Avant que SpaceX ne soit évalué à 1,5 billion de dollars : comment Musk a survécu au bord de la faillite

L’hiver 2025 à Wall Street est plus chaud que jamais. Le 13 décembre, Wall Street a entendu une information qui a secoué l’écosystème financier : SpaceX a fixé une valorisation à 800 milliards de dollars lors de la dernière levée de fonds, avec une introduction en bourse prévue pour 2026 et une valeur cible atteignant 1,5 billion de dollars. Si cette prévision se réalise, SpaceX ne battra pas seulement le record de Saudi Aramco de 2019, mais deviendra la plus grande introduction en bourse de l’histoire. Pour Musk, cela représente un moment historique – le premier trillionnaire au monde pourrait être lui-même, avec sa “super fusée”. Cependant, pour atteindre ce point, Musk a dû traverser une période où tout aurait pu s’effondrer.

Moment au bord du précipice

Le souvenir sensible de Musk remonte à 2008. Tesla était au bord de la faillite, son mariage s’était terminé, et SpaceX disposait de fonds à peine suffisants pour un dernier lancement. C’est alors que vint le moment le plus douloureux – ses idoles d’enfance, Neil Armstrong et Gene Cernan, ont publiquement exprimé leurs doutes sur sa vision spatiale. Armstrong a dit clairement : “Tu ne comprends pas ce que tu ne connais pas.” Ce sont ces mots qui ont fait pleurer Musk devant la caméra. Il ne pleurait pas lorsque les fusées explosaient, ni face à la faillite, mais il a pleuré en se remémorant les paroles de ses héros.

Le tournant est survenu le 28 septembre 2008. Falcon 1 a décollé dans la nuit, un dragon de feu a illuminé la mer. Après 9 minutes, lorsque le moteur s’est arrêté conformément au plan, la charge utile a atteint l’orbite prévue. Au centre de contrôle, des applaudissements tumultueux ont retenti. SpaceX n’a pas seulement survécu – il a obtenu un contrat de la NASA d’une valeur de 1,6 milliard de dollars pour douze vols, ce qui a donné un “élixir de vie” à l’entreprise et à Musk.

La règle des premiers principes

Lorsque les ingénieurs demandaient à Musk pourquoi il insistait sur la réutilisation multiple des fusées, alors que tous les experts disaient que c’était impossible d’un point de vue commercial, Musk répondait à sa manière caractéristique. Il revenait à la physique fondamentale, aux mathématiques des coûts. En 2001, en analysant ses dépenses dans Excel, il a découvert que les géants traditionnels de l’espace gonflaient artificiellement les coûts de production de dizaines de fois. Chaque vis coûtait des centaines de dollars – Musk demandait : “Combien coûte l’aluminium à la London Metal Exchange ?”

Cette logique est devenue le fondement de SpaceX. Si les coûts sont artificiellement gonflés, ils peuvent aussi être artificiellement réduits. Des explosions, des échecs successifs, des analyses, de nouvelles tentatives. Le 21 décembre 2015, la nuit a marqué l’histoire – Falcon 9 a d’abord placé 11 satellites en orbite, puis son premier étage est revenu à son point de lancement, atterrissant verticalement comme dans un film de science-fiction.

L’acier plutôt que les composites

La même règle s’appliquait à la construction du Starship. La sagesse conventionnelle recommandait d’utiliser des composites coûteux en fibre de carbone – légers, mais chers et difficiles à travailler (135 dollars par kilogramme). Musk est revenu à la physique. L’acier inoxydable 304, utilisé pour fabriquer des casseroles, coûte 3 dollars par kilogramme et a un point de fusion à 1400 degrés Celsius. La fibre de carbone nécessite des plaques d’isolation thermique lourdes et coûteuses ; l’acier inoxydable devient plus résistant à basse température dans le liquide oxygène.

Après avoir pris en compte la masse totale du système d’isolation, la fusée en acier ordinaire pèse autant que celle en fibre de carbone, mais coûte 40 fois moins cher. Cette décision a libéré SpaceX des exigences précises des salles blanches. Ils n’avaient pas besoin de laboratoires stériles – un simple hangar dans le désert du Texas, des soudeurs, et une logique : si ça explose, tant pis, on recommence demain. Faire de l’ingénierie de haut niveau avec des matériaux à bas prix – c’est la véritable avantage concurrentiel.

Starlink : une véritable machine à faire de l’argent

Les avancées technologiques expliquent une partie de la hausse de la valorisation, mais pas tout. La valorisation de SpaceX est passée de 1,3 milliard de dollars en 2012 à 800 milliards aujourd’hui, mais ce ne sont pas les fusées qui alimentent cette croissance – ce sont Starlink.

Avant Starlink, SpaceX pour le grand public était une série d’images spectaculaires dans les actualités : parfois une explosion, parfois un atterrissage. Starlink a tout changé. La constellation de milliers de satellites en orbite basse est devenue le plus grand fournisseur d’accès à Internet au monde, transformant “l’espace” d’un spectacle en une infrastructure aussi fondamentale que l’eau ou l’électricité.

D’ici novembre 2025, Starlink desservira 7,65 millions d’abonnés actifs, et le nombre d’utilisateurs réels dépassera 24,5 millions. Le marché nord-américain représente 43 % des abonnements, tandis que la Corée et l’Asie du Sud-Est représentent 40 % des nouveaux utilisateurs. Wall Street a donné à SpaceX une telle valorisation non pas pour la fréquence des lancements, mais pour ses revenus récurrents issus de Starlink.

Les revenus prévus de SpaceX pour 2025 s’élèveront à 15 milliards de dollars, passant à 22-24 milliards en 2026, dont plus de 80 % proviendront de Starlink. SpaceX a effectué la transition d’un simple prestataire de contrats spatiaux à un géant mondial des télécommunications avec une fosse monopolistique.

Carburant pour Mars, pas pour les yachts

Lorsque les investisseurs demandent pourquoi Musk accepte enfin une IPO après des années de résistance, la réponse réside dans le calendrier. En deux ans, Musk prévoit un atterrissage sans pilote du Starship sur Mars ; en quatre ans, des humains marcheront sur la planète rouge ; en 20 ans, une ville autosuffisante sur Mars avec une flotte de 1000 vaisseaux.

Musk a répété à plusieurs reprises : le seul but d’accumuler de la richesse est de faire de l’humanité une “espèce multiplanétaire”. De cette perspective, 30 milliards de dollars issus de l’IPO ne sont pas une “sortie avec profit” au sens traditionnel, mais une “taxe interplanétaire” prélevée sur les Terriens.

Les employés des usines de Boca Chica et Hawthorne, qui ont dormi par terre avec Musk lors de nuits blanches de production, deviendront millionnaires et milliardaires. Mais pour Musk, ce n’est que faire le plein de carburant. Des centaines de milliards de dollars deviendront de l’acier, de l’oxygène et du feu, qui ouvriront la voie longue vers Mars – pas avec des yachts ou des résidences, mais avec une infrastructure interplanétaire que Musk conçoit depuis trois décennies.