Suggestions pour le marché des cryptomonnaies : Comment le lobbying influence la structure des stablecoins

Au cœur de négociations approfondies au Capitole, une proposition de loi majeure concernant le marché des crypto-monnaies devient le théâtre d’un affrontement intense entre deux industries puissantes. Il ne s’agit pas simplement d’un débat sur la technologie ou la réglementation — c’est une compétition fondamentale sur la manière dont doivent être établies les règles principales du marché des actifs numériques.

Le secteur bancaire a déclaré que les récompenses pour les stablecoins représentent une menace majeure pour le système de dépôts du pays. L’industrie crypto répond que les banques commencent à agir sans raison, en exploitant et en ne voyant pas la véritable innovation. Au milieu de cette lutte, une vague de pression provenant de grandes institutions a entraîné des changements importants dans le projet de loi prévu.

La Vraie Question : Qui Protège Vraiment le Consommateur ?

L’opportunité d’un premier vote se précise cette semaine, mais le vrai défi ne vient pas des sénateurs qui se retirent. Il provient des lobbyistes de Wall Street qui arrivent dans les salles de réunion des entreprises. Summer Mersinger, présidente de la Blockchain Association, a déclaré que « la véritable différence réside dans la campagne incessante des grandes banques principales pour réécrire tout le projet de loi afin de protéger leur propre pouvoir. »

Les banquiers craignent que les transactions en crypto ne conduisent à un retard dans le crédit local, coûtant des millions de dollars. L’American Bankers Association et d’autres groupes parlent activement contre les offres proposées par des plateformes comme Coinbase. Ils affirment que ces « récompenses » sont en réalité des intérêts — une concurrence directe à leurs services traditionnels de dépôt.

Coinbase a répondu par l’intermédiaire de Kara Calvert, vice-présidente de la politique aux États-Unis : « Les stablecoins ne sont pas de véritables dépôts comme ceux offerts par les banques. Le dépôt est garanti par la Federal Deposit Insurance Corp., et les banques utilisent l’argent pour générer des profits. Nous ne conservons que l’actif de nos clients — cela fait une grande différence. »

Compromis sur la loi GENIUS : Ce que le secteur crypto a obtenu

L’année dernière, la loi GENIUS proposait une idée claire : aucun intérêt direct ne peut être offert par les émetteurs de stablecoins à leurs détenteurs. Mais les plateformes tierces peuvent offrir des récompenses. C’est un équilibre délicat conçu pour encourager l’innovation tout en protégeant le secteur bancaire traditionnel.

Aujourd’hui, le nouveau projet de loi propose un compromis inhabituel. Les stablecoins peuvent offrir des récompenses s’il s’agit uniquement de « statique », comme un compte d’épargne classique. Mais si les récompenses proviennent d’activités transactionnelles ou de la participation du client, cela reste autorisé.

Corey Frayer, ancien conseiller en crypto à la Securities and Exchange Commission, a déclaré que « ces interdictions n’ont pas un grand impact pratique. Les plateformes obtiennent des récompenses via le staking, le prêt, et d’autres activités qui sortent clairement du cadre de ces lois. »

Défis pour l’Adoption : Pas de Garantie cette Semaine

Le nouveau projet de loi publié la semaine dernière comporte encore de nombreux éléments que le marché crypto recherche, mais la réduction du soutien à la rémunération des stablecoins est visible. Le Senate Banking Committee prévoit de l’examiner cette semaine, mais rien n’est encore certain quant à son adoption.

Les problèmes ne s’arrêtent pas à un seul comité. Le Senate Agriculture Committee doit également proposer sa propre version du projet de loi. Les deux comités combineront leurs projets avant que le Sénat dans son ensemble ne puisse voter.

En décembre, l’industrie regroupée a envoyé une lettre aux principaux sénateurs demandant de ne pas revisiter la loi GENIUS. Ils ont déclaré que tout changement « briserait un équilibre soigneusement compromis, réduirait le choix du consommateur et créerait de la confusion sur le marché. »

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a menacé le mois dernier que son entreprise ne soutiendrait aucune loi qui céderait face aux banquiers. La société a rapporté 355 millions de dollars de revenus liés aux stablecoins au troisième trimestre seulement.

La Voie à Suivre : Où Va le Marché ?

Alors que les lobbyistes continuent de négocier les détails, les consommateurs et les plateformes discutent de ce qui pourrait réellement bénéficier à l’industrie. Mersinger a déclaré que si les banques réussissent à faire échouer cette loi, « cela révélera qui lutte vraiment pour les clients et qui cherche simplement à préserver l’ancien pouvoir. »

Le résultat reste incertain, et plusieurs semaines pourraient encore être nécessaires avant toute conclusion. Mais une chose est claire : le vrai combat ne porte pas sur la technologie — il s’agit de savoir qui aura le pouvoir de définir l’avenir du marché crypto.