Publication des données sur l'emploi non agricole : le marché américain entre dans une période clé de politique

Après la publication des données sur l’emploi non agricole, les attentes du marché ont été ajustées, mais l’incertitude demeure à un niveau élevé. Avec le déroulement progressif de plusieurs événements majeurs, la mi-janvier jusqu’à la fin du mois devient une période clé pour déterminer la direction du marché. Ce mois-là, les données sur l’emploi non agricole sont faibles, avec une augmentation de seulement 50 000 emplois, bien en deçà des prévisions, tandis que le taux de chômage chute de manière inattendue à 4,4 %, ce qui semble contradictoire et cache la dynamique complexe de l’économie américaine.

Le rapport sur l’emploi non agricole provoque des turbulences sur le marché

Les données sur l’emploi non agricole indiquent que le nombre de nouveaux emplois créés ce mois-là est bien inférieur aux attentes, et les chiffres de octobre à novembre ont également été fortement révisés à la baisse. Ces chiffres ont immédiatement brisé les attentes du marché concernant une baisse des taux par la Fed en janvier, la probabilité d’une baisse de 25 points de base ce mois-là passant d’une prévision initiale à seulement 5 %. En conséquence, le marché a ajusté ses prévisions concernant le calendrier des futures baisses de taux, la première baisse étant repoussée à la mi-année.

Les ajustements des anticipations d’inflation sont également très significatifs. Les attentes d’inflation pour l’année à venir ont été abaissées à 4,2 %, le plus bas depuis janvier 2025, tandis que les anticipations d’inflation à long terme ont légèrement augmenté pour atteindre 3,4 %. Cette refonte des attentes reflète une réévaluation par le marché de la dynamique de croissance économique et prépare le terrain pour de futures modifications de politique.

La saison des résultats financiers des entreprises financières et technologiques devient un point focal

À l’approche de la mi-janvier, les grandes banques américaines entament leur cycle de publication des résultats du quatrième trimestre 2025. JPMorgan prévoit de dévoiler ses résultats vers le 13 janvier, suivi par Wells Fargo, Goldman Sachs et d’autres géants financiers qui publieront également leurs performances annuelles. Ces résultats, de poids, refléteront directement la situation opérationnelle du secteur financier au cours de l’année écoulée et ses perspectives pour l’avenir.

Outre le secteur bancaire, les résultats de Delta Air Lines, TSMC et d’autres entreprises deviennent également des points d’attention majeurs. La performance de ces entreprises est considérée comme une fenêtre essentielle pour évaluer la demande dans les secteurs de la consommation et de la technologie, fournissant des bases concrètes pour juger des fondamentaux économiques.

Intervention politique et risques judiciaires intensifient la volatilité du marché

Avant le 13 janvier, le gouvernement Trump a adopté une série de mesures radicales contre la Fed. Le ministère de la Justice a lancé une enquête criminelle contre le président de la Fed, Jerome Powell, et le gouvernement tente également de légiférer pour plafonner le taux d’intérêt des cartes de crédit à 10 %. De plus, l’administration Trump prévoit d’installer des proches au sein du Conseil de la Réserve fédérale, dans le but de pousser à une réduction des taux d’au moins 3 points de pourcentage.

Ces actions ont provoqué une réaction violente sur le marché, avec une forte chute des actions bancaires et une baisse de l’indice du dollar à 98,7. L’incertitude autour de l’environnement politique a considérablement augmenté, devenant un facteur clé de déclenchement des futures turbulences du marché.

Menaces sur les droits de douane et le fonctionnement gouvernemental, impact sur les perspectives à long terme

Le 14 janvier, la Cour suprême rendra une décision concernant le dossier des droits de douane du gouvernement Trump, portant sur un montant de 150 milliards de dollars. Si la décision est défavorable à la Maison-Blanche, le gouvernement devra rembourser plus de 1000 milliards de dollars de droits de douane et d’intérêts associés, ce qui porterait un coup fatal aux politiques économiques centrales de Trump. Même en cas de défaite, la Maison-Blanche est prête à recourir à d’autres outils légaux pour poursuivre la politique tarifaire, témoignant de l’obstination du gouvernement envers cette stratégie. La décision aura un impact direct sur l’inflation aux États-Unis et le rythme futur des baisses de taux par la Fed.

Par ailleurs, le gouvernement américain fait face à un risque de nouvelle paralysie du 31 janvier. Bien que le Congrès ait déjà convenu de prolonger le fonctionnement du gouvernement jusqu’à la fin du mois, des divergences fondamentales subsistent concernant le report de la réforme Obamacare et des crédits d’impôt. Environ 22 millions d’Américains pourraient voir leurs primes d’assurance doubler, et si aucun accord n’est trouvé avant la fin du mois, les États-Unis risquent une nouvelle crise de paralysie gouvernementale.

Cette série d’événements clés, entrelacés, exerce une pression multiple sur le marché après la publication des données sur l’emploi non agricole. Que ce soit la politique monétaire, la politique fiscale ou le cadre réglementaire, une grande incertitude persiste, influençant profondément la tendance future du marché.