Quatre milliardaires de la tech en 2026 : David Sacks prévoit un boom des IPO tandis que ses pairs s'intéressent au cuivre et à l'innovation cryptographique

Lors du dernier épisode du All-In Podcast, quatre investisseurs en capital-risque et entrepreneurs technologiques de renom—Jason Calacanis, Chamath Palihapitiya, David Friedberg et David Sacks—ont livré des prévisions complètes pour 2026, abordant les tendances macroéconomiques, les développements géopolitiques et des stratégies d’allocation d’actifs spécifiques. Parmi eux, David Sacks, ancien dirigeant de PayPal et co-fondateur de Craft Ventures, a formulé des prédictions particulièrement remarquables centrées sur un marché IPO en renaissance et l’expansion du secteur technologique, se positionnant comme une voix clé dans le discours sur l’investissement technologique.

La Crise du Fuite des Capitaux en Californie : La Taxe sur la Richesse comme Seuil Économique

La discussion a débuté avec la proposition de taxe sur la richesse en Californie, qui a dominé la conversation, un thème que David Sacks a souligné comme étant crucial pour le paysage d’investissement de 2026. Selon Sacks, la simple menace suffit déjà à déclencher un déplacement significatif de capitaux—il a lui-même déménagé au Texas en décembre, établissant le nouveau bureau de Craft Ventures à Austin, illustrant ce mouvement migratoire plus large.

Chamath Palihapitiya a estimé que les amis et associés des quatre hôtes représentent collectivement environ 500 milliards de dollars de patrimoine net susceptibles de quitter la Californie si la taxe sur la richesse est adoptée. La mécanique de la proposition est particulièrement punitive pour les entrepreneurs : une taxe de 5 % sur les participations en actions illiquides pourrait mettre en faillite des entreprises en croissance. Pour les actionnaires avec des droits de vote super-privilégiés—comme Larry Page et Sergey Brin, fondateurs de Google—le taux effectif pourrait grimper à 25-50 %, transformant la taxe sur la richesse en ce que Sacks a qualifié de « mécanisme de saisie d’actifs ».

Le consensus du panel : même si la proposition échoue lors d’un vote en 2026, son impact psychologique modifie déjà les flux de capitaux. Les marchés de prédiction indiquaient une probabilité de passage de 80 % après le soutien de figures progressistes, bien que les panélistes aient estimé à seulement 40 % l’approbation lors d’un référendum réel.

Les Gagnants de l’Investissement : Le Boom du Cuivre et la Renaissance des IPO

Les gagnants de 2026 identifiés par le groupe révèlent une évolution de la thèse d’investissement, différente des tendances de 2025. Le choix audacieux de Chamath du cuivre comme principal commodity de l’année reflète des déséquilibres structurels entre l’offre et la demande : d’ici 2040, le monde fera face à un déficit d’environ 70 % de cuivre, dû à l’électrification, à l’expansion des centres de données et à la modernisation militaire. En tant que « matériau le plus utile, le moins cher, le plus ductile et le plus conducteur », le potentiel de hausse du cuivre semble solidement ancré, en faisant la classe d’actifs la plus susceptible de « décoller ».

David Friedberg a choisi Huawei, croyant que le partenariat de l’entreprise avec SMIC dépassera les attentes occidentales en 2026, tout en soutenant Polymarket—la plateforme de marché de prédiction qui fonctionne de plus en plus comme une infrastructure financière alternative. Suite au partenariat de Polymarket avec la NYSE, Friedberg prévoit que de grandes bourses comme Robinhood et Coinbase lanceront des offres de marché de prédiction, transformant ces plateformes de niche en fournisseurs d’informations et de nouvelles grand public.

David Sacks a misé sur le marché IPO, prédisant une inversion spectaculaire de la tendance de la dernière décennie vers le capital privé et la gouvernance par les fondateurs. Le « boom Trump » catalysera une activité IPO massive, avec des trillions de dollars de nouvelle capitalisation boursière, alors que l’appétit pour le marché public se ravivera. Calacanis a choisi Amazon, anticipant qu’elle atteindra la « singularité d’entreprise »—un seuil où les robots génèrent plus de profit que les employés humains—grâce à une déploiement agressif de véhicules autonomes Zoox et à l’automatisation des entrepôts via des réseaux comme l’infrastructure de livraison le jour même à Austin.

