Voici une chose curieuse à propos des marchés : lorsque le monde change fondamentalement, les investisseurs parfois simplement... font comme si de rien n'était. Ils font face à un mur de nouvelles variables, de signaux contradictoires et de scénarios sans précédent. Les calculs mentaux deviennent trop complexes. Alors que se passe-t-il ? Beaucoup choisissent tout simplement de ne pas faire le calcul du tout.

Ce n'est pas exactement irrationnel — c'est plutôt un surcharge cognitive rencontrant une aversion au risque. Lorsque vous ne pouvez pas modéliser de manière fiable la nouvelle réalité, maintenir vos positions existantes peut sembler plus sûr que d'admettre que vous devez tout réévaluer. L'alternative est la paralysie : admettre que l'incertitude est trop profonde pour être modélisée, ou s'en tenir un peu plus longtemps aux hypothèses d'hier.

Il vaut la peine d'observer cela en temps réel. Les actifs qui devraient être réévalués ne le sont pas. Les positions qui devraient évoluer restent figées. Et parfois, cette inaction collective devient sa propre force de marché — jusqu'à ce que soudainement, ce ne soit plus le cas, et que tout soit réévalué en même temps.