La hausse du coût de l'électricité de minage modifie le prix de fermeture : le Bitcoin peut-il rebondir ?

Au cœur du marché du Bitcoin, la rentabilité du minage a toujours joué un rôle de soutien au prix plancher. Actuellement, alors que le BTC évolue autour de 89,09K dollars (au 28 janvier 2026), l’industrie du minage traverse une étape cruciale. La moitié des machines de minage sont confrontées au risque de fermeture, et le coût de l’électricité devient plus lourd que jamais. Ce changement structurel soulève une question fondamentale : la théorie traditionnelle selon laquelle le « prix de fermeture indique le fond du marché » fonctionne-t-elle encore, ou bien de nouvelles règles sont-elles en train de naître ?

La structure fondamentale du prix de fermeture et de la rentabilité du minage

La stratégie de survie de l’industrie du minage est simple mais impitoyable. Dès que le coût électrique dépasse les revenus de minage, la machine doit s’arrêter. Le prix de fermeture désigne le seuil critique où un mineur ne peut plus couvrir ses coûts en électricité.

La formule de calcul est la suivante :

Prix de fermeture = (Consommation électrique quotidienne × Tarif électrique) ÷ (Quantité de Bitcoin générée par jour × Coefficient de frais de pool)

Prenons l’exemple de l’Ant S19 : si la consommation électrique quotidienne est de 72 kWh, et si le tarif électrique est de 0,06 dollar par kWh, et si la machine génère environ 0,0002 BTC par jour, alors le prix de fermeture serait d’environ 85 000 dollars. Le fait que ce niveau soit très proche du prix actuel du marché indique que la moitié de l’industrie est en crise.

Cependant, le prix de fermeture n’est pas fixe. Si un mineur se déplace dans une région à moindre coût électrique, ce prix fluctue. De plus, si l’ajustement de difficulté du réseau Bitcoin est effectué toutes les deux semaines, la rentabilité est également recalculée. En outre, l’émergence de nouvelles machines de minage modifie fondamentalement la perception des coûts électriques dans l’ensemble de l’industrie.

Témoignages historiques : la réaction du marché face à l’élimination des machines de minage

En regardant l’historique du marché du Bitcoin, la corrélation entre le prix de fermeture et la réaction du marché est claire.

Le creux de décembre 2018

Le prix de la monnaie est tombé à 3 150 dollars, entraînant l’arrêt massif des machines S9 de Bitmain (prix de fermeture d’environ 3 500 dollars). Six mois plus tard, le prix avait augmenté de 344 %, atteignant 14 000 dollars. La fermeture des machines de minage a réduit la pression de vente quotidienne (environ 900 BTC/jour), concentrant ainsi les capitaux sur le marché.

Le « Black Thursday » de mars 2020

Le prix a été réduit de moitié, tombant à 3 800 dollars, et la capacité de calcul totale du réseau a chuté de 30 %. Ensuite, Bitcoin a lancé un marché haussier spectaculaire, atteignant 65 000 dollars en seulement 15 mois. L’ajustement de difficulté a fonctionné comme un ressort, et plus la compression était forte, plus la réaction de rebond était énergique.

Le marché baissier de 2022

Lorsque le prix est tombé sous 20 000 dollars, les entreprises minières cotées en Amérique du Nord ont été contraintes de vendre leurs avoirs en Bitcoin pour payer leur électricité. La capacité de calcul a diminué de 26 %, mais le prix a rebondi début 2023.

Ces scénarios se sont répétés à plusieurs reprises en raison du mécanisme d’auto-régulation de l’écosystème. La fermeture concentrée des mineurs réduit la pression de vente, et les investisseurs institutionnels considèrent le prix de fermeture comme une « limite de coût » pour acheter au plus bas. L’ajustement de difficulté renforce ce cycle.

L’impact de la nouvelle génération de technologies de minage sur l’efficacité électrique

Cependant, ce scénario familier fait face à une nouvelle incertitude. Des machines de nouvelle génération comme l’Ant S21 XP ont considérablement abaissé le prix de fermeture à 29 757 dollars. En revanche, des modèles plus anciens comme le Whatsminer M30S+ deviennent difficiles à maintenir autour de 85 000 dollars.

