Ce que suggère l'évolution du prix de l'or au cours des 10 dernières années : scénario de hausse à 8 900 dollars d'ici la fin 2030

La dernière décennie a connu des changements spectaculaires sur le marché de l’or. Selon la dernière analyse d’Incrementum, « In Gold We Trust », l’évolution des prix de l’or au cours de ces dix années ne se limite pas à une simple hausse, mais reflète une transformation structurelle liée à la réorganisation du système financier mondial. En prédisant l’évolution du prix de l’or entre 2025 et 2030, il est indiqué qu’en scénario d’inflation, il pourrait atteindre 8 900 dollars d’ici la fin 2030.

Les changements structurels du marché de l’or vus à travers 10 ans d’histoire

L’évolution du prix de l’or au cours des dix dernières années montre une transition de sa position traditionnelle d’actif refuge vers un actif stratégique moderne. Sur cette période de 2015 à 2025, le prix mondial de l’or a augmenté de 92 %. Parallèlement, le pouvoir d’achat du dollar américain a diminué d’environ 50 %. Cette divergence dépasse la simple augmentation des prix et revêt une signification plus profonde.

L’or a longtemps été considéré dans les systèmes financiers occidentaux comme un actif dépassé, ne générant pas de dividendes. Cependant, au cours des dix dernières années, en particulier depuis 2022, cette perception a fondamentalement changé. Selon les données des banques centrales, les réserves d’or mondiales atteignent en 2024 36 252 tonnes, représentant 22 % des réserves de change totales, un niveau jamais atteint depuis 1997, et plus du double du niveau de 2016, qui était de 9 %.

L’année dernière, l’or a enregistré 43 records historiques de prix en dollars américains. En 2024, jusqu’au 30 avril, il a battu 22 nouveaux records. Ce rythme, le second après 1979 avec 57 records, indique que le marché de l’or est entré dans une nouvelle phase.

Scénarios de hausse des prix de l’or dessinés par la banque centrale et l’inflation

Plusieurs facteurs structurels sous-tendent la tendance actuelle des prix de l’or. Premièrement, une réorganisation financière mondiale est en cours. La dette excessive des États-Unis, l’érosion de la domination du dollar, et l’émergence d’actifs de crédit non étatiques stimulent la demande pour l’or.

Les achats d’or par les banques centrales ont dépassé 1 000 tonnes pour la troisième année consécutive, constituant un pilier important du « marché haussier ». En particulier, les banques centrales asiatiques ont mené cette tendance, la Pologne étant devenue le principal acheteur en 2024. Selon une étude de Goldman Sachs, la Chine continuera probablement à acheter environ 40 tonnes par mois, ce qui représente une demande annuelle proche de 500 tonnes.

Le risque d’inflation est également un facteur à ne pas négliger. La masse monétaire M2 des pays du G20 augmente en moyenne de 7,4 % par an, après une période de croissance négative de trois ans, elle repart à la hausse. Depuis 1900, la population américaine a été multipliée par 4,5, tandis que M2 a été multipliée par 2 333. Cette expansion asymétrique pourrait devenir l’un des éléments clés pour faire monter durablement le prix de l’or.

La nouvelle stratégie de portefeuille pour l’ère moderne : le rôle renouvelé de l’or

Incrementum propose de revoir la composition traditionnelle du portefeuille « 60 % actions / 40 % obligations ». La nouvelle répartition proposée est : 45 % actions, 15 % obligations, 15 % or, 10 % Gold Performance (or de performance), 10 % matières premières, 5 % Bitcoin.

Une distinction particulièrement importante est faite entre l’or en tant qu’actif refuge et le Gold Performance (or de performance, comprenant l’argent, les actions minières, les matières premières). Selon des données historiques, lors de 16 marchés baissiers entre 1929 et 2025, l’or a surperformé le S&P 500 dans 15 cas, avec une performance relative moyenne de 42,55 %. En environnement de stagflation, le taux de croissance annuel réel moyen de l’or est de 7,7 %, celui de l’argent de 28,6 %.

Les perspectives sur dix ans pour le prix de l’or indiquent que dans le nouvel ordre monétaire, le rôle de l’or deviendra encore plus central. La domination du dollar vacille, et dans un monde multipolaire, l’or pourrait retrouver sa position de « réserve de paiement supra-nationale ».