Les Perdants en Affaires : Déclin du SaaS Entreprise et Contraction Longue du Pétrole

Les prévisions du groupe pour les pires performances en 2026 reflètent à la fois la disruption technologique et les risques politiques. Chamath a identifié le « complexe industriel logiciel » du SaaS comme la principale victime : ce secteur générant 3-4 trillions de dollars de revenus annuels tire 90 % de ses bénéfices de contrats de « maintenance » et de « migration »—des fonctions que les modèles d’IA standardisent désormais. À mesure que les entreprises déploieront des outils natifs en IA, les revenus SaaS additionnels s’effondreront malgré la demande continue de logiciels.

Friedberg a mis en garde contre des crises de solvabilité des gouvernements locaux, avec des passifs de pension non financés et des gaspillages menaçant le financement à long terme. Sacks a prédit que l’économie californienne connaîtra la plus forte chute, en raison de l’incertitude autour de la taxe sur la richesse et de frictions réglementaires accélérant l’exode des entreprises. Calacanis a identifié les jeunes travailleurs de bureau blanc face à un déplacement automatisé depuis des postes d’entrée de gamme, même si Friedberg a contre-argumenté en soulignant que des facteurs culturels—comme la baisse de motivation au travail chez la génération Z—contribuent tout autant aux difficultés de recrutement.

Chamath a prévu que les prix du pétrole tomberont vers 45 dollars le baril, reflétant une adoption irréversible de l’électrification et du stockage d’énergie. Friedberg a choisi Netflix et les stocks de médias traditionnels comme pires performers, citant les défis liés à la bibliothèque de contenu et à la défection des créateurs vers des plateformes indépendantes. Calacanis a opté pour le dollar américain, notant que l’augmentation de la dette nationale et les potentielles hausses du budget militaire éroderont la valeur de la monnaie, poussant l’investissement vers des réserves de valeur alternatives comme le cuivre et les métaux précieux.

Prédictions Contrariennes : Fusion SpaceX-Tesla et Révolution Crypto par la Banque Centrale

Les prévisions les plus provocantes du panel portaient sur une réorganisation structurelle plutôt que sur des changements marginaux. Chamath a prédit que SpaceX fusionnera avec Tesla plutôt que de poursuivre une IPO indépendante, permettant à Elon Musk de consolider le contrôle de vote sur ses actifs stratégiquement importants.

Plus radical encore : Chamath s’attend à ce que les banques centrales reconnaissent les limites de l’or et du Bitcoin et développent un « paradigme crypto contrôlé »—un actif numérique négociable, résistant quantiquement, contrôlé par la souveraineté nationale, permettant la souveraineté économique sans exposition à la surveillance par des nations rivales ou alliées. Cela constitue une reconnaissance implicite que les cadres monétaires traditionnels nécessitent une innovation cryptographique.

Sacks a contre-argumenté en évoquant le paradoxe de Jevons : la réduction des coûts de production des ressources augmente la demande globale. La baisse des coûts de génération de code élargira la création de logiciels ; la diminution des coûts de scans radiologiques multipliera les procédures d’imagerie, nécessitant plus d’expertise de radiologues pour interpréter les résultats IA. La croissance nette de l’emploi dans les secteurs de la connaissance s’accélérera plutôt que de se contracter.

Friedberg a prédit que l’effondrement du régime iranien ne stabilisera pas le Moyen-Orient, mais déclenchera de nouveaux conflits alors que l’Arabie Saoudite, les Émirats arabes unis et le Qatar rivaliseront pour la domination régionale après la résolution à deux États de la Palestine. Calacanis prévoit que les tensions entre États-Unis et Chine s’atténueront substantiellement sous le second mandat de Trump, produisant une relation gagnant-gagnant plutôt qu’un affrontement à somme nulle.

Les Meilleurs et Pires Actifs : Spéculation vs Déclin Structurel

Les préférences d’allocation d’actifs ont révélé des paris divergents sur les gagnants et perdants de 2026. Friedberg a encore choisi Polymarket, soulignant ses effets de réseau et son remplacement des fonctions traditionnelles de filtrage médiatique. Chamath a renforcé son pari sur des paniers de métaux critiques centrés sur la crise d’approvisionnement du cuivre. Sacks a misé sur le « supercycle expansionniste du secteur technologique », ancré dans l’économie de prospérité de Trump et alimenté par les projections de la Fed d’Atlanta de 5,4 % de croissance du PIB au T4.

