Les obligations d'entreprise surpassent la crainte de l'IA — et ce rendement de 10,6 % fonctionne dans les deux cas

Les rumeurs d’un crash imminent de l’IA ont atteint un niveau d’alerte, mais les chiffres racontent une autre histoire. Voici pourquoi les investisseurs en obligations devraient y prêter une attention particulière, et comment en tirer profit dans tous les cas.

Les données disent : pas de bulle ici

Lorsque Coatue Management — un fonds spéculatif qui a survécu à l’ère du dot-com avec $70 milliard en actifs aujourd’hui — donne son avis sur le risque lié à l’IA, les marchés écoutent. Fin du mois dernier, ils ont publié des preuves convaincantes : l’émission de dettes d’entreprises dans les secteurs de la technologie, des médias et des télécommunications, le complexe TMT qui inclut des entreprises comme Microsoft, Meta, Alphabet et Oracle, a augmenté de seulement 0 %, 3 % et 9 % de 2023 à 2025.

Comparez cela à la trajectoire explosive de la dette lors de la bulle du dot-com, et le verdict est clair. Le marché obligataire montre une exposition minimale à l’IA. Même en tenant compte des prêts privés et des schémas de financement créatifs, les niveaux d’emprunt actuels restent bien en dessous du territoire de la bulle.

Cette distinction est extrêmement importante. Si la volatilité se manifeste — qu’elle soit réelle ou imaginée —, le capital fuit généralement les actions pour la sécurité relative des obligations d’entreprises. Cela fait des positions obligataires une couverture efficace.

Pourquoi le moment est parfait en ce moment

Les tendances de recherche révèlent que la peur de la bulle de l’IA a culminé en novembre et s’est estompée depuis. Pourtant, le marché n’a pas rattrapé le mouvement. Les investisseurs n’intègrent pas la demande de couverture future, ce qui signifie que les obligations d’entreprises se négocient à un prix inférieur à ce qu’elles devraient être.

Cela crée une fenêtre : achetez maintenant pendant que la demande est dormante, puis profitez du rallye lorsque la peur resurgira et que l’argent se déplacera vers les obligations.

L’histoire récente valide ce timing. Pendant la majeure partie de 2024, les CEF d’obligations d’entreprises se négociaient près de leur valeur nominale. Fin 2025, leur décote par rapport à la valeur nette d’inventaire (NAV) a chuté à des niveaux jamais vus depuis 2022-2023. Cette décote représente un potentiel de hausse réel une fois qu’elle se resserrera à nouveau.

HYT : Le fonds spéculatif qui surperforme

Le BlackRock Corporate High Yield Fund (HYT) montre pourquoi certains CEF obligataires sélectionnés surpassent leurs indices de référence. Il offre un rendement de 10,6 % aujourd’hui — un paiement que le fonds a augmenté d’environ 11 % au cours de la dernière décennie.

Le SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK), en revanche, a vu ses paiements diminuer légèrement tout en sous-performant HYT en termes de rendement total. La structure CEF a son importance ici : gestion active, levier et inefficiences de tarification créent un avantage que les ETF passifs ne peuvent pas reproduire.

La décote attrayante à elle seule justifie l’accumulation. Dans un environnement où l’argent institutionnel se tourne vers les obligations, la décote de HYT pourrait se contracter fortement — offrant des gains importants au-delà du rendement actuel de 10,6 %.

La vision d’ensemble : pourquoi dans tous les cas, on gagne

Si les sceptiques de l’IA ont raison et que la volatilité éclate, les flux de trésorerie se dirigent vers les obligations d’entreprises. Si ils ont tort et que la croissance s’accélère, les rendements obligataires se contractent à mesure que le contexte économique se renforce — ce qui augmente aussi la valeur des obligations.

Dans tous les cas, cela profite aux investisseurs obligataires positionnés. La véritable erreur serait de rester en retrait, en attendant une clarté parfaite qui n’arrivera jamais. Avec HYT négocié à des valorisations historiquement attractives et offrant plus de 10 %, le rapport risque/rendement penche nettement en faveur d’une action immédiate.