L’ampleur de l’évolution technologique est stupéfiante. De l’Ant S9 (28 nm, efficacité énergétique de 100J/TH) en 2016 à la S21 XP (5 nm, efficacité de 15J/TH) en 2024, l’efficacité électrique s’est améliorée d’un facteur près de 7 en huit ans. C’est comparable à la transition du moteur à vapeur à la lévitation magnétique.

Selon une analyse du Centre de recherche sur la blockchain de l’Université de Cambridge, si la série S21 représente 20 % de la puissance de calcul du réseau, le cœur du prix de fermeture pourrait chuter de 40 %.

Les analystes de Morgan Stanley évaluent ce processus de manière encore plus stricte. L’amélioration de l’efficacité des machines de minage pourrait reformer la courbe des coûts du Bitcoin, réduisant la fourchette de fluctuation du prix de fermeture de « plusieurs dizaines de milliers de dollars à quelques milliers ». Par ailleurs, les grands farms de minage utilisent des couvertures à terme et un accès à une électricité bon marché, ce qui diminue leur sensibilité au prix de fermeture.

Équilibre entre coût électrique et puissance de calcul : l’avenir du prix de fermeture

Le marché est divisé en deux camps concernant la validité du prix de fermeture.

Les « théoriciens du déclin » soutiennent que la vitesse de renouvellement des machines de minage dépasse la volatilité des prix, et que l’effet d’ancrage du prix de fermeture disparaît progressivement. De plus, la croissance rapide des ETF Bitcoin spot dilue la relation entre la pression de vente des mineurs et le prix.

Les « évolutionnistes » ont une vision différente. La technologie des puces approche ses limites physiques (près de 1 nm), et le rythme d’amélioration de l’efficacité électrique ralentit inévitablement. De plus, la politique de neutralité carbone entraîne une hausse globale des coûts électriques, contrebalançant une partie des gains technologiques.

Les données de CoinMetrics montrent une réalité complexe. En 2023, le marché des machines de minage Bitcoin a atteint 5 milliards de dollars, en hausse de 25 % par rapport à l’année précédente, mais le coût de l’électricité a augmenté de 15 % en cinq ans.

Quelle que soit la camp, le prix de fermeture évolue discrètement. La volatilité diminue, le cycle de reprise s’accélère, passant de plusieurs mois à quelques semaines, et une nouvelle génération de « super mineurs » équipés de machines de pointe et d’électricité à faible coût commence à dominer le marché.

La possibilité de rebond et l’incertitude

Alors, le Bitcoin peut-il encore rebondir en se basant sur le prix de fermeture ? Avec un prix actuel de 89,09K dollars, la réponse n’est pas encore clairement définie.

Si le prix chute davantage, des machines de nouvelle génération comme l’Ant S21 XP pourraient continuer à tenir leur position. La fermeture massive des machines anciennes pourrait réduire la pression de vente et concentrer les capitaux entrants, provoquant un léger rebond.

Cependant, si le prix reste dans une fourchette élevée de 80 000 à 90 000 dollars, l’effet traditionnel du déclencheur de prix de fermeture s’érodera progressivement, et la volatilité du Bitcoin dépendra davantage des facteurs macroéconomiques et du sentiment du marché.

Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, a souligné : « L’attente que le prix de fermeture sauve le marché appartient au passé. Les futures fluctuations seront dictées par la compétition pour des capitaux externes. »

Marc Thielen, fondateur de 10x Research, a souligné l’importance de l’analyse du coût d’achat réel des détenteurs à court terme (adresse détenue moins de 155 jours, coût moyen actuel d’environ 82 000 dollars), indiquant que ce niveau constitue une zone de support critique. Historiquement, dans un marché haussier, cette ligne est rarement franchie durablement, mais dans un marché baissier, elle peut subir une pression prolongée.

L’économie du minage et de l’électricité constitue le terrain de jeu fondamental du marché des actifs numériques. La technologie progresse sans relâche, et le coût électrique fluctue constamment. Le prix de fermeture reste un indicateur, mais il est en train de perdre son emprise. L’avenir du Bitcoin ne sera plus uniquement déterminé par la rentabilité du minage, mais aussi par la macroéconomie, la réglementation, et surtout, la dynamique des flux de capitaux mondiaux.