Le piège de liquidité derrière l'attraction de 85 milliards de dollars en Bitcoin pour la couverture contre les risques

Récemment, les turbulences géopolitiques ont une nouvelle fois confirmé le rôle du Bitcoin en tant qu’outil de couverture. En peu de temps, les actifs cryptographiques ont attiré d’importants flux de capitaux, la capitalisation totale ayant augmenté de 7 %, ce qui représente environ 250 milliards de dollars de capitaux frais entrants sur le marché. En comparaison, la capacité d’attraction de capitaux de l’or est inférieure à la moitié de celle du BTC, tandis que le pétrole, en raison de chocs d’offre, ne peut pas réagir immédiatement, ce qui limite encore davantage la hausse.

La logique de cette tendance est en réalité très claire — face à une incertitude macroéconomique accrue, le Bitcoin est devenu la première option pour les investisseurs en tant que couverture contre le risque. Mais la question est de savoir si cette hausse est soutenue par des fondamentaux solides.

Effet de levier amplifiant la hausse, le marché au comptant en contraction

Du côté des marchés dérivés, le BTC affiche récemment des caractéristiques typiques de spéculation. En quelques jours seulement, plus de 4,5 milliards de dollars de positions short ont été liquidées, ce qui a directement conduit le BTC à dépasser 94 000 dollars, déclenchant la plus grande liquidation en un mois.

Il est également important de noter que l’Open Interest (OI) a explosé d’environ 30 milliards de dollars en 24 heures, atteignant près de 620 milliards de dollars — revenant ainsi aux niveaux élevés de fin 2022. Cela indique que les traders utilisent massivement l’effet de levier pour parier sur une poursuite de la hausse du BTC.

Cependant, les dernières données on-chain de Glassnode révèlent un phénomène préoccupant.

Volume de trading au comptant en baisse à un niveau triennal, risques sous-jacents

Le volume de trading au comptant du Bitcoin a chuté à environ 10 milliards de dollars, atteignant un plus bas depuis novembre 2023. Cela crée une contradiction évidente — les prix atteignent de nouveaux sommets, mais le marché réel se contracte.

Selon l’analyse des données on-chain, ce phénomène de « divergence volume-prix » est très dangereux. Dans un environnement où la liquidité devient de plus en plus rare, une petite vente peut provoquer une chute brutale des prix. Un risque plus profond réside dans le fait que la dynamique actuelle est principalement alimentée par des spéculateurs sur les marchés dérivés, plutôt que par une demande réelle d’achat de la part des détenteurs au comptant.

Cela signifie qu’en cas de changement d’humeur, les positions longues pourraient faire face à des liquidations massives, entraînant une chute en chaîne. En résumé, lorsque des nouvelles négatives apparaissent, le « drame du pompier » à haute altitude pourrait se répéter.

Franchir la barre des 100 000 dollars nécessite un soutien réel des acheteurs

L’épreuve actuelle pour le Bitcoin est de savoir si la tendance haussière peut être soutenue par des fondamentaux solides. Les données actuelles ne sont pas optimistes.

Bien que le marché dérivé soit en plein essor, l’attitude froide du marché au comptant indique que les grandes institutions et les détenteurs à long terme restent réservés quant à l’attractivité des prix actuels. Si le volume de trading au comptant reste faible, la difficulté pour le BTC de dépasser 100 000 dollars augmentera considérablement, et la volatilité du marché s’amplifiera.

Les investisseurs doivent être vigilants : cette tendance pourrait n’être qu’une spéculation rapide sans moteur durable.

Résumé

• La FUD géopolitique a entraîné un flux de 2500 milliards de dollars vers le marché crypto, le BTC devenant la première option de couverture, avec un volume d’attraction bien supérieur à celui de l’or et du pétrole
• L’ambiance spéculative sur les marchés dérivés est forte, avec un Open Interest approchant 620 milliards de dollars, la liquidation de positions short ayant déclenché une liquidation massive
• Le volume de trading au comptant a chuté à un niveau triennal, contrastant fortement avec la hausse des prix, ce qui suggère un risque de pénurie de liquidité
• La surutilisation de l’effet de levier par les longs, une véritable demande d’achat au comptant est nécessaire pour franchir la barre des 100 000 dollars, sinon un risque de compression à haute altitude persiste