Le taux de rotation des actions A est largement en tête dans le monde, ce qui donne l'impression d'une liquidité abondante, mais en réalité, le problème n'est pas négligeable. Un taux de rotation élevé pousse directement la valorisation du marché vers le haut, ce qui réduit les opportunités de sous-évaluation, qui apparaissent peu et disparaissent rapidement. Cela crée une anomalie — le marché haussier est court à peine, tandis que le marché baissier est long et pénible.

Pourquoi les investisseurs particuliers sont-ils si actifs ? En grande partie parce qu'ils aiment entendre des histoires. Si l'on regarde le classement des volumes de transactions, 70 % des petites entreprises avec un volume inférieur à 300 milliards occupent cette place, mais leur contribution aux bénéfices n'est que de 10 %. C'est un phénomène typique de suivi des flux de capitaux. Les investisseurs particuliers se concentrent sur les flux de capitaux, les nouvelles de financement, ces stimuli à court terme, et se soucient peu de la gouvernance d'entreprise ou des fondamentaux.

L'évolution du marché américain est très intéressante. Il y a 75 ans, la part des investisseurs individuels atteignait 80 %, mais elle est maintenant tombée à moins de 20 %. Notre marché A a seulement 35 ans de développement, ce processus se produira sûrement aussi progressivement. Avec l'augmentation du poids des investisseurs institutionnels, le marché deviendra progressivement plus rationnel, et le système de valorisation sera également plus sain.