Refuser le marché public pour lever 30 milliards : l'investissement le plus coûteux de Musk pour atteindre Mars

Ces dernières semaines, Wall Street a été en effervescence. Le 13 décembre, SpaceX a finalisé sa dernière levée de fonds privée avec une valorisation de 800 milliards de dollars, envoyant un signal clair : l’entreprise est prête pour son entrée en bourse en 2026. Les plans internes visent à lever plus de 30 milliards de dollars, ce qui positionnerait cet événement comme la plus grande offre publique initiale de l’histoire, dépassant le record de Saudi Aramco en 2019. Et si Musk atteint son objectif de valorisation finale de 1,5 billion de dollars, SpaceX entrerait directement dans le top 20 mondial des entreprises cotées.

Pour ceux qui connaissent l’histoire de Musk, cette tournure est particulièrement ironique. Il y a à peine trois ans, lors d’une conférence interne en 2022, l’entrepreneur disait directement à ses employés : “Sortir en bourse est une invitation à la douleur.” Aujourd’hui, il signe les documents pour faire exactement cela. Qu’est-ce qui a changé ? La réponse est simple mais écrasante : Mars.

Quand les géants se moquaient du novice

Pour comprendre pourquoi Musk a besoin de tant d’argent, il faut remonter à 2001. À cette époque, le milliardaire de 30 ans venait de vendre sa participation dans PayPal et disposait de centaines de millions en liquide. Pendant que d’autres entrepreneurs construisaient des réseaux sociaux ou des applications, Musk a décidé de faire quelque chose qui semblait complètement irrationnel : construire des fusées à partir de zéro.

L’industrie spatiale à cette époque était un club exclusif de gouvernements et de grandes entreprises comme Boeing et Lockheed Martin. L’idée qu’un entrepreneur du web veuille entrer dans ce domaine était vue non seulement comme ambitieuse, mais comme délirante. La première tentative de Musk d’acheter une fusée Dniepr reconditionnée en Russie s’est soldée par une humiliation : un designer russe lui a craché dessus, insinuant qu’il ne comprenait rien. “Si tu n’as pas d’argent, dégage”, lui ont dit.

Lors du vol de retour, alors que ses compagnons étaient démoralisés, Musk continuait à taper sur son clavier. Puis il s’est retourné et a montré une simple feuille de calcul : “Hé, je pense qu’on peut le faire nous-mêmes.” C’est ainsi qu’est née SpaceX en février 2002, dans un entrepôt de 7 500 pieds carrés à El Segundo, en Californie, avec les 100 millions de dollars restants du coffre de Musk.

Le prix de rêver

Les premières années furent une série de désastres. Le Falcon 1 a explosé 25 secondes après le décollage en 2006. La deuxième tentative en 2007 s’est écrasée. La troisième en 2008 a été catastrophique : les étages de propulsion ont collisionné et les débris sont tombés dans le Pacifique.

Et puis est arrivé le coup le plus dur. Armstrong, l’homme qui a marché sur la Lune, a déclaré publiquement qu’il ne croyait pas au projet de Musk. “Tu ne comprends pas ce que tu ne connais pas”, a déclaré l’idole de l’enfance de Musk. En repensant à ces moments dans une interview ultérieure, Musk n’a pas pu contenir ses larmes. “Ces personnes sont mes héros, c’était vraiment difficile”, a-t-il dit.

Mais 2008 n’était pas seulement l’année du ridicule. C’était aussi l’année où SpaceX se retrouvait sans argent. La crise financière frappait la planète, Tesla était en faillite, son mariage s’effondrait, et les fonds de la société ne suffisaient que pour un dernier lancement. Si la quatrième tentative échouait, tout disparaîtrait.

Le 28 septembre 2008, le Falcon 1 a décollé pour la quatrième fois. Neuf minutes plus tard, la charge utile est entrée en orbite. La salle de contrôle a éclaté en applaudissements. SpaceX n’a pas seulement survécu ; elle est devenue la première entreprise privée au monde à lancer avec succès une fusée en orbite. Une semaine plus tard, la NASA a appelé : contrat de 1,6 milliard de dollars pour 12 missions vers la station spatiale. “J’aime la NASA”, a déclaré Musk, et il a changé le mot de passe de son ordinateur en “ilovenasa”.

La pensée qui a tout changé

Sauvé de la ruine, Musk a fait quelque chose qui semblait encore plus radical : insister sur le fait que les fusées devaient être réutilisables. La majorité des ingénieurs internes s’y opposaient. Le consensus de l’industrie était que, comme les gobelets en papier jetables, les fusées étaient par définition à usage unique.

Mais Musk a appliqué la pensée des premiers principes. Il a ouvert une feuille de calcul et a décomposé tous les coûts de construction. Ce qu’il a trouvé était perturbant : les géants traditionnels avaient artificiellement gonflé les prix des dizaines de fois. Une vis coûtait des centaines de dollars. Pourquoi ? Parce qu’ils pouvaient. Pas parce que c’était nécessaire.

