96% du coût tarifaire est supporté par les États-Unis, ce qui a vidé la liquidité du marché des cryptomonnaies

Selon une étude de l’Institut de Kiel pour l’économie mondiale, entre janvier 2024 et novembre 2025, 96 % du coût des droits de douane imposés par les États-Unis sont supportés par les consommateurs et importateurs américains, tandis que les exportateurs étrangers ne supportent que 4 %. Cette étude révèle une réalité souvent dissimulée par le discours politique : ce sont finalement la liquidité disponible intérieurement qui est comprimée par les droits de douane, ce qui influence la tendance du marché des cryptomonnaies.

Les véritables responsables du coût des droits de douane

Il est courant en politique d’affirmer que “les droits de douane sont payés par les producteurs étrangers”, mais les données de l’étude brisent cette hypothèse. Près de 200 milliards de dollars de revenus issus des droits de douane sont presque entièrement supportés par le marché intérieur américain, ce qui illustre la gravité du problème.

Le processus de transmission du coût des droits de douane se déroule ainsi :

• Les exportateurs étrangers maintiennent leurs prix stables, mais réduisent leurs volumes d’expédition
• Les importateurs américains paient les droits à la frontière
• Le coût est répercuté sur les détaillants et les consommateurs finaux

Cependant, ce processus de transmission n’est pas immédiat. L’étude montre qu’environ 20 % du coût des droits de douane est transféré aux prix des consommateurs en six mois, le reste étant absorbé par les importateurs et les détaillants, ce qui réduit directement leur marge bénéficiaire. Cela signifie qu’une grande partie du coût reste bloquée dans la chaîne d’approvisionnement à court terme.

Mécanismes microéconomiques de la compression de la liquidité

Pourquoi ce phénomène macroéconomique semble-t-il impacter le marché des cryptomonnaies ? La clé réside dans la notion de liquidité.

Lorsque les fonds disponibles des consommateurs et des entreprises sont lentement épuisés par les droits de douane, leur capacité à spéculer avec des actifs diminue. Le marché des cryptomonnaies, en tant que classe d’actifs à forte sensibilité à la liquidité, ressent en premier cette pression. Plutôt que de voir cela comme une politique qui frappe directement, il faut le percevoir comme une faiblesse indirecte de la capacité de spéculation des acteurs du marché via la chaîne économique.

Le phénomène de “stagnation” du marché des cryptomonnaies

Cette compression de la liquidité se manifeste dans le marché des cryptomonnaies par un phénomène unique : ni effondrement ni hausse. Depuis octobre 2025, le marché est entré dans une période de stagnation de la liquidité.

Cela contraste avec les performances antérieures du marché. Lorsqu’il y a une abondance de liquidités, le marché monte rapidement (hausse de la tolérance au risque) ou chute rapidement (baisse de la tolérance au risque). Mais la stagnation indique qu’il n’y a ni afflux de fonds pour faire monter les prix, ni panique massive pour en faire sortir. Le marché est dans un état de “manque de dynamisme”.

Tendances à surveiller

Plusieurs axes méritent d’être observés :

• La continuité de la politique tarifaire : si les droits de douane se maintiennent ou augmentent, la compression de la liquidité pourrait devenir durable
• L’accélération de la transmission des coûts : avec le temps, davantage de coûts douaniers seront répercutés sur les prix à la consommation, réduisant encore le revenu disponible
• Le comportement d’investissement des entreprises : lorsque leurs marges sont comprimées, leurs fonds pour l’innovation et l’expansion diminueront, ce qui pourrait freiner le développement de l’écosystème blockchain
• Les changements dans les anticipations politiques : si des signaux de modification de la politique tarifaire apparaissent, cela pourrait libérer rapidement la liquidité réprimée

En résumé

Cette étude met en lumière une chaîne causale importante : la politique tarifaire américaine, via la transmission des coûts, réduit la liquidité intérieure disponible, ce qui affaiblit la capacité de spéculation des acteurs du marché des cryptomonnaies, menant à une période de stagnation. Il ne s’agit pas d’une interdiction politique classique, mais d’un effet indirect par le levier économique.

Pour le marché des cryptomonnaies, la période de stagnation de la liquidité ne dure généralement pas longtemps, car le marché cherche toujours de nouvelles sources de croissance. Mais avant cela, il est plus pertinent de suivre l’impact réel des politiques macroéconomiques sur la liquidité que de se concentrer sur la volatilité à court terme. La direction future de la politique tarifaire pourrait être le facteur clé pour débloquer la prochaine phase de croissance du marché des cryptomonnaies.