Scénarios de prévision du prix pour 2030

Selon le modèle d’Incrementum de 2020, deux scénarios sont proposés pour l’évolution du prix de l’or. Le scénario de base prévoit environ 4 800 dollars à la fin 2030, tandis que le scénario d’inflation pourrait atteindre environ 8 900 dollars.

Le prix actuel de l’or dépasse déjà l’objectif de référence de fin 2025 fixé à 2 942 dollars, ce qui suggère que le marché penche vers le scénario d’inflation. Cependant, pour que cette évolution sur dix ans se réalise, plusieurs conditions doivent être réunies : maintien des tensions géopolitiques, demande soutenue des banques centrales, et expansion continue de la masse monétaire.

En se référant à l’« or fantôme » historique (scénario d’un étalon-or intégral), si l’on considère un taux de couverture de 40 % basé sur la loi de la Réserve fédérale de 1914, le prix de l’or devrait atteindre 8 566 dollars. Sous le régime de Bretton Woods (25 % de couverture) entre 1945 et 1971, il aurait fallu 5 354 dollars. Le prix « shadow gold » actuel, avec une couverture de 25 %, est de 5 100 dollars, et avec 40 %, de 8 160 dollars. Le scénario à 8 900 dollars dépasse ces références historiques.

Facteurs de risque et possibilité d’ajustements du marché

Bien que le marché haussier semble se poursuivre, il existe aussi des risques de correction à court terme. Selon la théorie de Dow, dans le cadre d’un marché haussier en trois phases, l’or est actuellement dans la « phase de participation générale des investisseurs ». Cette étape se caractérise par une couverture médiatique optimiste, un intérêt spéculatif accru, et l’émergence de nouveaux produits.

À court terme, une baisse vers 2 800 dollars est envisageable, tout comme une diminution inattendue de la demande des banques centrales ou une baisse du premium géopolitique. Cependant, le rapport considère que ces corrections à court terme font partie intégrante du processus de stabilisation du marché haussier et ne menacent pas la tendance à long terme.

Les données historiques montrent que les corrections dans un marché haussier atteignent généralement 20 % à 40 %. Les Gold Performance, comme l’argent ou les actions minières, ont tendance à subir des corrections plus importantes. Il est crucial pour les investisseurs de maintenir une stratégie de gestion des risques cohérente.

L’évolution du prix de l’or et l’avenir des actifs cryptographiques

Le Bitcoin pourrait également bénéficier de la réorganisation financière mondiale. En première moitié de 2025, la valeur marchande de l’or extrait était d’environ 23 trillions de dollars, contre environ 1,9 trillion de dollars pour Bitcoin (environ 8 % de la valeur de l’or).

Incrementum suggère que le Bitcoin pourrait atteindre 50 % de la capitalisation boursière de l’or d’ici la fin 2030. En supposant un prix conservateur de 4 800 dollars pour l’or, cela impliquerait que le Bitcoin devrait atteindre environ 900 000 dollars. Bien que cette prévision soit ambitieuse, elle n’est pas impossible si l’on compare avec ses performances passées.

La combinaison de l’or et du Bitcoin offre un rôle complémentaire : l’or pour la stabilité, le Bitcoin pour la convexité, ce qui pourrait améliorer le ratio rendement/risque par rapport à un investissement seul.

Conclusion : perspectives sur dix ans pour le prix de l’or

L’évolution du prix de l’or au cours des dix dernières années témoigne de la réorganisation du système financier mondial. La crise politique et économique, les risques d’inflation, les tensions géopolitiques, et la demande structurelle des banques centrales ont permis à l’or de revenir du périphérique au cœur du marché.

La prévision de 8 900 dollars à la fin 2030, dans un scénario d’inflation, s’inscrit dans la continuité de cette décennie. À mesure que l’or évolue de « stabilisateur de portefeuille » à « actif de confiance », sa place dans le portefeuille des investisseurs va fondamentalement changer. Face à la baisse de confiance dans le système monétaire actuel, l’or a de fortes chances de réaffirmer sa position de « réserve de paiement supra-nationale », et l’évolution du prix sur dix ans reflétera ces changements structurels.