Comparaison des rendements des stablecoins DeFi en 2026 : Quel protocole vous convient le mieux ?

Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky, Ethena Protocols Analyse des Rendements Stablecoin et Guide de Risque

À mesure que l’écosystème DeFi (Finance Décentralisée) mûrit, les rendements des stablecoins sont devenus un moyen important pour les utilisateurs de participer à la finance en chaîne et de faire croître leurs actifs. Contrairement aux actifs à forte volatilité, les produits de rendement en stablecoins reposent généralement sur les intérêts de prêt, les taux d’épargne des protocoles ou des stratégies de couverture neutres du marché, permettant aux utilisateurs de percevoir des rendements durables tout en contrôlant la volatilité.

Cet article analyse les six principaux protocoles DeFi de rendement en stablecoins — Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky, et Ethena — et présente comment y accéder via BenPay DeFi Earn, une plateforme tout-en-un pour la gestion inter-chaînes et l’agrégation de rendement.

Aperçu rapide des Protocoles DeFi : Rendements, Risques, Liquidité, Etc

Quels risques doivent être notés ?

Tous les protocoles de rendement en stablecoins DeFi sont soumis à des risques tels que les risques de contrat intelligent, de liquidation et de stratégie. Les sources de risque varient selon les accords. Cet article fournit uniquement une analyse mécanistique et ne constitue en aucun cas un engagement de rendement.

Analyse Approfondie des Protocoles DeFi Grand Public

Le rendement en stablecoin d’Unitas est-il sûr ? Analyse du protocole DeFi stratégique composite

Le protocole Unitas offre un mécanisme de rendement innovant libellé en USD sur le réseau Solana, principalement piloté par une stratégie neutre du marché.

Source de rendement

Contrairement aux intérêts bancaires traditionnels, le rendement d’Unitas est généré via un moteur de rendement on-chain propriétaire conçu pour capter les retours basés sur le trading :

• Arbitrage Delta-Neutre : Le protocole fonctionne avec des pools Jupiter Liquidity Provider (JLP). Il dépose des JLP en tant que garantie tout en ouvrant simultanément une position courte équivalente sur le marché à terme perpétuel.
• Capture du taux de financement : Grâce à sa position delta-neutre, Unitas verrouille le revenu du taux de financement des futurs perpétuels, transformant la demande de trading du marché en rendement pour les détenteurs de stablecoins.
• Retours liés à la liquidité : Un rendement supplémentaire provient des frais de trading et des opportunités d’arbitrage générées par la volatilité du marché. En conséquence, les rendements sont découplés des mouvements de prix des actifs et plutôt positivement corrélés à l’activité globale du marché.

Caractéristiques du rendement

• Rendements annuels élevés : En 2025, Unitas a atteint un rendement annualisé d’environ 16,7 %.
• Neutralité du marché : Le moteur de rendement est conçu pour neutraliser le risque de volatilité des prix. Quelles que soient les conditions de marché haussières ou baissières, le protocole peut continuer à générer des rendements tant que l’activité de trading existe.
• Accumulation native : Les utilisateurs détiennent simplement des stablecoins Unitas dans leur portefeuille Solana pour recevoir des distributions de rendement de manière native, sans dépendre d’intermédiaires financiers traditionnels.

Risque & Liquidité

• Risque de perte maximale faible : Avec des contrôles de risque modulaires et une surveillance en temps réel, le protocole a enregistré une perte maximale historique de seulement -0,16 % lors de conditions de marché volatiles en 2025.
• Protection de la liquidité :
  • Réserves surcollatéralisées : Soutenues par des réserves excédentaires de 130 % à 200 % en stablecoins majeurs tels que USDT et USDC.
  • Rachat sans permission : Les utilisateurs peuvent librement et inconditionnellement échanger leurs stablecoins Unitas contre des stablecoins USD sous-jacents à tout moment.

Quel est le rendement du protocole AAVE ? Analyse d’un protocole de prêt DeFi traditionnel

Comparé à la stratégie plus complexe neutre du marché d’Unitas, le mécanisme de rendement USDT/USDC d’Aave — disponible sur Solana, Ethereum et d’autres chaînes — est plus traditionnel et simple.

Source de rendement

• Intérêts de prêt de pool à pair : Tout rendement provient des intérêts payés par les emprunteurs. Lorsque vous déposez USDT ou USDC, vous fournissez de la liquidité à un pool de prêt. Les emprunteurs bloquent d’autres actifs (comme SOL ou ETH) en tant que garantie surcollatéralisée pour emprunter des stablecoins et payer des intérêts.
• Partage des pénalités de liquidation : Lorsqu’une valeur de garantie d’un emprunteur chute et déclenche une liquidation, une partie de la pénalité de liquidation est distribuée au protocole et aux fournisseurs de liquidité.

