide de l’engagement des utilisateurs. La société positionne Solana comme « bien plus qu’une plateforme expérimentale, mais un réseau spécialement conçu pour les marchés de capitaux performants ».

Depuis plus de 10 ans, R3 collabore avec des institutions financières mondiales telles que HSBC, Bank of America, Banca d’Italia, la Monetary Authority of Singapore, la Banque nationale suisse, Euroclear, SDX, SBI, etc. Elle a déjà supporté plus de 10 milliards de dollars d’actifs via la plateforme blockchain Corda.

Dans le secteur de la DeFi aussi, la trajectoire de croissance de Solana est remarquable. La majorité de l’écosystème DeFi est concentrée sur Ethereum et ses solutions de couche 2, mais Solana détient plus de 9 milliards de dollars de TVL (valeur totale verrouillée) et connaît une expansion rapide en volume de transactions et en nombre de portefeuilles actifs. En particulier dans les applications à haute fréquence, Solana commence à montrer ses avantages compétitifs.

Stratégie d’actifs à haut rendement pour combler le gap du marché

Depuis le changement stratégique de l’été dernier, R3 s’est concentrée presque exclusivement sur un seul défi : tokeniser un prochain trillion de dollars d’actifs et les transférer sur blockchain de manière à ce que cela fonctionne réellement pour les investisseurs. Il ne s’agit pas simplement d’émettre des tokens, mais de concevoir des produits que les distributeurs d’actifs en chaîne souhaiteraient utiliser, et de construire un système dans lequel les investisseurs traditionnels peuvent participer en toute confiance.

L’attention de R3 se porte sur des actifs à haut rendement, très prisés par les institutions financières traditionnelles. Au cœur de cette stratégie se trouve le crédit privé. Avec un rendement d’environ 10 %, ces produits ont un fort attrait pour les investisseurs, tout en nécessitant un équilibre entre rendement, liquidité et composabilité. Sur le marché traditionnel, la liquidité du crédit privé est souvent trimestrielle ou réservée sur réservation (« booking »).

Une autre opportunité clé réside dans le financement du commerce. Ce marché est très opaque, fragmenté par des juridictions, des contrats sur mesure et des standards de données hétérogènes. En conséquence, l’évaluation des risques est difficile, la standardisation des actifs complexe, et malgré la taille du marché, la liquidité est limitée. Cependant, la demande et l’offre sont très élastiques, et si les acteurs de la DeFi s’y attellent sérieusement, d’énormes flux de capitaux issus du monde traditionnel pourraient être mobilisés.

Protocole Corda : une nouvelle couche de liquidité pour la blockchain

Le nouveau protocole Corda de R3 est la clé pour concrétiser cette vision. Les actifs disponibles sur Corda sont soutenus par une couche de liquidité native au protocole. Cela permet aux investisseurs en chaîne d’échanger instantanément contre ces actifs, même s’ils sont peu liquides ou soumis à des restrictions.

Grâce à cette fonctionnalité d’échange immédiat, ces actifs peuvent être massivement utilisés comme garanties. Le protocole s’intègre avec des curateurs principaux et des protocoles de prêt, facilitant l’emprunt et la construction de positions à effet de levier.

Les premières réactions à Corda sont optimistes. Plus de 30 000 inscriptions préliminaires ont déjà été enregistrées, ce qui indique une forte demande du marché.

Transformation structurelle du marché : la capitalisation hors chaîne en chaîne

Cette initiative symbolise une transformation structurelle du marché DeFi. Alors que les investisseurs en DeFi se retirent des stratégies purement spéculatives, la demande pour des rendements stables, diversifiés et non corrélés au marché crypto s’accroît rapidement.

Actuellement, des centaines de milliards de dollars d’actifs réels sont représentés sur blockchain, mais la majorité des rendements pour les investisseurs institutionnels restent dépendants de transferts de capitaux hors chaîne. L’objectif de R3 est de combler ce gap. En tokenisant des actifs de qualité Wall Street, de manière rationnelle, sur la blockchain, et en dirigeant d’importants capitaux hors chaîne vers le marché en chaîne.

Du côté des émetteurs, R3 collabore déjà avec de grands gestionnaires d’actifs et travaille avec un large éventail de détenteurs d’actifs, allant des usines aux compagnies maritimes. Ces entreprises considèrent la tokenisation comme un nouveau canal de distribution et un nouveau modèle de création de capital. L’objectif n’est pas de simplement reproduire des produits hors chaîne, mais de les repenser pour qu’ils soient investissables, négociables et combinables sur blockchain.

Avec la maturation du marché blockchain, une simple innovation technologique ne suffit plus. Il faut trouver des points de convergence avec l’ordre financier existant, et réaliser un transfert de capitaux progressif et pragmatique. La collaboration entre R3 et Solana indique une étape sûre vers cette nouvelle ère.