Les traders d'options Pfizer divisés : confrontation entre la stratégie de spread de vente de puts haussiers et la stratégie de long straddle

Deux tactiques contrastées émergent alors que les traders réévaluent la position PFE

Pfizer (PFE) est devenu un point focal pour les stratégistes en options ce mois-ci, avec des traders déployant des approches nettement différentes pour naviguer face à la faiblesse récente du géant pharmaceutique. Alors que l’action stagne autour de 25,43 $ — en baisse de 59 % par rapport à son sommet de 2021 à 61,71 $ — les traders avisés en options se divisent en deux camps. Certains parient sur la volatilité via un Long Straddle, tandis que d’autres adoptent une position plus conservatrice en utilisant un spread de vente de puts haussier. Les deux stratégies portent sur le cycle d’expiration du 20 mars, spécifiquement autour du $29 strike.

Comprendre la configuration : pourquoi $29 est important

Les données récentes sur les options révèlent une activité significative concentrée autour des contrats Pfizer du 20 mars. L’option $29 put a enregistré un ratio volume/open interest (Vol/OI) de 210,16 — une lecture exceptionnelle qui a dominé le marché plus large et dépassé l’option (GOOG) d’Alphabet, la deuxième plus active, de 35 %. Cette concentration indique une position coordonnée, avec 30 263 contrats échangés contre seulement 144 en open interest.

Le volume moyen des options sur 30 jours de Pfizer est de 142 695 contrats. La hausse d’hier a atteint 1,39 fois cette base, marquant la session la plus active depuis la mi-décembre. Bien que toujours inférieure au pic de 890 898 contrats enregistré après les résultats du T3 2025 début novembre, cette nouvelle poussée indique un regain d’intérêt des traders suite à la confirmation des prévisions de Pfizer le 16 décembre.

La société a reconfirmé ses perspectives pour 2025 tout en projetant un bénéfice par action ajusté pour 2026 à 2,90 $ en point médian — en baisse par rapport à 3,08 $ en 2025. La faiblesse post-annonce a confiné l’action à une bande de négociation autour de 25,50 $, créant les conditions que ces stratégies cherchent à exploiter.

Stratégie 1 : Le Long Straddle — Parier sur la volatilité sans direction

Le Long Straddle associe un call et un put du 20 mars en une seule mise sur la magnitude du mouvement de prix, sans se soucier de la direction. Les traders utilisent cette stratégie lorsqu’ils anticipent une expansion de la volatilité au-delà des schémas historiques.

La structure de coût est simple : un débit net de 4,38 $ par action $25 $29 par contrat$29 établit des points d’équilibre à 24,62 $ (à la baisse$438 et 33,38 $ )à la hausse(. Avec 71 jours jusqu’à l’expiration, le délai reste confortablement dans la fenêtre optimale de 30-45 jours — suffisamment long pour des mouvements significatifs, mais assez court pour minimiser l’érosion par la décote temporelle.

L’analyse probabiliste révèle une asymétrie dans la configuration. Le mouvement attendu de 6,96 % rend plus probable d’atteindre le point d’équilibre à la baisse qu’à la hausse. Si Pfizer progresse de l’estimation de 1,76 $, atteignant 27,05 $, le call expire sans valeur tandis que le put génère un )profit. Inversement, un mouvement à la baisse équivalent à 23,53 $ donne (un profit en utilisant les )strike.

Ce $89 gain annualisé correspond à un rendement de 128 % $109 $29 ÷ $109 × 365 ÷ 71(, représentant une compensation solide pour une probabilité de gain d’environ 37 %. Le straddle attire les traders anticipant une volatilité accrue, quel que soit le sens, bien que les chances nécessitent que l’action dépasse 31,58 $ ou tombe en dessous de 24,42 $ pour être rentable.

Stratégie 2 : Le spread de vente de puts haussier — Génération de revenus conservatrice

Alors que le straddle reste neutre en termes de direction, le spread de vente de puts haussier adopte une position explicitement bullish. Les traders le réalisent en vendant le $109 put tout en achetant simultanément le $438 put comme assurance contre la baisse.

La mécanique de la prime est attrayante : la vente du )put génère $29 des revenus, tandis que l’achat du $26 put protecteur coûte 156 $, ce qui donne un crédit immédiat au compte du trader. Le risque maximum est limité à 66 $ — la $29 différence entre les strikes moins le crédit reçu.

Ce profil de risque-rendement asymétrique offre des retours remarquables. Un profit de 354,55 % se matérialise si Pfizer clôture au-dessus de $390 à l’expiration, ou 1 848,73 % annualisé. Le point d’équilibre est à 26,66 $, soit seulement 4,84 % au-dessus du prix actuel. Étant donné le mouvement attendu de 6,96 % dans les deux sens, les scénarios profitables se produisent chaque fois que l’action termine entre 26,66 $ et 29 $, un résultat mathématiquement favorable malgré une probabilité de gain d’environ 1 sur 3.

L’avantage comparatif : Rendements ajustés au risque

Le ratio risque/rendement du spread de vente de puts haussier de 0,28 contre 1 diffère fondamentalement de la structure symétrique du straddle. Pour chaque $26 potentiel de profit$234 , le spread risque seulement 28 $, ce qui le rend attrayant pour une position conservatrice dans l’incertitude actuelle de Pfizer.

Les traders optimistes quant à la stabilisation du secteur pharmaceutique privilégient de plus en plus la structure à risque défini du spread par rapport à la dépendance à la volatilité du straddle. Avec une capitalisation boursière de $3 milliards et des prévisions de bénéfices comprimés, la barrière inférieure du spread de vente de puts offre un avantage pratique pour la rentabilité.

Les deux stratégies exploitent la fenêtre d’expiration du 20 mars sur une période de 71 jours, mais répondent à des tempéraments de trader différents. Le Long Straddle tire parti de l’expansion de la volatilité, récompensant de grands mouvements directionnels. Le spread de vente de puts capitalise sur une reprise modérée, nécessitant seulement un léger mouvement à la hausse pour atteindre le profit maximal. Pour les traders en options qui recalibrent leur exposition à Pfizer, cette divergence dans les approches tactiques reflète un débat plus large sur le marché : PFE se stabilise-t-il, ou le risque de baisse reste-t-il élevé ? La position du marché des options suggère que les traders hedgent les deux scénarios simultanément.