Caractéristiques du rendement

• Rendements variables en fonction du marché : Les APY fluctuent en temps réel selon l’offre et la demande sur le marché de prêt.
  • Périodes de forte demande : En marché haussier ou lors de fortes demandes de levier, les rendements USDT/USDC peuvent grimper (dépassant historiquement 20 % sur de courtes périodes).
  • Conditions normales : En janvier 2026, les rendements annuels typiques oscillent entre 2,5 % et 3,6 %.
• Transparence & passif : Aucun intervention utilisateur n’est nécessaire. Le rendement s’accumule automatiquement par bloc et se compounde avec le temps.

Risque & Liquidité

• Risque de créance douteuse : Bien que les prêts soient surcollatéralisés, des conditions extrêmes de marché combinées à des liquidations retardées pourraient entraîner des créances douteuses.
• Risque de contrat intelligent : En tant que protocole bien établi, Aave possède une solide réputation de sécurité, mais des risques théoriques de vulnérabilités de code subsistent.
• Protection par le module de sécurité : Aave maintient un Module de Sécurité où des tokens AAVE mis en jeu servent de filet d’assurance contre d’éventuelles déficiences.
• Liquidité très élevée : Les utilisateurs peuvent généralement retirer leurs fonds à tout moment.
• Contraintes d’utilisation : Les retraits peuvent connaître de courts délais uniquement lorsque l’utilisation du pool est extrêmement élevée (c’est-à-dire que presque tous les fonds sont empruntés), jusqu’à ce que les emprunteurs remboursent ou que de nouveaux dépôts entrent dans le pool.

Comment le protocole Compound génère-t-il un rendement en stablecoin ? Explication d’un protocole de prêt basé sur un pool

Le protocole Compound repose sur un modèle traditionnel de prêt basé sur un pool, où les rendements sont entièrement déterminés par la demande du marché pour les stablecoins plutôt que par des stratégies de trading complexes.

Sources de rendement

• Paiements d’intérêts des emprunteurs : Lorsque vous déposez USDC ou USDT dans le protocole Compound, vos actifs sont placés dans un pool de liquidité. Les retours proviennent principalement des emprunteurs — souvent à la recherche de levier ou d’opportunités de yield farming — qui paient des intérêts pour emprunter ces stablecoins.
• Incitations par jeton COMP (occasionnellement) : Historiquement, Compound a distribué son jeton de gouvernance, COMP, pour encourager les dépôts et emprunts. Lors de certaines périodes, ces récompenses ont considérablement augmenté le rendement effectif.

Caractéristiques du rendement

• Taux d’intérêt flottants en fonction du marché : Les taux d’intérêt s’ajustent automatiquement en temps réel selon l’offre et la demande dans chaque pool.
  • Yields actuels (janvier 2026) : Fluctuent généralement entre 2 % et 4 %.
  • Scénarios extrêmes : En période de forte volatilité et de demande accrue d’emprunt, les rendements annualisés peuvent temporairement dépasser 20 %.
• cTokens : Après dépôt, les utilisateurs reçoivent des cTokens correspondants (ex. dépôt USDC donne cUSDC). La valeur des cTokens augmente avec le temps à mesure que les intérêts s’accumulent, représentant à la fois le principal et le rendement gagné.

Risque & Liquidité

• Risque de créance douteuse : Bien que les prêts soient surcollatéralisés, des conditions de marché extrêmes avec liquidation retardée pourraient entraîner des pertes.
• Risque de contrat intelligent : Malgré de multiples audits et une longue expérience opérationnelle, des vulnérabilités de code restent théoriquement possibles.
• Risque de gouvernance : Les paramètres du protocole sont déterminés par les détenteurs de jetons COMP via des votes de gouvernance, ce qui pourrait influencer les futurs modèles de rendement ou paramètres de risque.
• Liquidité :
  • Haute liquidité : Les marchés USDC et USDT maintiennent généralement une forte liquidité, permettant aux utilisateurs de retirer la majorité de leurs fonds à tout moment.
  • Contraintes d’utilisation : Comme pour Aave, lorsque la majorité de la liquidité est empruntée, les retraits peuvent connaître de courts délais d’attente.

