2025 : Le TGE n'est plus l'entrée anticipée, c'est le pic du prix

Le marché des tokens en 2025 a révélé une leçon amère pour les investisseurs : alors que 0,80% des projets lancent avec des valorisations inflationnistes, plus de 80% d’entre eux finissent en dessous du prix initial. En analysant 118 émissions de tokens au cours de l’année, un tableau étonnamment cohérent de déceptions généralisées apparaît, surtout dans les secteurs qui avaient promis de dominer le marché.

Les chiffres qui racontent la réalité de 2025

Sur 118 projets surveillés, 100 ont subi des pertes (84,7%). Les chiffres sont impitoyables : la Fully Diluted Valuation médiane a chuté de 71,1%, tandis que la Market Cap a enregistré une baisse de 66,8% depuis le lancement.

Seuls 18 projets (15,3%) ont gagné du terrain, avec une médiane de hausse de 109,7%. Pendant ce temps, les autres 100 projets ont brûlé du capital, avec une perte médiane de 76,8%.

L’un des chiffres les plus révélateurs : alors que la baisse à poids égal s’établit autour de 33,3%, la baisse pondérée par FDV atteint 61,5%. Cela ne signifie qu’une seule chose : les projets les plus grands et médiatisés ont subi les coups les plus durs.

Où se concentrent les pertes

En 2025, 65% des projets ont vu leur prix descendre de plus de 50% depuis le TGE, tandis que 51% ont subi des chutes supérieures à 70%. 15% des tokens restent encore au-dessus de la valorisation initiale.

Les zones les plus touchées ont été deux : l’infrastructure et l’intelligence artificielle, qui représentent ensemble 60% de toutes les nouvelles émissions. Pourtant, ce sont précisément ces secteurs qui ont montré les performances les pires, avec des pertes médianes de 72% et 82% respectivement.

L’exception qui confirme la règle : les Perp DEX

Tout n’est pas pessimisme. Les Perpetual Decentralized Exchanges ont enregistré une croissance moyenne de 213%, représentant les véritables “gagnants absolus” de 2025. Hyperliquid a ouvert la voie, et Aster a consolidé la tendance au quatrième trimestre, même si l’échantillon reste limité et la médiane encore négative.

Dans le secteur DeFi, 32% des projets sont restés en croissance, bien que cela représente plus une “survie des survivants” qu’un vrai succès. Les projets gaming, quant à eux, souffrent d’un échantillon trop petit et de valeurs anormales déformantes : alors que la moyenne est positive, la médiane des pertes atteint 86%.

La corrélation indubitable : plus la FDV est élevée, plus la chute est profonde

Le chiffre le plus significatif : parmi les 28 projets lancés avec une FDV initiale ≥1,1 milliard de dollars, 100% sont actuellement en baisse, avec une perte médiane de 81%. Aucun d’eux n’a créé de valeur.

Cette corrélation explique parfaitement pourquoi l’indice pondéré par FDV (61,5% en négatif) est bien plus grave que celui à poids égal (33,3% en négatif) : les performances manquées des méga-projets ont entraîné la baisse de l’ensemble du marché.

En divisant le marché par quartiles de FDV initiale, le schéma est cristallin : seuls les projets lancés avec des valorisations basses et des prix avantageux ont maintenu un taux de survie significatif (40% en croissance), avec une perte médiane modérée autour de -26%. Tous les projets au-dessus de la moyenne ont été drastiquement réévalués à la baisse, entre -70% et -83%.

Les leçons de 2025

Le TGE en 2025 n’a plus été une “fenêtre d’entrée anticipée” : pour la majorité des projets, ce fut plutôt le pic des prix. Ceux lancés avec des valorisations excessivement optimistes n’ont pas trouvé les fondamentaux pour les justifier ; le marché les a simplement corrigés à la baisse.

Pour les investisseurs intéressés par les TGE, le message est clair : ils tentent essentiellement de dénicher des valeurs rares et anormales. Les probabilités de base indiquent que la majorité des projets auront des performances désastreuses, surtout s’ils ont été lancés avec une FDV élevée.

2025 a représenté une période de “reset des valorisations”. Les prix des tokens ont suivi une tendance baissière constante, avec seulement quelques exceptions en croissance. La règle d’or qui émerge des données est simple et universelle : plus la FDV au lancement est élevée, plus la chute finale sera importante.