Le retrait mondial des obligations américaines s'accentue : ce que cela signifie pour les actifs risqués

Source : CryptoNewsNet Titre original : La retraite mondiale des Treasuries US s’intensifie : ce que cela signifie pour les actifs risqués Lien original : Les pays étrangers se retirent des marchés de la dette américaine. Les avoirs du Danemark en Treasuries US diminuent pour atteindre des niveaux records, tandis que l’Inde et la Chine continuent de réduire leur exposition à la dette du gouvernement américain.

Ce retrait soutenu par les principaux détenteurs étrangers indique une érosion plus large de la confiance dans la discipline fiscale des États-Unis et la durabilité de leur dette à long terme. Cette tendance a d’importantes implications pour le coût du capital mondial, les conditions de liquidité et la valorisation des actifs risqués.

La demande étrangère pour la dette US se fracture alors que certains sortent et d’autres doublent la mise

Au cours de l’année écoulée, le Danemark a réduit ses avoirs en Treasuries US de $4 milliard, soit une baisse de 30 %. La valeur des Treasuries US détenus par le Danemark est tombée à environ $9 milliard, le plus bas en 14 ans.

Depuis le pic de 2016, les avoirs danois ont diminué de plus de la moitié. Le pays représente désormais moins de 1 % des avoirs totaux de l’Europe en titres du gouvernement américain, évalués à 3,6 trillions de dollars.

De plus, un fonds de pension danois a déclaré qu’il se désengagerait complètement des Treasuries US d’une valeur d’environ $100 million d’ici la fin du mois. Le directeur d’investissement du fonds a noté que cette décision est motivée par la mauvaise situation financière du gouvernement américain.

Alors qu’un secrétaire au Trésor américain a rejeté ces préoccupations, affirmant que l’investissement du Danemark dans les obligations du Trésor US est sans importance, le mouvement du Danemark n’est pas un cas isolé. Selon les données publiées par le Département du Trésor américain, les avoirs de la Chine en Treasuries US ont atteint leur niveau le plus bas en 17 ans.

Les avoirs de la Chine ont chuté à 682,6 milliards de dollars en novembre, contre 688,7 milliards en octobre, marquant le niveau le plus bas depuis 2008.

L’Inde a suivi une trajectoire similaire, avec ses avoirs en Treasuries US tombant à environ $190 milliard d’ici la fin octobre 2025. Pris ensemble, ces actions indiquent une réévaluation fondamentale du risque de crédit américain parmi les principaux détenteurs étrangers.

L’ampleur et la persistance de ces réductions suggèrent plus qu’un simple rééquilibrage de portefeuille. Elles reflètent une inquiétude croissante quant à la durabilité fiscale de l’Amérique et au risque de dégradation de la qualité du crédit sous l’effet de politiques.

Il existe cependant un contrepoids. Le Japon et le Royaume-Uni ont augmenté leurs avoirs. L’exposition du Japon a augmenté de 2,6 milliards de dollars pour atteindre 1,2 trillion de dollars. De plus, le Royaume-Uni a élargi ses avoirs de 10,6 milliards de dollars pour atteindre 888,5 milliards de dollars.

Cascade de liquidité et implications pour la crypto

Les analystes ont averti d’une « grosse tempête » imminente alors que les pays accélèrent leur vente de Treasuries US. Les liquidations de Treasuries créent des effets d’entraînement sur les marchés mondiaux.

Les Treasuries US jouent un rôle central dans le système financier mondial. Lorsqu’un volume important de Treasuries est vendu, les prix des obligations ont tendance à baisser, et les rendements à augmenter, ce qui accroît le coût de l’emprunt dans toute l’économie.

Des rendements plus élevés peuvent conduire à un resserrement des conditions financières, car un financement plus coûteux décourage la prise de risque et réduit la liquidité disponible. Les analystes notent que dans de tels environnements, les actifs fortement dépendants d’une liquidité abondante, y compris les actions et les cryptomonnaies, peuvent subir des pressions.

De plus, les Treasuries US sont la principale garantie pour les banques, fonds et market makers. La baisse de la valeur des Treasuries nuit à la garantie, poussant les institutions financières à réduire leur exposition au risque. Cela, à son tour, déclenche une pression de vente sur de nombreuses classes d’actifs.

Les actions et la crypto ne vivent pas dans un vide. Elles reposent sur un financement peu coûteux et une liquidité facile. Donc, lorsque les obligations sont touchées, ce ne sont pas simplement des « obligations ennuyeuses ». C’est la garantie qui s’affaiblit.

Les analystes ont esquissé une séquence de réponse possible des marchés. Les obligations bougent généralement en premier. Les marchés actions réagissent souvent plus tard, en fonction des changements dans les conditions de financement et l’appétit pour le risque des investisseurs.

Les cryptomonnaies, qui sont très sensibles à la liquidité et à l’effet de levier, connaissent souvent les fluctuations de prix les plus violentes lorsque la aversion au risque s’installe. Cette réaction en chaîne signifie que les perturbations sur le marché des Treasuries peuvent menacer l’ensemble de l’espace des actifs risqués.