Arthur Hayes prévoit : le marché va inverser en 2026, 90 % des positions déjà prises

Dans une récente analyse de marché, le vétéran analyste macroéconomique Arthur Hayes a partagé ses prévisions pour l’évolution du marché en 2026. Ancien trader spécialisé en macro chez Citigroup et Deutsche Bank, il a approfondi l’analyse des changements de politique de la Fed, des dynamiques de liquidité mondiales et des stratégies d’investissement personnelles, pour fournir une prévision de marché captivante.

La tournure de la politique monétaire est désormais inévitable — peu importe qui contrôle la Fed

Hayes souligne un point central : Le président américain finit toujours par obtenir la politique monétaire qu’il souhaite. Cette conclusion repose sur une histoire financière centenaire — depuis la création de la Fed en 1913, la lutte de pouvoir entre le président et le président de la banque centrale n’a jamais cessé, et la volonté du président l’emporte souvent.

Les controverses politiques actuelles ne sont en réalité pas nouvelles. L’essentiel ne réside pas dans les convictions personnelles du nouveau président de la Fed, mais dans une certitude qu’il doit forcément avoir après sa prise de fonction : Je travaille pour le président. Les décideurs actuels veulent des taux plus bas, une offre monétaire plus abondante et des marchés d’actifs plus dynamiques, tout en niant officiellement que cela ait un lien avec l’inflation — car reconnaître cela entraînerait un coût politique lors des prochaines élections.

Ainsi, peu importe qui finira à la tête de la Fed, le résultat sera le même : La banque centrale utilisera tous les moyens pour atteindre ses objectifs. Hayes déclare franchement : “Peu m’importe qui occupe ce poste à la fin.”

Le vieux vin dans de nouvelles bouteilles — le QE rebaptisé RMP

Le plus grand mythe du marché est d’attendre que la Fed dise simplement “quantitative easing” (QE). Mais ce moment n’arrivera jamais. À la place, un nouveau terme apparaît : Plan d’achat de gestion des réserves (RMP).

Ce changement n’est pas un jeu de mots, mais une nécessité politique. Le terme QE est désormais associé par le grand public à “impression monétaire”, et la haine de l’inflation est forte — cela pourrait coûter des votes. Le gouvernement ne lancera donc pas directement de QE, mais utilisera un nouveau terme comme RMP pour atteindre le même objectif.

Hayes rappelle qu’en 2008-2009, lorsque Bernanke a lancé le premier QE à l’américaine, le marché y était aussi hostile. L’indice S&P 500 a continué de baisser jusqu’en mars 2009, atteignant un plancher. À l’époque, Bernanke affirmait qu’il s’agissait simplement d’une “expansion temporaire du bilan”, mais la QE a continué, de rounds en rounds, jusqu’en 2021.

Le RMP actuel joue le même scénario. La Fed achète des obligations d’État à court terme, plutôt que des MBS ou des obligations à 10 ans. D’un point de vue de la duration, l’impact des T-bills semble limité, mais en réalité, la Fed utilise les fonds du marché monétaire et le marché de l’open repo comme intermédiaires, pour financer directement le Trésor américain à court terme. Avec le temps, lorsque le déficit ne diminue pas, qu’émet des obligations à court terme en masse, et que le marché du repo voit son utilisation augmenter, le marché finira par comprendre : c’est du QE.

Calendrier de la reprise du marché : de l’incertitude à la conscience

Hayes esquisse une trajectoire claire : à partir de janvier 2026, les prix des actifs s’amélioreront nettement. Mais dès mars, l’anxiété reviendra — ce “projet temporaire” pourrait-il s’arrêter ? Des fluctuations suivront. Ensuite, lorsque la poursuite du RMP sera confirmée, le marché repartira à la hausse.

Ce cycle reflète la transformation psychologique du marché, de la méfiance à la certitude.

Stratégie personnelle : 90% des coups déjà joués

Interrogé sur sa position d’investissement actuelle, Hayes révèle une information clé : Maelstrom (son family office) a déjà déployé environ 90% de ses fonds disponibles, en ne conservant qu’un peu de liquidités pour faire face à la volatilité. N’utilisant pas de levier, ils ne paniquent pas si le bitcoin chute brièvement sous 80 000 dollars.

