L'inflation plus faible aux États-Unis soutient les métaux précieux, bien que les spéculateurs en tirent profit

Les rapports d’inflation américains de jeudi ont surpris les marchés par leur douceur. L’indice des prix à la consommation (CPI) a enregistré une hausse annuelle de 2,7 % – le plus bas depuis juillet – s’éloignant largement des prévisions de 3,1 %. L’inflation de base est restée à 2,6 %, ce qui constitue le plus bas niveau depuis mars 2021, également en dessous des 3,0 % attendus.

Ces données ont fourni un argument solide aux partisans de nouvelles baisses des taux d’intérêt de la Fed. Le marché a immédiatement réinterprété les prévisions : les traders envisagent la possibilité de deux baisses de taux en 2026, avec une réduction totale d’environ 62 points de base. Cela modifie le paysage pour les actifs de défense, en particulier pour les métaux précieux.

L’or à des sommets, mais sous pression de vente

Initialement, l’or a réagi de manière spectaculaire – les prix ont atteint le plus haut niveau des deux derniers mois aux États-Unis, profitant d’un dollar plus faible et d’attentes revues à la baisse concernant les taux d’intérêt réels. L’argent a connu une reprise similaire. Cependant, la séance s’est terminée de manière décevante pour les haussiers : les contrats à terme sur l’or avec livraison en février ont chuté de 8,3 dollars par once, clôturant à 4334,08 USD, tandis que les métaux blancs ont perdu 1,516 dollar, atteignant 65,385 USD. La cause en était une prise de bénéfices routinière par les investisseurs à terme, qui n’attendaient pas un renforcement de leur position.

Le dollar faiblit, la Fed reste au centre de l’attention

L’indice du dollar a légèrement reculé à 98,47, soutenant l’exposition aux matières premières libellées en USD. La rentabilité des obligations du Trésor à 10 ans est tombée en dessous de 4,12 % après la publication du CPI. Cependant, l’environnement reste complexe – malgré des données inflationnistes dovish, le marché anticipe généralement que la Fed maintiendra les taux inchangés en janvier, et le CME FedWatch indique seulement 28,8 % de probabilité d’une baisse ce mois-ci.

Un facteur supplémentaire soutenant les actifs refuges est la montée des tensions entre les États-Unis et le Venezuela, qui stimule les flux de capitaux vers les marchés de refuge.

Changements dans la direction de la Fed et attentes modifiées

Le président Trump a annoncé qu’il révélerait bientôt le nom du nouveau président de la Fed, suggérant une préférence pour des candidats favorables à des baisses de taux agressives. Les candidats potentiels – le conseiller économique et politique Kevin Hassett, l’ancien membre du conseil d’administration de la Fed Kevin Warsha ou Christopher Waller – ont des opinions divergentes sur le rythme de l’assouplissement. Waller lui-même indique une approche prudente, estimant le niveau neutre des taux à 50-100 points de base en dessous de l’actuel.

Signaux du marché du travail mitigés

Le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage a diminué à 224 000, en dessous des 225 000 prévues. Le nombre de bénéficiaires en cours a atteint 1,897 million – en dessous des attentes mais supérieur à la lecture précédente. Ces données suggèrent que le marché du travail reste stable, sans améliorations spectaculaires.

Prévisions de Goldman Sachs : le potentiel de croissance de l’or demeure

Les analystes de Goldman Sachs prévoient qu’en 2026, l’or pourrait augmenter de 14 % pour atteindre 4 900 USD l’once dans le scénario de base. Le soutien devrait venir des banques centrales, que Goldman estime acheter en moyenne 70 tonnes par mois, stimulées par les turbulences géopolitiques et la couverture contre les risques.

Malgré la baisse de jeudi des contrats à terme sur l’or à 4 358 USD – en baisse de 0,3 % – la majorité de la matinée a enregistré des gains, suggérant que des baisses plus profondes pourraient attirer les acheteurs à long terme.