Les institutions et les personnes à haute valeur nette ont toujours eu des besoins en matière de détention d'actifs par procuration, mais ce domaine est longtemps resté bloqué dans une impasse — d'un côté, le besoin de confidentialité, de l'autre, les exigences réglementaires, deux aspects qui semblent intrinsèquement opposés.

Les solutions traditionnelles de détention par procuration consistent soit à abandonner complètement la conformité réglementaire pour garantir la confidentialité, en franchissant la ligne rouge de la régulation ; soit à exposer totalement la relation de détention pour passer les contrôles réglementaires, ce qui va à l'encontre de l'objectif initial de la détention par procuration. Personne ne peut vraiment concilier les deux.

Quel est le cœur de ce paradoxe ? La détention par procuration consiste essentiellement à dissimuler l'identité du véritable détenteur et la configuration de ses actifs, mais la responsabilité des régulateurs est précisément de percer ces dissimulations, afin de prévenir la détention fictive et le blanchiment d'argent. D’un côté, il faut cacher, de l’autre, il faut vérifier : comment faire coexister ces deux exigences ?

Un projet en ligne a changé cette approche. Plutôt que de s’acharner à choisir entre "exposition totale vs anonymat complet", il est préférable de créer une solution sophistiquée — protéger l’anonymat de l’identité tout en laissant des traces pour la conformité, sans que ces deux aspects ne se gênent mutuellement.

Leur solution repose sur le protocole Citadel basé sur la preuve à divulgation zéro, dont l’idée centrale est "identité aveugle, conformité vérifiable". L’identité du véritable détenteur est dissimulée, personne ne peut la voir sur le bilan ; mais chaque opération de détention par procuration laisse une trace, permettant aux régulateurs de vérifier en perçant le secret. Ainsi, la confidentialité est protégée tout en respectant les exigences réglementaires.

Ce système a déjà été déployé dans des activités réelles. Plus de 2 milliards d’euros d’actifs sous gestion réglementée ont été confiés à cette solution, prouvant que la protection de la vie privée et la conformité réglementaire ne sont pas forcément incompatibles. Cette nouvelle gouvernance est en train de réécrire les règles de l’industrie de la détention par procuration RWA.