Les stablecoins resserrent la pression sur la banque traditionnelle, avertit Moynihan

La montée des stablecoins exerce une pression sans précédent sur le système bancaire traditionnel, selon le PDG de Bank of America, Brian Moynihan. Lors de la présentation aux investisseurs du quatrième trimestre 2025 de la banque, Moynihan a dressé un tableau sombre de la façon dont les innovations en monnaie numérique pourraient fondamentalement remodeler les flux de dépôts et la dynamique de prêt dans l’ensemble du secteur financier.

La pression de 6 000 milliards de dollars : les dépôts dépassent les banques

La principale préoccupation de Moynihan concerne une migration massive potentielle de trillions de dollars de dépôts des banques conventionnelles vers des alternatives basées sur la blockchain. Si Bank of America elle-même pourrait résister à cette transition, l’écosystème bancaire plus large fait face à une pression critique alors que les fonds des clients se déplacent vers les stablecoins et les produits générateurs de rendement liés aux actifs numériques.

La menace n’est pas simplement théorique. L’American Bankers Association a averti que les émetteurs de stablecoins ont trouvé des moyens créatifs pour contourner les restrictions sur le paiement d’intérêts, en proposant des incitations semblables à des rendements qui fonctionnent effectivement comme des véhicules d’épargne concurrents. Avec Bank of America détenant 2 000 milliards de dollars en dépôts à la fin de 2025, même un déplacement fractionnaire pourrait modifier radicalement le paysage des prêts.

Si les dépôts migrent hors des bilans bancaires, la capacité de prêt se contracte. Ce n’est pas seulement une question de bilan—c’est une pression fonctionnelle sur l’ensemble du système de crédit. Lorsque les banques traditionnelles perdent leur financement par dépôt, elles doivent de plus en plus compter sur les marchés de financement de gros, qui entraînent des coûts nettement plus élevés. Ces dépenses sont inévitablement répercutées sur les emprunteurs, en particulier les petites et moyennes entreprises qui dépendent d’un crédit abordable.

La politique sous pression : loi GENIUS et lacunes réglementaires

Le paysage législatif est devenu un champ de bataille où la pression s’intensifie. La loi GENIUS, adoptée l’année dernière, visait à établir des garde-fous fédéraux pour les émetteurs de stablecoins, mais laissait des lacunes critiques non résolues. Les efforts récents du Sénat pour combler ces lacunes ont été bloqués, notamment après le retrait de Coinbase du soutien à des dispositions clés dans les projets de loi sur la structure du marché crypto.

Le problème central : les stablecoins fonctionnent de plus en plus comme des substituts de dépôts portant intérêt, malgré l’intention réglementaire d’empêcher précisément ce résultat. Les institutions financières communautaires et l’American Bankers Association ont urgemment appelé les législateurs à renforcer les restrictions avant que la pression ne devienne irréversible.

Quand les géants bancaires ne sont pas d’accord : la vision contrariante de JPMorgan

Tous les grands prêteurs ne perçoivent pas la menace des stablecoins avec la même alarme. JPMorgan a minimisé le risque systémique, arguant que plusieurs couches de monnaie—monnaies numériques de banque centrale, argent institutionnel et instruments commerciaux—ont toujours coexisté. La banque soutient que les stablecoins trouveront des niches complémentaires plutôt que de drainer entièrement les dépôts traditionnels.

Cette divergence entre les avertissements de Bank of America et la réponse mesurée de JPMorgan reflète des divisions plus profondes au sein du secteur bancaire. Alors que les mégabanques pourraient absorber plus facilement la concurrence des stablecoins, les prêteurs communautaires sont beaucoup plus vulnérables à une pression de décollecte.

Le calcul du risque systémique

Moynihan a souligné que, bien que Bank of America s’adapte aux préférences des clients, les conséquences systémiques exigent une réflexion sérieuse. La pression n’est pas seulement une question de résilience individuelle des banques—il s’agit de savoir si le système financier traditionnel pourra maintenir sa capacité à financer une activité économique productive alors que des trillions de dollars pourraient migrer vers des alternatives blockchain.

La convergence de l’incertitude réglementaire, de la pression concurrentielle des stablecoins et des réponses divisées de l’industrie a créé une pression complexe sur le secteur bancaire, avec des implications profondes pour la disponibilité du crédit et les coûts d’emprunt à l’échelle de l’économie.