Crise des coûts électriques du minage de Bitcoin : histoire de 4 périodes de rentabilité négative et de l'élimination de l'industrie

L’industrie du minage de Bitcoin n’est pas simplement une industrie technologique, mais une industrie dont la situation financière est fortement influencée par le coût de l’électricité. La rentabilité des équipements de minage dépend de l’équilibre entre le prix du Bitcoin et le coût d’exploitation des mineurs (principalement le coût de l’électricité). Ce déséquilibre s’est produit à quatre reprises dans l’histoire du Bitcoin, obligeant de nombreux mineurs à quitter le marché à chaque fois.

La lutte entre le minage et le coût de l’électricité, depuis l’ère GPU (2011-2015)

L’industrie du minage au début de Bitcoin n’était pas aussi spécialisée qu’aujourd’hui. En juin 2011, le prix du Bitcoin a atteint un sommet d’environ 29,60 $, mais lors du marché baissier suivant, il est tombé à environ 2 $.

À cette époque, le minage dépendait principalement des GPU (cartes graphiques), fonctionnant avec des coûts d’électricité relativement faibles. Cependant, on estime que certains mineurs avaient des coûts d’exploitation compris entre 5 et 10 dollars. Lorsque le prix chutait à 2-5 dollars, les régions à coût élevé en électricité ou les équipements anciens devenaient non rentables, ce qui a entraîné une baisse significative de la puissance de calcul du réseau pour la première fois.

Fin 2013, après que le prix du Bitcoin a dépassé 1 000 $, une longue période de marché baissier a commencé en 2014-2015, suite à l’effondrement de Mt.Gox. Pendant cette période, l’industrie du minage a connu une transition majeure du GPU vers les machines ASIC (comme l’Antminer S1). L’apparition de nouveaux équipements a amélioré l’efficacité, mais a également fait augmenter rapidement les coûts d’investissement.

En 2014, le coût moyen de minage pour les mineurs était estimé entre 300 et 600 dollars, en fonction du coût de l’électricité. Lorsque le prix est tombé à 200-300 dollars, les mineurs utilisant des équipements anciens ou situés dans des régions à coût élevé ont été confrontés à une crise, devant fermer leurs opérations. La difficulté du réseau a été ajustée brièvement début 2015, reflétant la sortie de puissance de calcul.

La révolution ASIC et l’accélération de la sélection des mineurs (2018-2022)

Fin 2017, le prix du Bitcoin a atteint près de 19 000 $, mais en 2018, un marché baissier sévère a fait chuter le prix à 3 200 $ en décembre. À cette époque, l’industrie du minage était très spécialisée, avec des équipements courants comme l’Antminer S9.

Le coût moyen de minage dans les régions où l’électricité coûte entre 0,06 et 0,10 $/kWh était estimé entre 4 000 et 6 000 dollars. Les mineurs utilisant des équipements plus anciens comme le S7, avec des coûts plus élevés, étaient particulièrement affectés. Lors du crash à 3 200 $, la puissance de calcul totale du réseau a diminué de 15 à 20 %, indiquant que de nombreux mineurs à coûts élevés avaient quitté le marché. En novembre et décembre 2018, la difficulté a chuté consécutivement, enregistrant pour la première fois depuis 2011 une série de ajustements négatifs.

En 2022, le marché du Bitcoin a connu une nouvelle chute brutale. Après un sommet historique de 69 000 $ en novembre 2021, le prix est tombé en dessous de 16 000 $ en 2022, sous l’effet de la contraction macroéconomique et de l’effondrement de marchés comme FTX.

À cette période, même les machines de pointe comme l’Antminer S19, avec un coût d’électricité de 0,05 à 0,08 $/kWh, nécessitaient encore entre 30 000 et 40 000 dollars pour fonctionner. Les coûts d’exploitation des anciens S9 dépassaient parfois 50 000 dollars, la hausse rapide des prix de l’énergie augmentant encore la charge pour les mineurs. Lorsque le prix est tombé à 16 000-20 000 $, de nombreux mineurs utilisant des équipements anciens ou situés dans des régions à coût élevé ont perdu leur rentabilité. Certaines entreprises minières cotées en bourse, comme Core Scientific, ont dû déposer le bilan.

Le mécanisme d’ajustement de la difficulté pour assurer la pérennité du minage

Ce qui permet à l’industrie du minage de Bitcoin de se relever de ses crises, c’est le mécanisme d’ajustement de la difficulté. Le réseau Bitcoin ajuste automatiquement la difficulté de minage tous les 2 016 blocs (environ toutes les deux semaines).

Lorsque la puissance de calcul diminue fortement, la difficulté baisse, améliorant ainsi l’efficacité de minage des mineurs restants. Cela évite ce qu’on appelle la « spirale de la mort » — un cercle vicieux où la baisse de puissance entraîne une augmentation de la difficulté, rendant le minage encore moins rentable, ce qui entraîne une nouvelle baisse de la puissance.

Grâce à ce mécanisme, l’industrie du minage a pu surmonter chaque crise, concentrant la puissance de calcul chez les mineurs les plus efficaces.

La différenciation par le coût de l’électricité et l’équipement, pour un nouvel écosystème de minage

Au fil de l’évolution du secteur, la différence de coût de l’électricité et d’efficacité des équipements est devenue un facteur clé de différenciation. Les mineurs disposant d’équipements à haute efficacité et situés dans des régions à faible coût d’électricité (Sichuan en Chine, Texas aux États-Unis, etc.) sont plus résistants et compétitifs face aux fluctuations du marché. En revanche, les petits mineurs ou ceux situés dans des régions à coût élevé sont plus susceptibles d’être éliminés.

En janvier 2026, le prix du Bitcoin tourne autour de 82,96K $, et le coût d’exploitation des machines de dernière génération comme la série S19 (avec un coût électrique de 0,06 $/kWh, environ 60 000 $) dépasse ce prix. La réduction de moitié du bloc à 3,125 BTC lors du quatrième halving en avril 2024 a accru la pression sur la rentabilité, mais la popularité du protocole Runes, avec l’augmentation des frais de transaction, compense partiellement cette baisse.

Pour l’instant, aucun signe clair de rentabilité négative n’est visible, et l’industrie du minage semble se stabiliser dans un nouvel équilibre. La concentration dans les régions à faible coût d’électricité et l’investissement dans des équipements haut de gamme devraient accélérer la transition d’un minage décentralisé vers des installations à grande échelle dominées par des investisseurs institutionnels.

L’histoire du minage de Bitcoin est aussi celle de la lutte entre le coût de l’électricité et la rentabilité. À travers chaque crise, l’industrie a évolué vers une forme plus efficace et durable.