Le moteur économique sous-jacent à ces prévisions combine trois facteurs : une reprise rapide de l’emploi non agricole parmi les groupes à faibles revenus suite à la recalibration des données migratoires ; des gains de productivité alimentés par l’IA ; et la mise en œuvre en 2026 de réductions fiscales. Chamath a argumenté qu’une croissance de 6 % du PIB reste réalisable, positionnant la performance économique américaine aux côtés de la croissance planifiée centralement de la Chine malgré les contraintes structurelles du capitalisme démocratique.

Calacanis a sélectionné des plateformes spéculatives—Robinhood, PrizePicks et Coinbase—anticipant une augmentation des dépenses discrétionnaires des consommateurs alors que les taux d’intérêt diminueront et que l’excédent de liquidités sera disponible pour la spéculation et le jeu.

En revanche, les pires performances se concentrent autour de vents contraires structurels. Sacks a anticipé un effondrement du marché immobilier de luxe en Californie dû à l’anxiété liée à la taxe sur la richesse, malgré l’espoir d’un « rebond mort » permettant la liquidation des biens. Chamath a prévu une baisse continue des prix des hydrocarbures vers 45 dollars le baril. Friedberg a choisi Netflix, en l’absence d’une acquisition transformative de Warner Bros., soulignant la difficulté économique pour les créateurs (coût +10 %) qui pousse les talents à se tourner vers des plateformes indépendantes. Calacanis a prévu une dépréciation du dollar, face à l’accumulation de la dette nationale et aux potentielles hausses du budget militaire, ce qui mettra en péril la valeur de la monnaie.

Croissance du PIB et Expansion Économique en 2026 : Prévisions Contradictoires

Les projections de croissance économique reflètent la position macroéconomique optimiste du panel. Sacks a prévu une croissance de 5 %, soutenue par de nouvelles données économiques : inflation à 2,7 %, IPC de base à 2,6 %, croissance du PIB au T3 à 4,3 %, déficit commercial au plus bas depuis 2009, baisse des licenciements, nouveaux sommets du S&P 500, baisse des prix du pétrole, et une réduction de 3 000 dollars des coûts hypothécaires. Les salaires réels ont augmenté de plus de 1 000 dollars, tandis que des réductions de taux de 75-100 points de base d’ici juin et les remboursements fiscaux d’avril stimuleront la consommation.

Chamath prévoit une limite inférieure à 5 % avec une limite supérieure atteignant 6,2 %, notant que des taux de croissance inférieurs à 7 % nécessitent une coordination complète fédérale-étatique locale—difficile à réaliser sous démocratie et capitalisme. Friedberg prévoit 4,6 %. Ces estimations divergentes traduisent la confiance dans l’efficacité des politiques économiques de l’ère Trump malgré l’incertitude sur les disruptions géopolitiques.

Gagnants et Perdants Politiques : Ascension de la DSA et Déclin du Centrisme Démocrate

Les prévisions de réalignement politique se concentrent sur des mouvements anti-establishment qui capturent à la fois le Parti républicain et le Parti démocrate. Friedberg a choisi les Socialistes démocrates d’Amérique (DSA) comme plus grands gagnants politiques, arguant que ce mouvement ressemble désormais à la prise de contrôle du MAGA sur le Parti républicain, avec 2026 qui consolide ce changement.

Chamath a identifié comme gagnants les politiciens combattant le gaspillage, la fraude et l’abus à tous les niveaux—fédéral, étatique et local—tandis que Sacks a prédit que l’économie du « boom Trump » entraînera un réalignement politique par le biais de données économiques positives créant des vents favorables pour les alliés de l’administration en place.

Sacks a désigné le centrisme démocrate comme le principal perdant, pressé par la base socialiste (notamment la jeunesse) et par les effets du redécoupage électoral qui élimine la concurrence modérée dans les primaires démocrates du centre-droit, forçant même les modérés à se décaler à gauche. Chamath a choisi la Doctrine Monroe comme le plus grand perdant de 2026, prédisant que les historiens réécriront les cadres hemisphériques de l’époque de la Guerre froide en analysant la politique de second mandat de Trump, mettant en avant des relations transactionnelles, la lutte contre les cartels de drogue, le contrôle de l’immigration et l’acquisition d’actifs vitaux plutôt que le consensus multilatéral.

Friedberg a averti que l’industrie technologique fait face à une opposition populiste sans précédent, tant à gauche qu’à droite—opposition de gauche à l’inégalité de richesse technologique et colère de droite face à la modération de contenu historique et aux décisions de déplatforming. Selon lui, les élections de mi-mandat de 2026 deviendront un référendum sur l’alignement politique et les valeurs du secteur tech.