Le rendement en stablecoin de Morpho est-il sûr ? Analyse du mécanisme du protocole DeFi basé sur le prêt

Morpho est une infrastructure de prêt décentralisée déployée sur Ethereum. Son module principal, Morpho Blue, offre des marchés de prêt hautement personnalisables, tandis que Morpho Vault enveloppe cette fonctionnalité pour les utilisateurs réguliers, proposant une allocation automatique des fonds et une gestion des paramètres de risque.

Source de rendement

• Revenus d’intérêt de prêt : Lorsque les utilisateurs déposent des fonds dans un Morpho Vault, ceux-ci sont automatiquement alloués à des marchés de prêt surcollatéralisés. Les paiements d’intérêt des emprunteurs constituent la principale source de rendement.
• Différents vaults sont gérés par des Risk Curators tiers (ex. Steakhouse, Gauntlet), qui fixent les paramètres de prêt et les contraintes de risque. Les fonds sont cependant toujours exécutés par des contrats intelligents selon ces règles.

Caractéristiques du rendement

• Conception de parts accumulantes : Les parts du vault prennent de la valeur à mesure que les intérêts s’accumulent (similaire à wstETH), réalisant naturellement un effet de capitalisation sans réinvestissement manuel.
• Contrôle paramétrique du risque : Des ratios Loan-to-Value (LLTV) stricts et des mécanismes de liquidation aident à atténuer les défauts et événements extrêmes de marché.

Risque & Liquidité

• Risque de contrat intelligent : Le protocole a subi plusieurs audits mais reste théoriquement soumis à un risque de contrat.
• Liquidité et rachat : Les utilisateurs peuvent racheter USDC ou USDT immédiatement, à condition que le Vault dispose de suffisamment de liquidités.

Mécanisme de rendement du stablecoin Sky : La fiabilité du taux d’épargne SSR ?

Sky Protocol (évolué du système MakerDAO original) émet le stablecoin USDS et propose un mécanisme d’épargne officiel via le Sky Savings Rate (SSR). Les utilisateurs déposant des USDS dans SSR reçoivent des sUSDS, un certificat accumulatif qui croît automatiquement avec le temps.

Source de rendement

• Sky Savings Rate (SSR) : Le rendement provient des revenus opérationnels globaux du protocole, incluant les frais de prêt on-chain, le surplus du protocole, et les revenus d’actifs du monde réel (ex. rendements du Trésor américain).
• Les taux SSR sont déterminés et ajustés dynamiquement par Sky Governance.

Caractéristiques du rendement

• Actif à croissance de valeur nette : La quantité de sUSDS reste constante, mais le montant de USDS échangeable augmente avec le temps.
• Performance stable : Par rapport aux taux de prêt dépendant du marché, le SSR affiche généralement une faible volatilité, adapté à des allocations conservatrices à long terme.

Risque & Liquidité

• Risque de protocole et de gouvernance : Le rendement dépend des opérations du protocole Sky et des décisions de gouvernance.
• Haute liquidité : Le sUSDS peut généralement être échangé contre USDS à tout moment via les interfaces officielles ou marchés DeFi, sans verrouillage fixe.

D’où provient le rendement du stable Ethena USDe ? Analyse des protocoles DeFi stratégiques

Ethena USDe est un Dollar synthétique (USDe), non soutenu par des réserves en fiat. Il maintient une stabilité relative via une stratégie Delta-Neutral (neutre du marché).

Source de rendement

• Taux de financement couverts : Le protocole détient des actifs spot tout en prenant simultanément des positions couvertes dans des marchés dérivés. Dans les marchés où les positions longues dominent, les positions courtes gagnent des taux de financement positifs.
• Les retours pour les détenteurs de sUSDe se reflètent par l’accumulation de valeur plutôt que par des distributions périodiques.

Caractéristiques du rendement

• Corrélation avec le sentiment du marché : Les rendements peuvent augmenter lors de conditions de marché à effet de levier élevé et actif, et diminuer dans des scénarios extrêmes.
• Modèle de revenu non fixe : Il s’agit d’un rendement basé sur une stratégie, non d’un intérêt de prêt traditionnel.

Risque & Liquidité

• Taux de financement négatifs & risque de marché extrême : Des taux de financement négatifs prolongés peuvent réduire le rendement. La procédure de rachat implique généralement une période de refroidissement d’environ 7 jours, bien que l’USDe lui-même puisse être échangé instantanément sur DEX (avec risque de glissement).