Concernant les cryptos spécifiques, Hayes indique qu’ils ont réalisé les plus gros gains sur Ethena (ENA, à un prix actuel de 0,19$). Il est entré tôt dans ce projet et en est conseiller financier. Il pense qu’ENA possède un effet de levier dans un environnement de taux d’intérêt changeant : lorsque la Fed baisse les taux à court terme, et que la narration du RMP est validée, la demande pour un écart de base plus élevé poussera le prix d’ENA à la hausse.

Sous l’impulsion d’une macroéconomie axée sur la théorie, Hayes privilégie surtout la voie de la ZK (Zero Knowledge) dans le secteur de la confidentialité. Il détient beaucoup de Zcash (ZEC, à un prix de 369,95$, mais il voit surtout émerger de nouveaux projets dans ce domaine, anticipant la naissance d’une série de cryptos axées sur la confidentialité en 2026, qui pourraient devenir parmi les meilleures altcoins des deux ou trois prochaines années.

Il considère même que ces projets pourraient devenir les altcoins les plus performants dans cette période.

Dans une autre position clé, il est impressionné par la performance de Hyperliquid )HYPE, à 23,70$(, qui a été l’une de ses transactions les plus réussies de l’année passée.

La vraie valeur de la confidentialité et la ruse du gouvernement

Sur la valeur de la narration autour de la confidentialité, Hayes offre une analyse froide : La plupart des gens ne réalisent pas qu’ils ne voient que ce qu’on veut leur montrer. Les “outils de traçage de portefeuille” doivent être questionnés, car ce que vous voyez n’est peut-être pas la réalité.

L’essence des cryptos de confidentialité est : si vous avez vraiment besoin de garantir que le gouvernement, des concurrents ou quiconque ne puisse surveiller vos activités, avez-vous aujourd’hui de tels outils ? La peur elle-même constitue une opportunité d’investissement.

Mais le gouvernement est devenu plus malin. Il ne prohibe plus directement (car cela stimulerait l’usage), mais limite les intermédiaires pour atteindre ses objectifs. Hayes se remémore ses achats massifs de ZEC : il a contacté huit courtiers qu’il connaissait pour demander un devis pour une transaction de plusieurs millions de dollars, et seuls deux ont accepté de fournir une offre, les autres six étant bloqués par des interdictions réglementaires.

Aujourd’hui, la majorité des exchanges ne permettent même pas de trader Zcash ou d’autres cryptos de confidentialité — c’est la vraie arme du gouvernement : pas une interdiction directe, mais rendre leur accès extrêmement difficile.

Risques et certitudes dans la prévision macroéconomique

Interrogé sur la possibilité d’erreurs dans ses prévisions, Hayes admet honnêtement : si le bitcoin chute de 125 000 à 80 000 dollars puis continue de baisser, c’est une erreur de sa part. Il reconnaît aussi que, la perception du marché évolue, et c’est précisément ce qui constitue le risque de sa prévision.

Mais il a misé gros sur ses convictions. Son objectif ultime : que le bitcoin atteigne 250 000 dollars en 2026. Cette prédiction sera validée par la réalité du marché.

Réflexion approfondie sur la saison des altcoins

Pour la question récurrente de la réapparition de la saison des altcoins, Hayes répond avec franchise : la saison des altcoins est toujours en cours, c’est juste que vous êtes trop peureux pour y participer.

Les gens ont une mémoire sélective de cette saison — avec des “c’était possible” ou “si j’avais su”. En 2016-2017, tout le monde pouvait simplement uploader un PDF sur le web avec une adresse de paiement ; en 2020-2021, tout le monde faisait des NFT avec des singes ou des pingouins moches. Mais à l’époque, la majorité regardait sans agir.

La vraie question est : avez-vous le courage de saisir votre chance quand elle se présente ? Il ne s’agit pas de nier l’existence de la saison des altcoins, mais de ne pas avoir acheté les projets qui ont finalement décollé.

Autres points clés en résumé

• Position d’Ethereum : roi du règlement
• Risques sous-estimés : l’effet de levier
• Narrative macro la plus risquée : la Fed resserre sa politique monétaire
• Meilleur signal de retournement de liquidité : analyser en profondeur le bilan des banques centrales et du système bancaire, plutôt que de se fier aux indicateurs superficiels (le marché essaie de vous tromper)
• Comportement à bannir : croire que les market makers manipulent les prix à votre désavantage

Pour ceux qui veulent deviner les idées d’investissement que Hayes ne veut pas révéler directement, sa recommandation est simple et mystérieuse : Laissez libre cours à votre imagination.