ZEC comment est-il passé d'"actif sauvage" à chouchou de la protection de la vie privée — lorsque le Bitcoin est mis en règle, la confidentialité devient une nécessité

编译 | Gate.io内容广场

Dans un contexte où le Bitcoin oscille entre 80 000 et 90 000 dollars, le marché reste concentré sur le BTC lui-même. Peu de gens remarquent cependant que l’actif phare de la voie de la confidentialité, ZEC (Zéro Coin), a discrètement commencé à suivre sa propre tendance indépendante.

Les dernières données indiquent que ZEC est actuellement coté à 357,59 dollars, avec une capitalisation de marché de 590 millions de dollars. Sur une période plus longue, depuis le début de cette année, la hausse de ZEC par rapport à BTC a atteint 666 %, sa capitalisation ayant brièvement dépassé celle de XMR pour devenir la cryptomonnaie de confidentialité la plus valorisée. Plus ironique encore, cet actif, autrefois proposé par Binance pour un retrait, a connu son moment d’explosion à la fin 2025.

Cela relève-t-il d’une décharge de capitaux à court terme, ou la confidentialité en tant qu’attribut monétaire est-elle en train d’être systématiquement réévaluée ?

La situation du “prison panoramique” de Bitcoin

Bitcoin a déjà prouvé que la monnaie numérique non souveraine pouvait fonctionner à l’échelle mondiale. Mais le problème est qu’il a totalement abandonné l’attribut de confidentialité que l’on a l’habitude d’avoir avec l’argent liquide.

Chaque transaction BTC est diffusée sur un registre public transparent, et n’importe qui peut suivre et analyser via un explorateur de blocs. Cela crée une situation paradoxale : un outil conçu pour réduire le contrôle des États, qui, sans le vouloir, construit en réalité une “prison financière panoramique”.

Parmi les actifs cryptographiques en dehors de BTC et ETH, ZEC connaît en 2025 une transformation majeure, celle de la perception de ses attributs monétaires. Longtemps considéré comme une cryptomonnaie de niche, ZEC n’était pas perçu comme un véritable actif monétaire. Mais avec l’intensification des inquiétudes concernant la surveillance financière, et l’accélération de l’institutionnalisation de Bitcoin, la confidentialité est en train d’être redéfinie comme un attribut central de la monnaie.

La barrière technologique de la confidentialité

Zcash, grâce à la cryptographie à zéro connaissance, combine la politique monétaire de BTC avec l’attribut de confidentialité de l’argent liquide. L’essentiel est — dans le système actuel des actifs numériques, aucun autre actif ne peut, comme Zcash avec ses pools de confidentialité, offrir une protection de la vie privée éprouvée par le temps et avec une certitude.

Cela fait de ZEC une forme de “monnaie privée” difficile à reproduire. Le marché, sur cette base, considère ZEC comme une “cryptomonnaie privée idéale”, et la voit comme un outil de couverture contre la montée des États de surveillance et l’institutionnalisation de Bitcoin.

Il est presque impossible d’introduire une architecture de confidentialité comme celle de Zcash au niveau du protocole de Bitcoin. Intégrer la cryptographie à zéro connaissance dans la couche de base nécessiterait de modifier l’architecture centrale de BTC, ce qui introduirait des risques de vulnérabilités inflationnistes et compromettrait sa crédibilité monétaire. De plus, cela réduirait considérablement la scalabilité — le Nullifier étant une liste qui ne fait qu’augmenter, avec le temps, cela pourrait faire exploser les coûts en ressources des nœuds, affaiblissant la décentralisation de Bitcoin.

Sans support pour une soft fork ZK vérifiable, aucune solution de couche 2 de Bitcoin ne peut, tout en conservant la sécurité de BTC, atteindre le niveau de confidentialité de Zcash. Vous avez soit recours à un intermédiaire de confiance, soit acceptez de longues latences de retrait, soit externalisez la sécurité à un système indépendant.

C’est précisément cette valeur unique de ZEC en tant que cryptomonnaie de confidentialité.

La “sortie de secours” à l’ère des CBDC

L’urgence du besoin de confidentialité est amplifiée dans un contexte où de plus en plus de banques centrales lancent leur monnaie numérique. Environ la moitié des pays dans le monde étudient ou déploient une CBDC.

La caractéristique clé des CBDC est la “programmabilité” : l’émetteur peut non seulement suivre chaque transaction, mais aussi contrôler directement comment, quand et où l’argent peut être utilisé. L’argent peut même être limité à certains commerçants ou à une zone géographique spécifique.

Ce n’est pas une utopie, mais une réalité déjà en marche :

Nigéria (2020) : Pendant les protestations contre la brutalité policière, la banque centrale a gelé les comptes des organisateurs et des groupes féministes, qui ont dû recourir à la cryptomonnaie pour continuer leurs activités.

États-Unis (2020-2025) : Les régulateurs et les grandes banques ont, sous prétexte de “risque réputationnel”, déployé une débanking systématique dans plusieurs secteurs légaux mais politiquement impopulaires. Le rapport de recherche de l’OCC en 2025 documente des restrictions systématiques sur le pétrole, le gaz, les armes, le contenu pour adultes et l’industrie cryptographique.