“Si les fusées ne peuvent pas être réutilisées, l’exploration spatiale sera toujours un jeu réservé à quelques-uns”, a raisonné Musk. “Si un avion était jeté après un seul vol, personne ne pourrait se permettre de voler.”

Le 21 décembre 2015, la vision est devenue réalité. Un Falcon 9 a décollé du Cap Canaveral, a accompli sa mission, puis sa première étape est revenue verticalement au site de lancement, atterrissant comme dans un film de science-fiction. Les anciennes règles de l’industrie spatiale ont été brisées.

Acier inoxydable contre fibre de carbone

Avec la maîtrise des fusées réutilisables, Musk a affronté le défi suivant : construire le Starship capable d’atteindre Mars. La sagesse conventionnelle disait qu’il fallait des matériaux de haute technologie, de la fibre de carbone coûteuse et complexe. SpaceX a investi dans des moules géants.

Puis Musk est revenu aux premiers principes et a fait ses comptes : la fibre de carbone coûte 135 dollars par kilo ; l’acier inoxydable 304 (le même que celui des casseroles) coûte à peine 3 dollars par kilo. “Mais l’acier est trop lourd !”, ont protesté les ingénieurs.

Musk a souligné une vérité physique qu’ils avaient ignorée : le point de fusion. La fibre de carbone brûle facilement lors de la rentrée dans l’atmosphère ; l’acier inoxydable résiste à 1 400 degrés. De plus, sa résistance augmente à des températures très basses en présence d’oxygène liquide. En ajoutant le système de protection thermique nécessaire pour la fibre de carbone, le fusée “lourd” en acier inoxydable pèse autant qu’un en fibre de carbone, mais coûte 40 fois moins cher.

Cette décision a libéré SpaceX des chaînes de la fabrication de précision. Ils n’avaient pas besoin de salles blanches ni d’équipements aérospatiaux sophistiqués. Ils pouvaient assembler des fusées dans le désert du Texas, souder comme s’il s’agissait de réservoirs d’eau, et si quelque chose explosait, ils balayaient les débris et continuaient le lendemain. “Faire de l’ingénierie de premier ordre avec des matériaux bon marché” est devenue l’avantage concurrentiel de SpaceX.

Le business qui vaut des billions

De 1,3 milliard de dollars en 2012 à 800 milliards aujourd’hui, la trajectoire de valorisation de SpaceX a été extraordinaire. Mais ce ne sont pas les fusées qui justifient ces chiffres.

C’est Starlink.

Avant Starlink, SpaceX pour le grand public n’était que des vidéos spectaculaires d’explosions ou d’atterrissages. Starlink a tout transformé : une constellation de milliers de satellites en orbite basse qui est devenue le plus grand fournisseur d’internet au monde. Avec un récepteur de la taille d’une boîte à pizza, n’importe qui peut se connecter depuis n’importe où : un croisiériste en plein océan, une région reculée dévastée par la guerre, une montagne isolée.

Ce n’est pas de l’exploration spatiale. C’est une infrastructure de base, comme l’eau ou l’électricité. Et c’est une machine à faire de l’argent.

Jusqu’en novembre 2025, Starlink compte 7,65 millions d’abonnés actifs et plus de 24,5 millions d’utilisateurs réels. Le marché nord-américain représente 43 % des abonnements, tandis que la Corée, l’Asie du Sud-Est et d’autres marchés émergents totalisent 40 % des nouveaux utilisateurs. Les revenus prévus de SpaceX pour 2025 sont de 15 milliards de dollars, avec une projection de 22-24 milliards pour 2026, plus de 80 % provenant de Starlink.

SpaceX a accompli une transformation silencieuse : d’un sous-traitant spatial dépendant de contrats gouvernementaux à un géant mondial des télécommunications avec un fossé monopolistique infranchissable.

Le péage interstellaire

Alors, pourquoi Musk a-t-il besoin de 30 milliards de dollars maintenant ? Selon sa feuille de route, dans deux ans, un Starship effectuera un atterrissage non habité sur Mars. En quatre ans, des astronautes fouleront le sol rouge. Sa vision finale : construire une ville autosuffisante sur Mars en 20 ans grâce à 1 000 lancements de Starship.

“Le seul but d’accumuler de la richesse est de faire en sorte que l’humanité devienne une espèce multiplanétaire”, a déclaré Musk à plusieurs reprises. Dans cette optique, l’IPO de SpaceX n’est pas une “sortie” traditionnelle. C’est une “recharge” coûteuse.

Les milliards captés en bourse n’iront pas en yachts ni en manoirs. Ils seront transformés en carburant, acier, oxygène. Ils traceront le long chemin vers Mars.

Il y a 23 ans, lorsque Musk promettait de construire des fusées, le monde le voyait comme un insignifiant. Aujourd’hui, cet insignifiant est sur le point de faire à nouveau l’histoire : capturer en une seule offre publique la somme la plus grande jamais réunie pour un rêve humain. La plus grande IPO de l’histoire ne sera pas pour maximiser les profits à Wall Street, mais pour fouler une autre planète.