Types d’utilisateurs et recommandations de protocole

Si vous recherchez des rendements stables, faibles en volatilité, les protocoles Sky, Morpho, AAVE, et Compound sont plus adaptés. Si vous êtes prêt à accepter quelques fluctuations de marché pour des rendements potentiellement plus élevés, le protocole Unitas est une bonne option. Si vous pouvez tolérer des risques liés au sentiment du marché, le protocole Ethena pourrait offrir les rendements les plus élevés.

BenPay DeFi Earn : Passerelle tout-en-un pour le rendement en stablecoins

Si vous avez déjà compris la logique de rendement des protocoles Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky, et Ethena, le vrai défi est : Comment passer efficacement d’une chaîne à l’autre, d’un stablecoin à l’autre, et gérer les règles de rachat ?

Pour l’utilisateur lambda, les protocoles DeFi sont nombreux, et les opérations complexes. BenPay DeFi Earn, construit sur la chaîne publique BenFen, condense ces opérations en un clic, offrant un accès direct à Morpho, Sky, Ethena, et autres protocoles majeurs avec des rendements transparents et en chaîne.

1. Principales fonctionnalités

• Accès tout-en-un : Entrée unifiée à Morpho / Sky / Ethena / Aave / Compound / Solana pour diverses options de rendement.
• Confort inter-chaînes : Dépôt en BUSD (actif principal de BenFen, indexé 1:1 sur USD, émis via USDT/USDC) pour convertir automatiquement en stablecoin du protocole cible et effectuer le rachat cross-chain.
• Réinvestissement automatique : Les rendements se réinvestissent automatiquement dans le principal sans frais de gas.
• Contrôle du risque : Les actifs restent en chaîne, sous contrôle total de l’utilisateur.
• Rachat flexible : Les retraits partiels sont supportés pour optimiser l’utilisation des fonds.

2. Vue d’ensemble de tous les cibles d’investissement

A. Investissement SOL USD

Ce ciblage est basé sur le protocole Unitas, qui exécute une stratégie de trading sophistiquée sur Solana conçue pour isoler les fluctuations de prix du marché et capter le rendement.

Mécanismes clés & avantages :

• Stratégie neutre du marché : Unitas utilise la couverture pour réduire la dépendance aux mouvements de prix comme SOL, générant du rendement principalement à partir de l’activité du marché plutôt que des variations directionnelles.
• Revenus de trading on-chain : Une partie des fonds du protocole est déployée pour fournir de la liquidité sur les principales plateformes de trading de l’écosystème Solana, générant des revenus de frais de trading continus.
• Revenus du taux de financement : Unitas ouvre simultanément des positions opposées dans des marchés dérivés pour couvrir la volatilité tout en captant le revenu du taux de financement généré par la structure long–short.

En combinant ces deux sources de revenus peu corrélées — frais de trading et taux de financement — Unitas crée un modèle de rendement plus stable et prévisible. Comparé à un modèle basé uniquement sur les intérêts de prêt, il s’adapte mieux à différents environnements de marché.

B. Investissement AAVE USDC/USDT

Ce ciblage est basé sur AAVE, un protocole de prêt décentralisé déployé sur plusieurs blockchains majeures.

Mécanismes clés & avantages :

• Marché de prêt de liquidité ouvert : Vos actifs croissent en permanence dans un marché de liquidité ouvert.
• Rendement par intérêts de prêt réel : AAVE fonctionne comme une banque numérique transparente. En déposant des stablecoins, ils deviennent partie intégrante de la liquidité globale disponible pour les emprunteurs, y compris traders et dApps. En retour, les intérêts payés par les emprunteurs sont distribués à tous les déposants.
• Taux d’intérêt dynamiques : Les taux sont déterminés par la demande du marché ; plus la demande d’emprunt est élevée, plus le rendement de dépôt est élevé, se compoundant automatiquement dans votre actif.

C. Investissement Compound USDC/USDT

Ce ciblage repose sur Compound, un protocole de prêt décentralisé bien établi déployé sur Ethereum et autres blockchains.

Mécanismes clés & avantages :

• Les parts d’actifs prennent de la valeur avec le pool : Lorsque vous fournissez des actifs au marché de prêt de Compound, vous recevez une part du pool en tant que “parts”.
• Accumulation d’intérêts : À mesure que les emprunteurs paient des intérêts, la valeur totale du pool augmente. La proportion de votre part reste la même, donc la valeur de votre portion augmente proportionnellement, se compoundant automatiquement avec le temps.

