Certains membres du BCE ont exprimé des préoccupations croissantes quant au fait que les pressions inflationnistes pourraient dépasser les attentes. La discussion s'est concentrée sur une observation critique : l'inflation des services, plutôt que celle des biens, représente la composante la plus directement influencée par les décisions de politique monétaire.

Cette distinction est importante car, alors que les chocs sur l'énergie et les matières premières influencent les chiffres globaux, l'inflation des services — ancrée dans la dynamique des salaires et la tension sur le marché du travail — réagit de manière plus prévisible aux ajustements de taux. Plusieurs responsables ont souligné que maîtriser l'inflation des services serait essentiel pour atteindre la stabilité des prix, marquant ainsi un objectif stratégique pour le calibrage futur de la politique.

Cette compréhension souligne pourquoi les banques centrales restent vigilantes face aux risques de spirale prix-salaires, même si l'inflation globale se modère.