Une réunion du Federal Reserve en septembre 2020 a récemment été déclassifiée, ce document conservé secret pendant cinq ans révèle une étape clé de l’histoire politique.

À l’époque, le taux d’inflation n’était que de 1,3 %, mais Jerome Powell a mené une politique agressive en maintenant le taux directeur proche de zéro. Il avait promis que, sauf si le marché du travail atteignait un plein emploi et que l’inflation dépassait durablement 2 %, il n’y aurait pas de hausse des taux. Bien que plusieurs membres du Federal Reserve aient exprimé des désaccords lors de la réunion, et que deux présidents aient même remis en question cette décision sur place, celle-ci a finalement été adoptée.

Pourquoi une telle décision ? La raison réside dans le fait que la Fed venait de modifier son cadre politique, abandonnant la stratégie traditionnelle de hausse anticipée des taux pour lutter contre l’inflation. Ce nouveau cadre semblait flexible, mais des problèmes sont apparus.

Ce qui s’est passé ensuite, tout le marché l’a vu. À partir de 2021, l’inflation a commencé à augmenter, atteignant directement plus de 7 % à la mi-2022. Cependant, en raison de l’engagement précédent, la Fed a tardé jusqu’en mars 2022 pour commencer à relever les taux, manquant ainsi la fenêtre optimale pour contrôler l’inflation. Powell a ensuite reconnu publiquement cette erreur, admettant qu’il ne ferait plus de tels engagements à long terme.

Fait intéressant, les procès-verbaux montrent que ce n’étaient pas seulement les membres votants qui craignaient le risque d’un engagement excessif, d’autres membres ont également exprimé des doutes. Finalement, tous ont choisi un compromis collectif.

Que nous dit cette vérité tardive ? Elle montre qu’en contexte de pandémie, même au sein de la Fed, il y avait des divergences sur la direction de la politique, mais qu’au final, une position relativement agressive a été adoptée. Cela explique aussi pourquoi la réaction initiale de la Fed face à l’inflation a été si tardive.

Pour le marché des cryptomonnaies, la politique macroéconomique reste un facteur clé. La vague de politiques de taux d’intérêt initiée à cette époque continue d’avoir un impact aujourd’hui, influençant la posture de la Fed concernant la baisse des taux. La question est maintenant de savoir si la publication de ce document changera davantage les attentes du marché quant au rythme futur de la politique de la Fed. Dans un contexte macroéconomique encore incertain, comment les actifs cryptographiques doivent-ils être positionnés ? C’est probablement la question que se posent tous les acteurs du marché.