La production de café au Vietnam connaît une hausse et la pression liée aux conditions météorologiques soulage les prix mondiaux des grains

Les marchés du café naviguent dans un paysage complexe façonné par des dynamiques d’offre divergentes et des vents contraires liés aux devises. Les contrats à terme sur l’arabica de mars (KCH26) ont chuté de 3,41 % suite aux prévisions de pluies importantes attendues dans les régions de culture centrales du Brésil, tandis que le robusta de mars (RMH26) a reculé de 1,02 % alors qu’un dollar américain plus fort — atteignant son point le plus haut en quatre semaines — pesait sur les valorisations des matières premières dans tous les secteurs.

Les dynamiques mondiales d’offre submergent les bénéfices météorologiques

Le moteur fondamental derrière la faiblesse actuelle des prix provient d’un excédent anticipé dans la production mondiale de café. Le USDA Foreign Agriculture Service prévoit que la production mondiale de café pour 2025/26 atteindra un record de 178,848 millions de sacs, soit une hausse de 2 % en glissement annuel. Cette expansion masque une divergence critique : alors que la production d’arabica devrait se contracter de 4,7 % pour atteindre 95,515 millions de sacs, l’offre de robusta devrait augmenter de 10,9 % pour atteindre 83,333 millions de sacs.

L’émergence du Vietnam en tant que puissance de production redéfinit le marché du robusta. La production de café du pays pour 2025/26 devrait augmenter de 6,2 %, atteignant 30,8 millions de sacs — un sommet sur quatre ans — en s’appuyant sur l’élan des exportations de 2025 qui ont déjà atteint 1,58 million de tonnes métriques, reflétant une hausse de 17,5 % en glissement annuel selon le Bureau national des statistiques du Vietnam. L’Association du café et du cacao du Vietnam suggère que la production pourrait encore s’étendre, atteignant potentiellement 10 % de plus que l’année précédente si les conditions de croissance favorables persistent.

La reprise de la production au Brésil compense les inquiétudes concernant l’offre d’arabica

Malgré les préoccupations récentes concernant la sécheresse dans les régions clés de l’arabica, les projections de récolte du Brésil indiquent une disponibilité substantielle à venir. L’agence de prévision des récoltes du pays, Conab, a relevé son estimation de récolte 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs. Le USDA prévoit séparément que le rendement du Brésil pour 2025/26 atteindra 63 millions de sacs, bien que cela représente une baisse de 3,1 % par rapport aux estimations précédentes — soulignant la volatilité inhérente aux prévisions de matières premières.

Jeudi dernier a montré comment les récits météorologiques peuvent fournir un soutien temporaire aux prix. Lorsque les données de Somar Meteorologia ont indiqué que Minas Gerais, le principal centre de production d’arabica, n’avait reçu que 47,9 mm de pluie durant la semaine se terminant le 2 janvier — ce qui équivaut à seulement 67 % de la moyenne historique — les prix de l’arabica ont atteint un sommet en quatre semaines. Cependant, ce rallye s’est maintenant inversé alors que les prévisions de précipitations suggèrent que la pression de la sécheresse va diminuer.

La structure du marché signale une surabondance croissante

Les tendances des stocks fournissent une confirmation supplémentaire des pressions d’offre émergentes. Les stocks d’arabica de l’ICE ont chuté à un niveau bas de 1,75 an, à 398 645 sacs, le 20 novembre, mais ont depuis rebondi à 461 829 sacs — un sommet en 2,5 mois au mercredi. Les inventaires de robusta ont également atteint des creux d’un an en décembre avant de se redresser à des sommets en cinq semaines, un schéma cohérent avec la déstockage saisonnier et la tentative du marché d’absorber des flux d’offre supplémentaires.

L’Organisation internationale du café a rapporté que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours (d’octobre à septembre) ont diminué marginalement de 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, suggérant une tension limitée au niveau de l’exportation malgré les préoccupations de production.

La normalisation des tarifs ne stimule pas la demande

Les dynamiques d’importation aux États-Unis soulignent la faiblesse de la demande soutenant des valorisations plus basses. Entre août et octobre 2024, lorsque des tarifs élevés sur le café brésilien étaient en vigueur, les importations américaines ont chuté de 52 % en glissement annuel, à seulement 983 970 sacs. Bien que les tarifs aient été par la suite réduits, les stocks de café aux États-Unis restent limités, et la reprise des importations a été progressive. Cela suggère que même si les barrières commerciales se normalisent, la reprise de la demande pourrait ne pas suivre le rythme des approvisionnements entrants.

La pression sur les prix devrait persister alors que les stocks de fin d’année se contractent

Pour l’avenir, l’équilibre offre-demande de l’ICO prévoit que les stocks de fin d’année 2025/26 diminueront de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs en 2024/25. Bien que cette contraction des stocks indique un certain resserrement du marché, elle intervient dans un contexte de production mondiale record — une dynamique qui tend généralement à limiter la hausse des prix. La dynamique des prix du café au Vietnam restera essentielle pour le marché plus large du robusta, compte tenu de la position dominante du pays et de ses estimations de récolte en expansion.

La convergence de prévisions de production abondantes, de la force du dollar américain, de stocks en normalisation et d’une demande mondiale faible crée un environnement structurel où la pression à la baisse sur les prix semble plus probable que les revers haussiers à court terme.