D. Investissement Morpho USDC

La couche sous-jacente de cette cible est un vault de prêt connecté au protocole Morpho, un système de correspondance de fonds de nouvelle génération, efficace, sur Ethereum.

Mécanisme principal & avantages :

• Gestion de vaults de niveau institutionnel : Des institutions professionnelles gèrent et allouent les fonds.
• Demande réelle d’emprunt : Alloué à des emprunteurs institutionnels en liste blanche ou à des protocoles DeFi ; le rendement provient directement des intérêts des emprunteurs.
• Appréciation des parts : Les parts du vault augmentent à mesure que les intérêts s’accumulent, sans besoin de capitalisation manuelle.

E. Investissement Morpho USDT

La couche sous-jacente de cette cible est connectée au vault de prêt Morpho. Grâce à des algorithmes intelligents, les fonds sont prêtés à des emprunteurs institutionnels surcollatéralisés pour obtenir des rendements stables.

Mécanisme principal & avantages :

• Intérêt d’emprunt : Le rendement provient entièrement des intérêts réels des emprunteurs ; il peut augmenter lorsque la demande du marché est forte.
• Collatéral préféré : Géré par Gauntlet selon des modèles de risque pour accepter des collatéraux à haute liquidité.
• Allocation dynamique & accrual en temps réel : Les contrats intelligents surveillent en continu le marché, assurant une garantie totale pour chaque prêt ; les intérêts s’accumulent par bloc automatiquement.

F. Investissement Sky USD

Cet actif sous-jacent est lié au système officiel d’épargne du protocole Sky (anciennement MakerDAO) et est largement considéré comme une solution clé pour gagner dans le système stablecoin DeFi.

Mécanisme principal & avantages :

• Distribution du surplus du protocole : Les revenus des obligations du Trésor US et du prêt on-chain sont distribués via SSR.
• Certificat accumulatif : Le sUSDS augmente automatiquement en valeur échangeable avec le temps.
• Allocation stable à long terme : Soutenu par des actifs du monde réel et une gestion des risques DeFi mature.

G. Investissement Ethena USDe

La source sous-jacente de cette cible est le protocole Ethena, qui émet un “Dollar Synthétique” (USDe). Ce plan de revenu ne repose pas sur le marché traditionnel de prêt mais atteint un revenu stable via des stratégies de couverture précises.

Mécanisme principal & avantages :

• Stratégie Delta-Neutral : Achat spot + vente de futures pour couvrir le risque de prix, gagnant le taux de financement.
• Multiples flux de rendement : Revenus de frais + récompenses de staking provenant des actifs Ethereum sous-jacents.

Note : Les protocoles ont subi plusieurs audits, mais les contrats en chaîne comportent toujours un risque technique. Les utilisateurs doivent évaluer avec soin.

3. Vue d’ensemble opérationnelle

• Dépôt en BUSD
• Conversion cross-chain en stablecoin du protocole cible
• Dépôt automatique dans le Vault / contrat / pool stratégique
• Accumulation de rendement
• Rachat
  • AAVE / Compound / Morpho / Sky : instantané
  • Solana / Ethena : cycle de rachat d’environ 10 jours
• Conversion cross-chain automatique en BUSD

Pour des étapes détaillées, vous pouvez consulter le guide utilisateur de BenPay DeFi Earn.

BenPay DeFi Earn — Vue d’ensemble rapide des cibles de rendement en stablecoins

Le tableau suivant compare rapidement les stratégies de rendement en stablecoins actuellement disponibles via BenPay DeFi Earn.

*APY indicatif basé sur des données historiques ; les rendements réels dépendent de la performance en chaîne en temps réel et ne sont pas garantis.

Si vous souhaitez gérer de manière uniforme les rendements des stablecoins sans changer fréquemment de blockchain et de protocole, vous pouvez participer aux stratégies ci-dessus en une étape via BenPay DeFi Earn. Tout le processus est transparent en chaîne, et les revenus se réinvestissent automatiquement.

Résumé

Avec BenPay DeFi Earn, les utilisateurs peuvent allouer de manière flexible entre infrastructure (AAVE/Compound), conservateur (Sky / Morpho), stratégique (Ethena), et stratégie composite (Unitas) selon leur appétit pour le risque. Tout le processus est transparent en chaîne, simplifié inter-chaînes, non custodial, permettant de participer sans maîtriser des opérations DeFi complexes.

Avis de Risque : Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les protocoles DeFi comportent des risques de contrats intelligents et de marché ; les utilisateurs doivent évaluer eux-mêmes avant de participer.