Source : Yellow Titre original : Pantera avertit que 2026 apportera une purge brutale dans le monde crypto

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Le marché de 2026 connaîtra une purge brutale

Selon l’analyse de Pantera Capital, le marché des actifs numériques en 2026 subira une purge sévère, le capital étant concentré entre les mains de quelques acteurs dominants, tandis que les tokens, protocoles et stratégies financières plus faibles seront acquis ou abandonnés.

Cet avertissement provient de la performance du marché en 2025, où, malgré une résistance relative du Bitcoin, la majorité des actifs cryptographiques ont subi de fortes baisses, révélant des faiblesses structurelles dans le marché des tokens.

L’analyse de Pantera décrit 2025 comme une année poussée par des forces macroéconomiques, des positions et des flux de capitaux, plutôt que par des fondamentaux, ce qui prépare le terrain à une intégration plus radicale en 2026.

La structure du marché crypto en 2025 a été massivement exposée lors de l’effondrement

Pantera indique que la vente massive du 10 octobre 2025 a marqué un tournant dans la structure du marché crypto.

La cascade de liquidations a éliminé plus de 20 milliards de dollars de positions nominales, dépassant l’ampleur des liquidations observées lors de l’effondrement de Terra/Luna et de la faillite de FTX.

Le Bitcoin a chuté d’environ 6 % à la fin de 2025, tandis que l’Ethereum reculait de 11 %. Les pertes hors du marché principal se sont amplifiées : Solana a chuté de 34 %, et le reste de l’univers des tokens, excluant Bitcoin, Ethereum et Solana, a perdu près de 60 %.

La médiane des tokens a plongé de 79 %, illustrant l’une des distributions de rendements les plus inégalitaires de l’histoire des cryptomonnaies selon Pantera.

La capitalisation totale du marché crypto, hors Bitcoin, Ethereum et stablecoins, a atteint un pic fin 2024, avant de chuter d’environ 44 % à la fin 2025, confirmant que la majorité des altcoins était en bear market depuis plus d’un an.

La domination du Bitcoin renforce la concentration du capital

Pantera attribue cette divergence principalement à l’argument d’investissement unique du Bitcoin et à la demande institutionnelle.

Le Bitcoin continue de bénéficier de l’adoption souveraine, des flux vers les ETF et de l’accumulation par les trésors d’entreprises, des forces qui sont essentiellement absentes pour la majorité des autres tokens.

Mi-décembre 2025, 17,9 % de l’offre de Bitcoin était détenue par des sociétés cotées, des entreprises privées, des ETF et des gouvernements.

Cette demande structurelle permet à Bitcoin de rester isolé face à l’effondrement général du marché et renforce son rôle de principal bénéficiaire de l’exposition institutionnelle aux cryptomonnaies.

En revanche, les tokens à petite et moyenne capitalisation manquent d’accès standardisé, de liquidité cohérente et de mécanismes clairs de capture de valeur, ce qui les rend vulnérables lors du retrait des capitaux spéculatifs.

L’échec de la capture de valeur accélère le nettoyage des tokens

Pantera identifie le problème non résolu de la capture de valeur comme un facteur clé de la mauvaise performance des tokens.

Contrairement aux actions, les détenteurs de tokens manquent généralement de droits légaux exécutoires sur les flux de trésorerie ou la gouvernance.

En 2025, plusieurs restructurations très médiatisées, notamment celles de Aave, TNSR et AXL, ont été menées sans compensation directe aux détenteurs de tokens, ce qui a affaibli la confiance des investisseurs dans l’ensemble du secteur.

Par ailleurs, la performance boursière axée sur les actifs numériques a surpassé celle des tokens, bénéficiant d’une propriété plus claire et d’une exposition aux bilans des entreprises.

Les activités on-chain ont également montré des signes de faiblesse dans la seconde moitié de l’année.

Alors que l’offre de stablecoins continue de croître, la majorité de la valeur économique associée est accumulée dans des activités hors chaîne, plutôt que dans des protocoles basés sur des tokens.

La purge brutale définit les perspectives pour 2026

Pantera souligne que ces pressions préparent le terrain à un ajustement décisif en 2026.

La société prévoit une consolidation dans presque tous les sous-secteurs crypto, y compris les échanges, l’infrastructure, les trésors et les protocoles.

Les trésors d’actifs numériques des sociétés cotées illustrent cette tendance.

En 2021, moins de 10 sociétés cotées détenaient du Bitcoin dans leur bilan.

Mi-décembre 2025, 164 entités (y compris des gouvernements) détenaient environ 148 milliards de dollars en Bitcoin.

Pantera prévoit que les stratégies de trésor faibles disparaîtront, laissant un ou deux acteurs dominants dans chaque grande catégorie d’actifs.

La société décrit la prochaine étape comme une “purgée brutale”, où la majorité des concurrents seront rachetés ou évincés du marché, alors que le capital et la liquidité se concentrent à l’échelle mondiale.

Des acteurs comme Metaplanet au Japon et d’autres non américains indiquent que cette consolidation s’étendra au-delà du marché nord-américain.

Pantera indique que, bien que 2025 ait apporté de graves dispersions et pertes dans la majorité des régions de l’univers crypto, elle a aussi permis d’éliminer l’effet de levier excessif, de réduire la spéculation et de faire baisser les valorisations, conditions qui, dans l’histoire, précèdent généralement un nouveau cycle de marché durable.