Le cycle haussier des métaux précieux se prolongera-t-il en 2026 ? Analyse de quatre facteurs clés soutenant la continuité des gains de l'or

Au cours de 2025, l’or, l’argent et le platine ont exceptionnellement surperformé par rapport aux actions traditionnelles et même aux titres liés à l’intelligence artificielle. Ce phénomène a surpris de nombreux analystes, qui considéraient ces métaux comme des instruments anachroniques. Cependant, les forces ayant alimenté cette dynamique positive ne disparaîtront pas demain, bien au contraire, elles pourraient s’intensifier. Quelles sont les raisons pour lesquelles le cycle haussier pourrait se poursuivre dans les prochains mois ?

Performance de 2025 : les métaux précieux battent les actions tech

2025 restera dans la mémoire des investisseurs comme l’année où l’or et l’argent ont livré des résultats extraordinaires. L’argent a enregistré une appréciation d’environ 150 %, le platine 130 %, tandis que l’or a clôturé avec un solide +64 %. Comparés aux principales actions du secteur IA — à l’exception de pics exceptionnels comme Palantir —, ces métaux précieux ont démontré une résilience et une force que peu auraient prévu.

Ce dépassement représente un changement de paradigme dans la façon dont les marchés évaluent le risque et la sécurité des portefeuilles. Alors que les actions restent sensibles aux fluctuations des cycles économiques, l’or continue de servir d’ancre émotionnelle et financière pour ceux qui craignent l’incertitude.

Quatre piliers soutiendront les prix en 2026

1. La dédollarisation forcée des banques centrales

Ces dernières années, un changement de paradigme a touché les institutions monétaires mondiales. Les banques centrales, après les traumatismes des sanctions financières contre la Russie et les tensions géopolitiques croissantes, ont entamé une transition lente mais inexorable des réserves en titres d’État américains vers l’or et d’autres métaux précieux.

Ce n’est pas un choix volontaire lié à des préférences idéologiques, mais une décision rationnelle basée sur le risque systémique. De nombreux pays ont compris que concentrer leurs réserves en instruments libellés en dollars expose à des risques politiques inacceptables. La possibilité que les États-Unis utilisent le système financier comme outil de coercition a transformé l’or en une ressource défensive essentielle.

Les monnaies alternatives proposées par des alliances internationales comme les BRICS, souvent soutenues par des réserves d’or, représentent une accélération supplémentaire de cette tendance. En 2026, on s’attend à ce que ce processus de réallocation se poursuive, soutenant les prix de l’or.

2. La crise de crédit américaine et l’inflation cachée

La dette fédérale américaine a atteint des niveaux vertigineux : plus de 38 trillions de dollars, avec des ajouts annuels de trillions supplémentaires. Les trois principales agences de notation ont déjà déclassé la solvabilité des États-Unis, un signal rarement observé et toujours significatif.

Face à cette réalité, les gouvernements fortement endettés font face à un dilemme : augmenter les taxes au-delà des limites politiquement tolérables ou laisser l’inflation éroder silencieusement la valeur réelle de la dette. La seconde voie a été traditionnellement privilégiée, transformant l’inflation en une taxe occulte sur les épargnants.

Depuis 2020, le pouvoir d’achat du dollar s’est déjà contracté de plus de 20 %. En remontant jusqu’en 2000, la dévaluation cumulative dépasse 40 %. Une nouvelle génération d’investisseurs découvre l’impact dévastateur de l’inflation sur les richesses accumulées. Dans ce contexte, l’or n’est plus perçu comme une relique du passé, mais comme un refuge essentiel.

3. La demande retail explose : ETF et magasins physiques

Le phénomène le plus visible de la transition vers les métaux précieux concerne les petits investisseurs. Au troisième trimestre de 2025, les ETF sur l’or cotés aux États-Unis ont enregistré des flux massifs, avec une augmentation des quantités détenues de 160 %. Parallèlement, les fonds mondiaux soutenus par de l’argent physique ont attiré des flux équivalents à 95 millions d’onces au premier semestre — un chiffre supérieur à l’ensemble du total de 2024.

Le commerce de détail traditionnel a également saisi cette opportunité. Des chaînes commerciales avec des dizaines de millions de clients réguliers ont commencé à proposer des pièces d’or et d’argent, transformant la recherche de protection contre le risque de change en une activité ordinaire. De nombreux clients, qui auparavant considéraient le dollar et les comptes d’épargne comme les seules nécessités d’un portefeuille équilibré, diversifient désormais vers des actifs tangibles.

4. Contraintes structurelles sur l’offre et statut de ressource stratégique

L’offre mondiale de métaux précieux reste rigide. L’or, en particulier, est soumis à des coûts d’extraction élevés et représente un défi constant pour les producteurs. Par ailleurs, l’argent et le platine font face à des pénuries d’offre persistantes depuis des années, mais pour des raisons différentes.

Dans un contexte de récession économique modérée, ces déséquilibres pourraient s’aggraver plutôt que s’atténuer. De plus, la classification de ces métaux comme ressources stratégiques par des puissances économiques a poussé les gouvernements à encourager l’expansion de l’extraction domestique — un processus qui nécessite des années de planification, d’autorisations et d’investissements. En attendant, l’accumulation stratégique s’accélère encore.

Perspectives pour les prochains mois

Le cycle haussier de l’or et des métaux précieux pourrait ne pas s’épuiser rapidement. Bien que 2026 ait peu de chances de reproduire l’explosion de performance de 2025, les actions disposent encore de marges d’appréciation importantes. Vendredi 2 janvier, lors de la séance asiatique, l’or spot a oscillé à la hausse avec un gain de 0,65 %.

En supposant que les banques centrales occidentales poursuivent le cycle de réduction des taux et que les gouvernements continuent à structurer des budgets en déficit, les préoccupations des investisseurs concernant les effets inflationnistes des politiques monétaires et fiscales expansionnistes resteront vives. Cette situation continuera de soutenir les prix de l’or, de l’argent, du platine et des actifs physiques en général, leur permettant de préserver leur valeur face à la dégradation des monnaies de papier émises par les gouvernements.

À 9h34 (GMT+8), l’or spot était coté à 4 350,67 USD l’once, reflétant cette dynamique d’incertitude mondiale et de recherche de stabilité.