Canada (2022) : Lors des protestations du “Convoi de la liberté”, le gouvernement a invoqué la Loi sur l’état d’urgence pour geler les comptes des protestataires et des donateurs. La GRC a même inscrit 34 adresses de portefeuilles auto-hébergés sur une liste noire.

À l’ère où “la monnaie peut être programmée pour vous contrôler”, ZEC offre une “sortie” claire.

La “police d’assurance” de Bitcoin “sous contrôle”

Zcash est en quelque sorte une assurance pour préserver la vision de liberté financière de Bitcoin. Or, Bitcoin se centralise rapidement — environ 3 millions de BTC détenus par des échanges centralisés, environ 1,3 million en ETF, et environ 829 000 détenus par des sociétés cotées. Au total, environ 5,1 millions de BTC (24 % de l’offre totale) sont sous contrôle de tiers.

Cela signifie que, en théorie, environ un quart de l’offre de BTC pourrait être confisqué par la régulation en un clin d’œil.

Ce schéma est très similaire à celui de la confiscation de l’or par le gouvernement américain en 1933. À l’époque, par l’ordonnance administrative 6102, les citoyens étaient contraints de remettre leur or supérieur à 100 dollars, en échange de billets à taux fixe. Le processus s’était fait sans violence, via le système bancaire.

Le chemin de Bitcoin est identique. Les régulateurs n’ont pas besoin de posséder votre clé privée, ils ont simplement juridiction sur le dépositaire. Dès lors que le gouvernement donne un ordre à BlackRock, Coinbase ou autres, ces entités doivent, sous contrainte légale, geler et remettre les BTC détenus.

Sans modifier le code, près d’un quart de l’offre de BTC pourrait être “nationalisé” en une nuit.

De plus, la transparence de la blockchain signifie que même le stockage auto-hébergé n’est plus une défense suffisante. Tout BTC extrait d’un échange KYC laissera une “trace papier” traçable.

Les détenteurs de BTC peuvent échanger contre Zcash, coupant le lien entre dépôt et régulation, réalisant une “air gap” de leur patrimoine. Une fois dans le pool de confidentialité de Zcash, la destination devient une “trou noir” cryptographique pour l’observateur. Les régulateurs peuvent voir que des fonds quittent le réseau Bitcoin, mais ne peuvent pas connaître leur destination finale.

Naturellement, cette force d’anonymat dépend entièrement de la sécurité opérationnelle — la réutilisation d’adresses ou l’acquisition d’actifs via KYC laisseront des liens permanents avant d’entrer dans le pool de confidentialité.

De “non utilisable” à “utilisable” : une avancée infrastructurelle

Le besoin de confidentialité a toujours existé, mais Zcash a longtemps été difficile à “mettre devant l’utilisateur”. La consommation mémoire élevée, la longue durée de preuve, la complexité de la configuration desktop rendaient les transactions privées lentes et rebutantes pour l’utilisateur lambda.

Mais une série de progrès infrastructurels récents ont systématiquement levé ces obstacles.

La mise à niveau Sapling a réduit la consommation mémoire de 97 % (à environ 40MB), et raccourci le temps de preuve de 81 % (environ 7 secondes), rendant possible la confidentialité sur mobile.

La mise à niveau Orchard a, via l’introduction de Halo 2, éliminé totalement la dépendance à une configuration de confiance, et a intégré une adresse unifiée combinant adresse transparente et privée en une seule entrée, réduisant considérablement la charge cognitive pour l’utilisateur.

Ces améliorations ont permis la sortie du portefeuille mobile Zashi en mars 2024. Grâce à la conception d’adresse unifiée, Zashi simplifie la confidentialité à quelques clics, faisant de la “confidentialité” une expérience par défaut.

Une fois l’UX résolue, la dernière barrière est la distribution. L’intégration de NEAR Intents élimine la dépendance aux échanges centralisés, permettant de convertir directement BTC, ETH, etc., en ZEC privé, ou même d’utiliser ZEC privé pour payer n’importe quelle adresse sur 20 chaînes.

Deux monnaies, chacune à sa place

Depuis 2019, le coefficient de corrélation glissante entre ZEC et BTC ne cesse de diminuer, passant de 0,90 à récemment 0,24 ; en même temps, le bêta glissant de ZEC par rapport à BTC a atteint un sommet historique. Ce décalage indique que, sur le marché, une prime indépendante est en train de s’accumuler pour la propriété de confidentialité de Zcash.

Nous ne pensons pas que ZEC surpassera BTC. Grâce à sa transparence et à sa vérifiabilité, Bitcoin s’est affirmé comme la cryptomonnaie la plus fiable ; mais Zcash, en tant que monnaie de confidentialité, doit inévitablement faire un compromis entre confidentialité et auditabilité.

Mais ZEC peut tout à fait se positionner sans remplacer BTC. Les deux ne répondent pas aux mêmes problématiques, mais jouent des rôles différents dans le système cryptographique :

BTC est une “cryptomonnaie robuste” optimisée pour la transparence et la sécurité, tandis que ZEC est une “cryptomonnaie privée” conçue pour la confidentialité et la secret.

Dans cette optique, le succès de ZEC ne dépend pas de battre Bitcoin, mais de compléter la partie que ce dernier a volontairement abandonnée.

Lorsque la surveillance financière devient la norme, la confidentialité n’est plus une option, mais une nécessité. La réévaluation de ZEC pourrait bien être une juste valorisation de cette réalité.