Après avoir analysé les dernières annonces et mises à jour concernant cette initiative, voici ce qui ressort pour moi à la mi-janvier 2026 :

Les principales banques européennes en ont clairement assez de la domination quasi totale des stablecoins adossés au dollar dans la crypto et les paiements numériques. Elles se sont regroupées pour former quelque chose appelé Qivalis, une société basée à Amsterdam spécialement créée pour émettre un stablecoin euro-pegged, réglementé et approprié.
Les banques derrière cette initiative sont actuellement ING, BNP Paribas, UniCredit, CaixaBank, Danske Bank, SEB, KBC, DekaBank, Banca Sella, Raiffeisen Bank International, et la toute nouvelle addition—DZ Bank, qui a rejoint ce mois-ci. Cela porte le groupe à onze acteurs sérieux répartis à travers le continent. BNP Paribas a en fait rejoint peu après la première révélation en décembre, donc la dynamique semble réelle.
D’après ce que je peux voir, l’objectif principal est de créer un actif euro numérique entièrement adossé 1:1, supervisé par la banque centrale néerlandaise, et conçu pour respecter dès le départ les règles MiCA de l’UE. Ils ont déjà déposé une demande de licence d’établissement de monnaie électronique, ce qui constitue le feu vert réglementaire nécessaire pour pouvoir émettre réellement cette monnaie.
La direction semble solide sur le papier. Jan-Oliver Sell, qui dirigeait auparavant l’opération Coinbase en Allemagne, est le PDG. Sir Howard Davies—ex-président de NatWest et de l’ancienne Autorité des services financiers du Royaume-Uni—est le président non exécutif. Floris Lugt, de l’équipe des actifs numériques d’ING, gère la partie CFO. Ce mélange d’expérience native en crypto et de crédibilité solide dans la banque traditionnelle est logique pour ce type de projet.
Ils visent un lancement prévu dans la seconde moitié de 2026, en supposant que les régulateurs donnent leur accord. Les premiers cas d’usage semblent se concentrer sur le trading crypto ( donc les paires euro sur les échanges ) et les paiements plus rapides pour les entreprises et les particuliers—essentiellement les endroits où les gens veulent aujourd’hui un euro stable, à faible friction, pour les rampes d’entrée/sortie.
Ce qui me frappe le plus, c’est le timing et le sous-texte. Les régulateurs et la BCE ont été de plus en plus vocaux concernant les risques que les stablecoins privés—en particulier ceux en USD—aspirent la liquidité de la zone euro, perturbent la politique monétaire et créent des vulnérabilités systémiques. Avec USDT et USDC qui contrôlent encore la majorité du volume des stablecoins, il semble que l’Europe dise : « Très bien, nous allons créer le nôtre. »
Le fait que les banques mettent en commun leurs ressources plutôt que d’essayer chacune de le faire seule est également révélateur. Développer une infrastructure de stablecoin conforme, obtenir des licences, constituer des réserves, faire des attestations, s’intégrer avec les échanges et les rails de paiement—c’est coûteux et complexe. La coentreprise leur permet de partager la charge et de viser une véritable échelle.
Je ne suis pas convaincu que cela éliminera instantanément les stablecoins en dollars en Europe, mais si elles réussissent, cela pourrait faire une différence significative dans les paiements SEPA, les rampes crypto, et maintenir plus de flux d’argent numérique à l’intérieur de la zone euro. Cela ressemble aussi à une contrepartie délibérée du secteur privé au projet de euro numérique plus lent de la BCE—une concurrence qui pourrait réellement faire avancer les deux parties.
En résumé : cela ressemble à l’une des tentatives les plus crédibles, soutenue par les banques, pour donner au euro une présence numérique sérieuse. Les six à douze prochains mois, avec l’avancement des licences et les étapes techniques, montreront si le projet reste sur la bonne voie ou s’il sera freiné par la prudence réglementaire habituelle. Quoi qu’il en soit, il est clair que les banques considèrent cela comme trop important pour le laisser aux émetteurs non européens.