L'appréciation du yuan pourrait ouvrir une nouvelle voie de soutien pour l'action des prix du Bitcoin

Bitcoin a historiquement été sensible aux changements dans les flux de capitaux mondiaux et aux vents macroéconomiques. À 92 970 $, le récent renforcement du yuan chinois offre un contexte intrigant qui pourrait soutenir la dynamique des prix par plusieurs canaux, au-delà du simple récit de fuite des capitaux qui circule depuis des années.

La remontée du yuan et l’espace politique de la Chine

Le taux de change yuan/dollar a récemment atteint 7,043 — son niveau le plus fort depuis début octobre. Depuis le début de l’année, la monnaie s’est appréciée d’environ 1 %, se remettant de la faiblesse d’avril, lorsqu’elle se négociait près de 7,3504. Cette appréciation ne concerne pas seulement un mouvement de devise, mais aussi un signal du positionnement économique de la Chine. Selon les observateurs du marché, un yuan constamment fort pourrait permettre à Pékin de poursuivre des mesures de relance fiscale et monétaire supplémentaires visant à lutter contre la spirale déflationniste qui a freiné la croissance.

Le mécanisme est simple : une monnaie plus forte réduit les coûts d’importation, ce qui supprime naturellement la pression inflationniste intérieure. Avec moins de pression à la hausse sur les prix, les décideurs politiques disposent d’une plus grande flexibilité pour déployer des mesures de stimulation sans déclencher une inflation galopante — créant ainsi de l’espace pour des politiques plus accommodantes.

La transmission macroéconomique aux actifs risqués

Les données récentes montrant des ventes au détail faibles et des chiffres d’investissement des entreprises faibles ont intensifié les appels à un soutien économique chinois. De manière cruciale, ce contexte pourrait compenser les vents contraires anticipés pour les actifs plus risqués. Le Japon et l’Australie font face à une hausse des coûts d’emprunt, et la Réserve fédérale semble susceptible d’adopter une approche plus mesurée concernant les réductions de taux. Cependant, si la Chine met en œuvre une relance coordonnée, l’effet net pourrait être un assouplissement global des conditions financières mondiales, ce qui a historiquement soutenu la demande pour les cryptomonnaies et autres actifs à risque.

Le mécanisme de recyclage de la banque centrale

Dans l’ombre, la force du yuan incite probablement la Banque populaire de Chine à intervenir en achetant des dollars pour stabiliser la monnaie. Ces dollars ne disparaissent pas — ils sont recyclés et réaffectés dans le portefeuille de réserves de la banque centrale, qui détient des centaines de milliards dans des devises majeures, y compris l’euro, le yen, et d’autres. Ce processus de recyclage, tout en maintenant l’équilibre du portefeuille, a un effet secondaire : il exerce une pression à la baisse sur l’indice du dollar américain.

La relation entre la faiblesse du dollar et Bitcoin est bien établie. Un dollar plus faible stimule généralement l’appétit pour les actifs libellés en dollars, y compris les cryptomonnaies, tout en facilitant globalement les conditions financières et en réduisant le coût du capital. En substance, lorsque la banque centrale achète des dollars et émet plus de yuan pour financer ces achats, elle injecte de la liquidité dans le système. Cette combinaison — affaiblissement du dollar tout en élargissant simultanément l’offre monétaire mondiale — a historiquement favorisé les actifs spéculatifs.

Ce qui vient ensuite

La convergence de ces facteurs — la force du yuan permettant un soutien politique, les signaux de relance économique de la Chine, et la pression qui en résulte sur le dollar — crée un environnement de liquidité plus favorable pour Bitcoin. Si ce contexte s’avère suffisant pour inverser la pression à la baisse récente et restaurer la confiance du marché, cela deviendra clair dans les semaines à venir à mesure que les données économiques et les annonces de politique se déploieront.